Corona checa: el IPC mantiene al CNB en pausa, pero aumentan los riesgos – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, señala que el IPC checo de agosto coincidió con las expectativas y las previsiones del CNB, manteniendo la inflación dentro del objetivo y permitiendo que los tipos se mantengan sin cambios el 17 de septiembre. Sin embargo, el impulso subyacente está aumentando, con una inflación subyacente y de los servicios elevada, y las condiciones previas para una subida de tipos del CNB se intensifican, lo que podría poner fin a la postura de esperar y ver hasta noviembre si la inflación subyacente y los salarios siguen aumentando.

El impulso de la inflación acerca al CNB

"El IPC checo de agosto aumentó al 1.9% interanual desde el 1.7% interanual de julio, exactamente en línea con las expectativas del mercado y la previsión del Banco Nacional Checo (CNB). Por lo tanto, el gráfico habitual interanual mostraría que la inflación todavía se encuentra dentro del objetivo, lo que permite al CNB mantener los tipos sin cambios en la reunión del 17 de septiembre."

"Con este enfoque, no habría una necesidad inmediata de responder con política monetaria. Los últimos datos salariales también se consideraron moderados, lo que refuerza esta narrativa."

"Pero, en realidad, el nivel de precios aumentó un 0.3% intermensual, con los precios del combustible como principal motor –subieron un 7% intermensual estimado–, mientras que los precios de los alimentos cayeron un 1.1% intermensual y mitigaron el efecto sobre la cifra general."

"Es probable que la inflación subyacente se haya mantenido en el 3% interanual, y la inflación de los servicios sigue elevada en el 4.5% interanual. Según nuestra forma preferida de examinar el impulso de la inflación, ajustada estacionalmente y mes a mes, la inflación supera ahora el objetivo del 2% sobre una base anualizada, incluso después del suavizado exponencial."

"Esto no hace que una subida de tipos en septiembre sea más probable, desde luego. La aceleración checa sigue siendo más lenta que la polaca. Pero la dirección es clara: la condición previa para una subida de tipos se está intensificando. Si la inflación subyacente y los salarios siguieran aumentando en los próximos meses, la postura de esperar y ver del CNB llegaría a su fin en noviembre."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)