Dólar estadounidense: Warsh impulsa la credibilidad de la política monetaria – OCBC

Los estrategas de FX de OCBC, Sim Moh Siong y Christopher Wong, señalan que el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole alivió las preocupaciones sobre la depreciación monetaria y dio soporte al Dólar, mientras que el Oro bajó y la curva de rendimientos estadounidense se aplanó. Afirman que las preocupaciones estructurales sobre la credibilidad de la Fed han disminuido, desplazando nuevamente la atención hacia los datos cíclicos de EE.UU. antes del FOMC de septiembre, donde los mercados ahora valoran un endurecimiento moderado, aunque OCBC sigue esperando que no haya ninguna subida.

La postura de la Fed mantiene el soporte del Dólar

"Las preocupaciones sobre la depreciación monetaria se desvanecieron tras el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole, con el USD fortaleciéndose, el Oro cayendo y la curva de rendimientos estadounidense aplanándose. A pesar de las recientes mejoras en los datos de inflación, Warsh subrayó que la inflación sigue siendo demasiado alta y continúa siendo la principal preocupación de la Fed. Reafirmó el compromiso de la Fed de alcanzar su objetivo de inflación PCE del 2% y destacó que las tasas de interés a corto plazo siguen siendo la principal herramienta de política de la Fed para cumplir con su doble mandato."

"El reciente enfoque del mercado de FX en los vientos en contra estructurales para el USD, impulsados por la incertidumbre política en torno a la sorpresiva intervención del Tesoro en el EUR/JPY y al anuncio de una ampliación de las recompras, había puesto en entredicho nuestra visión moderadamente alcista sobre el USD. Sin embargo, el discurso de Warsh en Jackson Hole ha reducido las preocupaciones de que la credibilidad de la Fed pudiera convertirse en un lastre duradero para el USD."

"Los mercados ahora valoran alrededor de 15 puntos básicos de endurecimiento para la reunión de septiembre del FOMC, frente a solo 8 puntos básicos antes del discurso de Warsh. Aunque los comentarios de Warsh sugieren que una subida de tasas en septiembre es posible si el IPC de agosto sorprende al alza, nuestro escenario base sigue siendo que la Fed mantenga las tasas sin cambios. No obstante, un mercado laboral resistente, una inflación persistente y la determinación de la Fed de preservar su credibilidad en la lucha contra la inflación deberían mantener un sesgo de política monetaria de línea dura y mantener el soporte del USD."

"Las divisas asiáticas podrían comenzar la semana con un tono más débil después de que el USD rebotara tras los comentarios de Warsh en Jackson Hole. Aunque el discurso no constituye un compromiso previo con una subida de tasas en septiembre, reforzó la credibilidad de la Fed en su lucha contra la inflación y mantuvo sobre la mesa un mayor endurecimiento si la inflación no disminuye de forma significativa. Un USD más firme puede suponer un viento en contra para las divisas asiáticas, pero no es suficiente para borrar las diferencias entre las distintas regiones."

"Las caídas del USD también podrían ser más contenidas por ahora, ya que los bajistas del USD probablemente necesiten datos más débiles de EE.UU. para recuperar la convicción. La atención se centra en los próximos datos laborales y de inflación de EE.UU. antes del FOMC de septiembre."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)