Dólar estadounidense: El impulso de cobertura de riesgos se desvanece mientras las tenencias se estabilizan – BNY

Geoff Yu, de BNY, señala que el impulso de cobertura del Dólar provocado por el FOMC de julio prácticamente ha llegado a su fin, con los primeros indicios de que las compras de USD están regresando frente al EUR, MXN y CAD. Las tenencias del Dólar ponderadas por el comercio se encuentran históricamente en niveles bajos, lo que sugiere margen para una estabilización, pero una recuperación sostenida aún depende de una mayor demanda de activos estadounidenses y de un renovado liderazgo de las tasas reales.

Las coberturas del Dólar se deshacen tras el FOMC

"Nuestros flujos muestran los primeros indicios de estabilización del Dólar tras un agosto difícil. Después de permanecer significativamente sobreponderadas durante gran parte del segundo y tercer trimestre como parte de la operación del "excepcionalismo estadounidense", la interpretación moderada de la reunión del FOMC de julio provocó una oleada de coberturas del Dólar."

"Un día no marca una tendencia, pero las últimas tres semanas indican que no hubo apetito por aumentar agresivamente las coberturas del Dólar. La señal de la Fed de que está dispuesta a continuar subiendo las tasas elimina el principal impulsor de las ventas de Dólares a principios de agosto."

"En general, las tenencias de USD siguen siendo elevadas, pero sin una reapertura de la brecha de política monetaria entre EE.UU. y sus pares, no vemos restricciones adicionales para el desempeño del Dólar. Dejando de lado los aranceles, un mejor desempeño frente a las monedas de los principales socios comerciales de EE.UU. también representa un endurecimiento adicional a través del traslado."

"Esperamos que las tenencias del Dólar se estabilicen en torno a los niveles actuales ahora que las expectativas sobre la Fed se han ajustado. Existen razones idiosincrásicas para que los mercados eviten aumentar agresivamente sus posiciones en MXN, CAD y EUR, mientras que el impacto del CNY está disminuyendo."

"Orientar al Dólar hacia un escenario de recuperación de las tenencias requiere un fuerte interés por los activos y liderazgo en las tasas reales. Cualitativamente, esto requiere que la Fed adopte una política restrictiva, una postura que prácticamente impide el desempeño de los activos, especialmente de la renta variable."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)