Eurozona: El shock energético reconfigura las perspectivas – Rabobank

Los estrategas de Rabobank Bas van Geffen y Elwin de Groot destacan que unas previsiones mucho más elevadas para el petróleo y el gas natural impulsarán la inflación general de la zona euro en aproximadamente 0.5 puntos porcentuales en 2026 y 2027. Ahora consideran que la inflación alcanzará un máximo cercano al 4.4% interanual a principios de 2027, mientras que la inflación subyacente será solo ligeramente superior, y esperan que una desinflación lenta mantenga el tipo de interés de la facilidad de depósito del BCE cerca del 2.50% al menos hasta 2028.

El aumento de la energía impulsa la inflación general

"Estas revisiones tienen un impacto significativo en nuestras previsiones de inflación. Basándonos en estos precios más elevados de los productos petrolíferos y del gas natural, nuestros modelos de inflación prevén una inflación general 0.5 puntos porcentuales más elevada durante este año y el próximo."

"Ahora esperamos que la inflación alcance un máximo del 4.4% interanual en enero y febrero, tras lo cual los efectos de base deberían reducir gradualmente el impacto de los precios de la energía sobre la tasa de inflación. Esto sitúa nuestras previsiones de inflación en el 3.1% para 2026 y el 3.5% para 2027."

"Mientras que revisamos significativamente al alza nuestra previsión de inflación general, solo observamos una inflación subyacente 0.1 puntos porcentuales más elevada. Esto se debe principalmente a los efectos directos e indirectos de unos precios de la energía más altos, así como al supuesto de que la guerra en Oriente Medio provocará unas presiones algo mayores sobre las cadenas de suministro en los próximos meses."

"Si la actividad económica se mantiene resistente durante el cuarto trimestre y la inflación energética sigue siendo elevada, los empleados podrían exigir mayores aumentos salariales para compensar la pérdida de poder adquisitivo. Dado que es probable que la inflación alcance un máximo cercano al 4.5% a principios del próximo año, este riesgo no es insignificante."

"Dicho esto, sí creemos que la inflación subyacente será lenta en su descenso. Por lo tanto, creemos que el BCE mantendrá el tipo de interés de la facilidad de depósito en el extremo superior del rango neutral durante algún tiempo, y probablemente no se producirán recortes de tipos por debajo del 2.50% antes de 2028."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)