BCE: Subidas limitadas a pesar del aumento de la inflación – Commerzbank

Jörg Krämer de Commerzbank espera que el BCE reaccione a la inflación energética impulsada por la guerra con, como máximo, una subida adicional de tasas. Se proyecta que la inflación supere el 3% para el verano antes de disminuir, mientras que el crecimiento de la Eurozona se revisa a la baja hasta el 0.6% en 2026. La valoración en los futuros de casi tres subidas este año se considera excesiva en el escenario base del banco.

La guerra eleva la inflación pero limita el endurecimiento

"Nuestra simulación utilizando un modelo macroeconómico muestra que, en nuestro escenario base, el crecimiento económico en la Eurozona en 2026 se reducirá en 0.4 puntos porcentuales debido a la guerra en Oriente Medio. Dado que la economía tuvo un desempeño ligeramente mejor de lo originalmente asumido a finales de 2025, no estamos reduciendo nuestra previsión para la Eurozona en 2026 tan drásticamente, es decir, de 0.9% a 0.6%. Por lo tanto, se espera que la economía de la Eurozona crezca más lentamente que su producción potencial (1%), lo que significa que ya no podemos hablar de un repunte."

"Las tendencias de la inflación son cruciales para la política de tipos de interés del BCE. Nuestro modelo de inflación sugiere que, en el escenario base, la inflación aumentará a poco más del 3% para el verano antes de volver a caer. Ahora tenemos la impresión de que el BCE subirá su tasa de interés clave en la reunión del 30 de abril."

"Si los muchos halcones del Consejo de Gobierno del BCE impidieran una subida de tipos en abril, sería a costa de que el Consejo de Gobierno señalara una subida de tipos para la próxima reunión del 11 de junio. Sin embargo, es poco probable que haya más de una subida de tipos, porque el precio del petróleo volvería a caer después de que termine la guerra, y el Consejo de Gobierno del BCE está dominado por halcones que entienden el deseo de los ministros de finanzas de países con alta deuda de mantener bajas las tasas de interés."

"Consideramos poco probable que se materialicen las casi tres subidas de tipos que están valoradas en los mercados de futuros hasta fin de año, particularmente en nuestro escenario base."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)