S&P 500 se acerca a todos los tiempos, pero esto es lo que podría desencadenar la próxima caída

El 500 está cepillando sus viejos máximos desde febrero, subiendo después de meses de tensión. Pero incluso con ese regreso, nada ha cambiado sobre las amenazas que aún cuelgan sobre el mercado.

La Casa Blanca, dirigida por Donald Trump, tiene hasta el 9 de julio para decidir si mantener algunos aranceles en espera o dejarlos golpear nuevamente. Esa decisión, que afectará a miles de millones en las importaciones, es uno de varios riesgos que podrían romper el impulso del mercado en la segunda mitad del año.

La recuperación ha ocurrido a pesar de las preocupaciones de inflación, la incertidumbre económica, el conflicto global y la política inestable. Pero eso no significa que estas amenazas están detrás de nosotros.

Tiaa Wealth Management dijo en su informe a mitad de año que la política comercial de Trump aún podría cambiar "con frecuencia", advirtiendo sobre la "incertidumbre elevada" en torno a si se agregarán nuevas tarifas o se aplicarán los viejos nuevamente.

Señalaron que incluso algunas tarifas específicas del producto podrían impulsar la tasa de tarifas total a más del 10% de las importaciones. También señalaron que Trump tiene suficiente poder legal para traer aranceles a través de otros canales, y que los fallos de la corte, incluidos posiblemente la Corte Suprema, no lo detengan. El verdadero peligro, agregaron, es que el daño a las empresas y los consumidores podría no haber comenzado a aparecer completamente todavía.

Powell vincula los aranceles con el riesgo de inflación

La inflación está directamente vinculada a todo esto. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, testificó al Congreso esta semana, diciendo que el banco central está monitoreando de cerca cómo los aranceles podrían conducir a aumentos de precios. "Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final", dijo Powell. No estaba adivinando. Él estaba advirtiendo.

Otro factor importante para la inflación es el aceite. El conflicto de Irán-Israel y la creciente tensión con los Estados Unidos han hecho que los precios del petróleo sean inestables en las últimas semanas. No se trata solo de la oferta y la demanda. Si Irán decide bloquear el Estrecho de Hormuz, que transporta a casi el 20% del petróleo crudo del mundo, podría enviar precios de la energía a través del techo.

Todo esto se relaciona con la decisión de la tasa de interés de la Fed. El equipo de Powell está equilibrando las amenazas de inflación contra si reducir o mantener las tasas. Mientras tanto, el Congreso está debatiendo un proyecto de ley de impuestos y gastos. Si el gasto se mantiene alto y la Fed mantiene las tasas donde están, tanto los mercados de acciones como de Tesoro podrían enfrentar una venta masiva. Eso no es solo una teoría. Una nueva encuesta de Natixis, publicada el miércoles, dijo que la agitación del mercado de bonos es ahora el principal temor entre los administradores de inversiones de la empresa.

JPMorgan Flags Riesgo de recesión

La economía en sí ya no es una red de seguridad sólida. El mercado inmobiliario de los Estados Unidos ya está mostrando debilidad. Si eso se propaga a otras industrias, los inversores podrían enfrentar una desaceleración mucho más amplia. El equipo de investigación de JPMorgan puso las probabilidades de una recesión al 40% en su último pronóstico para el resto del año.

Dubravko Lakos-Bujas, un estratega del banco, escribió que si la perspectiva global empeora y los activos de riesgo comienzan a caer, Estados Unidos podría tener un rendimiento inferior. Explicó que el mercado estadounidense está en "el epicentro del choque de crecimiento" debido a sus valoraciones actuales, pero también mencionó que el gran peso de las acciones tecnológicas menos cíclicas podría ayudar a limitar las pérdidas. Eso no es comodidad. Eso es solo matemáticas.

A pesar de todo esto, Wall Street todavía espera que las cosas no exploten. Mientras nada empeore, los 500 podrían permanecer despiertos. Pero eso es un gran si. Un error, una escalada, y todo se desencadena. Los inversores han tomado posiciones suponiendo solo resultados moderados. El riesgo es si algo completamente no planificado arroja todo.

Tavis McCourt, estratega de Raymond James, lo expresó sin rodeos en una nota a los clientes: "Solo hay dos opiniones de consenso en el mundo de los inversores de capital con el que hablo. Uno, el [dólar estadounidense] continuará debilitando, el segundo es el rendimiento.

Ese comercio de dolor? Una inversión de ambas apuestas. Si el dólar fortalece o los rendimientos caen, todos están en el lado equivocado. Eso no es una grieta en el mercado. Esa es una trampilla.

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