Dólar estadounidense: riesgos de la Fed y escenarios electorales – TD Securities

El equipo macroeconómico de TD Securities, dirigido por Jayati Bharadwaj, Howard Du y Linda Cheng, mantiene una visión bajista sobre el Dólar a pesar de la reacción de línea dura del mercado al discurso del presidente Warsh en Jackson Hole. Sostienen que los datos entrantes de EE.UU. siguen apuntando a que la Fed mantendrá las tasas en septiembre, mientras que se prevé que la tendencia general del USD se debilite de cara a finales de año, a medida que los escenarios de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. y los fundamentos macroeconómicos impulsen al mercado de divisas.

Trayectoria de la Fed y escenarios de las elecciones de mitad de mandato

"Mantenemos una tendencia bajista para el USD, ya que los datos entrantes deberían orientar a la Fed hacia una decisión de mantener las tasas en septiembre. Nos gusta vender cualquier rebote del USD frente a la SEK y el AUD en el G10, y frente al MXN y el ZAR en los mercados emergentes."

"Es poco probable que las palabras por sí solas sean suficientes para cambiar la narrativa general del mercado de divisas. Un rebote duradero del USD requerirá un seguimiento más convincente de la política monetaria y nuevas sorpresas alcistas en los datos de EE.UU. En ausencia de nuevos shocks, los datos entrantes deberían orientar a la Fed hacia un mantenimiento de las tasas a corto plazo en lugar de una subida de tasas."

"La atención del mercado debería desplazarse gradualmente hacia las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. después del Día del Trabajo. El USD debería cotizar moderadamente más débil o neutral en un escenario de bloqueo legislativo, pero una "Ola Azul" podría provocar cierta fortaleza puntual significativa del USD."

"Nuestro pronóstico base prevé que el USD se debilite moderadamente de cara a finales de año, a medida que los factores macroeconómicos alivien las presiones alcistas sobre el USD. Por otro lado, un escenario de "Ola Azul" podría provocar una mayor fortaleza puntual del USD, ya que EE.UU. recuperaría parte de su credibilidad institucional y la prima por plazo de los bonos del Tesoro a largo plazo disminuiría."

"Por el contrario, el escenario en el que los republicanos mantuvieran el control total del Congreso sería el más bajista para el USD. Preferimos un USD/SEK más bajo en caso de un Congreso dividido, debido a la estacionalidad, la valoración del mercado de divisas y el precedente de 2018; mantenemos una posición larga en el USD/CNH ante el riesgo de un escenario de "Ola Azul"."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)