Dólar canadiense: enfoque del BoC en la inflación y divergencia en la valoración – MUFG

Derek Halpenny, de MUFG, señala el avance inmediato del Dólar canadiense (CAD) después de que el Banco de Canadá dejara las tasas sin cambios en el 2.25%, pero señalara una mayor preocupación por la inflación. Las comunicaciones apuntaron a una posible subida de tasas más temprana, aunque MUFG duda de que el repunte del CAD sea sostenido, citando modelos de valoración a corto plazo que sugieren que el USD/CAD debería cotizar al alza, mientras que los riesgos relacionados con el petróleo y Oriente Medio también determinan el comportamiento del CAD.

Reacción del CAD al BoC y al petróleo

"El Dólar canadiense avanzó inmediatamente ayer en respuesta a la decisión del Banco de Canadá de dejar sin cambios su orientación monetaria en el 2.25%, y la retórica que acompañó a la decisión indicó una mayor preocupación por las perspectivas de inflación de la que esperaban los participantes del mercado."

"Sin embargo, las comunicaciones fueron ciertamente indicativas de una posible subida de tasas mucho más próxima. Se omitió la referencia a que la orientación de la política era adecuada para alcanzar el objetivo de inflación y el énfasis se desplazó claramente hacia los riesgos al alza para la inflación. Incluso con la inflación subyacente bien contenida, existía un "riesgo elevado" de que los precios de la energía se trasladaran a medidas más amplias de inflación."

"En la conferencia de prensa, el impacto de los aranceles sobre la economía fue ciertamente el foco desde la perspectiva del riesgo para el crecimiento, pero el gobernador Macklem añadió que los aranceles se aplicaban a una ‘base relativamente estrecha’ y que, por ello, el BoC no esperaba un ‘gran impacto continuo en la actividad económica general’."

"Nuestro modelo de valoración a corto plazo para el USD/CAD apunta a que el nivel del USD/CAD se encuentra actualmente por debajo de su valor, algo similar a la divergencia actual en el movimiento conjunto entre el USD/CAD y el diferencial de swaps a 2 años. Ambos indican que el USD/CAD debería cotizar entre 1.40-1.41."

"Ese riesgo al alza para el CAD relacionado con el petróleo es ahora más relevante, dado que también parece aumentar las probabilidades de una subida de tasas del BoC, lo que ayudará a fortalecer la correlación CAD/petróleo, ya que ahora está más estrechamente vinculada a la función de reacción del BoC."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)