Reserva Federal: Cambiando la comunicación y mayor volatilidad – TD Securities

James Rossiter de TD Securities sostiene que la Reserva Federal está liderando un cambio estructural alejándose de la orientación prospectiva detallada y de las funciones de reacción explícitas, obligando a los mercados a inferir la política a partir de los datos entrantes. Destaca la disposición del presidente Warsh a reconsiderar el papel del PCE dentro del marco de inflación del 2% de la Fed y su preferencia por una orientación menos explícita, lo que podría contribuir a mayores primas de riesgo, una mayor volatilidad del mercado y un régimen de política más incierto para el Dólar en los próximos años.

La opacidad de la Fed aumenta la incertidumbre sobre la política

"La Reserva Federal está a la vanguardia de este cambio. El presidente Warsh ha señalado una preferencia por una orientación menos explícita, mientras que las recientes comunicaciones de la Fed han generado incertidumbre tanto sobre la función de reacción como incluso sobre elementos del marco de política."

"Las comunicaciones de los bancos centrales están empezando a cambiar de nuevo. El presidente Warsh ha sido rápido en abandonar la orientación prospectiva y aumentar la opacidad en torno a su propia función de reacción. Parece cada vez más cómodo dejando que los mercados se las arreglen por sí mismos al interpretar los datos económicos y las intenciones de política de la Fed (desafortunadamente para él, los demás miembros del FOMC no parecen compartir esa misma visión)."

"La rueda de prensa del FOMC de julio llevó las cosas un paso más allá. Con la orientación prospectiva perdida y la función de reacción de la Fed oscurecida, el presidente Warsh sugirió que el propio objetivo de inflación del PCE del 2% de la Fed estaba en entredicho. Es algo a lo que el FOMC volverá en su próxima declaración de estrategia, prevista para enero de 2027."

"En los próximos meses, los cinco grupos de trabajo de Warsh examinarán las pruebas y harán recomendaciones. Incluso podríamos obtener algunas conclusiones preliminares en Jackson Hole. Aunque podemos anticipar las conclusiones de algunos de estos grupos de trabajo (la única razón por la que Lord Mervyn King está en el grupo de trabajo de comunicaciones es para decirle a Warsh que reduzca las comunicaciones), lo más interesante será ver si otros bancos centrales siguen el ejemplo y de qué manera."

"Como suele ocurrir en la política monetaria, la Fed podría simplemente estar acelerando una tendencia que ya estaba en marcha. Otros bancos centrales habían comenzado a alejarse de la orientación explícita y de las funciones de reacción detalladas. La Fed de Warsh parece decidida a ir más lejos y más rápido."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)