Dólar estadounidense: El impulso de Warsh se desvanece mientras las apuestas sobre la Fed se mantienen – ING

Francesco Pesole, de ING, señala que el Dólar ha cedido alrededor de la mitad de sus ganancias posteriores a Jackson Hole, incluso mientras las tasas estadounidenses del tramo corto siguen contando con un firme soporte. Argumenta que las preocupaciones sobre los rendimientos del tramo largo y una posible intervención del Tesoro están alimentando una narrativa de depreciación monetaria. El escenario de referencia de ING contempla datos sólidos de EE.UU. esta semana, lo que reforzaría las expectativas de una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre y permitiría al DXY recuperar el nivel de 100.0.

Revalorización de las expectativas sobre la Fed y perspectivas de recuperación del DXY

"El Dólar ha devuelto aproximadamente la mitad de las ganancias provocadas por el discurso de línea dura del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, el viernes. Es importante destacar que esto no refleja un debilitamiento de la convicción en el endurecimiento de la Fed. La tasa SOFR a 2 años se ha mantenido por encima del 4.20%, más de 10 pb por encima de su nivel previo al discurso."

"Esto resulta algo preocupante para los alcistas del Dólar. Sugiere que los mercados siguen considerando los mayores rendimientos del tramo largo desde la perspectiva de un posible intervencionismo del Tesoro, alimentando la operación de depreciación monetaria, que la revalorización de las expectativas sobre la Fed en una dirección de línea dura aún no ha podido deshacer por completo. Esto pone de manifiesto el impacto duradero en el mercado de divisas de la operación de recompra del secretario del Tesoro, Scott Bessent."

"Aun así, seríamos muy cautos a la hora de seguir apostando por una corrección del Dólar esta semana. En nuestra opinión, los mercados necesitarían una serie de publicaciones de datos considerablemente decepcionantes durante los próximos días para reevaluar de forma significativa las expectativas sobre el FOMC de septiembre tras el mensaje de línea dura de Warsh la semana pasada. No creemos que eso sea probable."

"Por ahora, no estamos preparados para afirmar que la relación entre el Dólar y el tramo corto se haya deteriorado estructuralmente. A medida que se consolide la convicción en una subida de tasas el 16 de septiembre, el Dólar debería encontrar un buen soporte al comienzo del mes. Septiembre también es estacionalmente un mes fuerte para el DXY."

"Salvo que se produzca un nuevo anuncio sorpresa sobre la intervención en el mercado del Tesoro, el índice puede recuperar el nivel de 100.0."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)