JPMorgan advierte que las tarifas estadounidenses podrían provocar la estanflación

JPMorgan ha advertido que las políticas arancelas recientes de EE. UU. Podrían conducir a la estanflación, una mezcla dolorosa de crecimiento lento y alta inflación.

perspectiva económica de medio año publicada el miércoles, el banco dijo que hay un 40% de posibilidades de una recesión en la segunda mitad de 2025.

JPMorgan dijo que se proyectaba que el PIB de EE. UU. Aumentaría solo 1.3% en 2025, por debajo de una proyección anterior del 2%. El nuevo pronóstico se produce a medida que aumentan los temores de que las medidas comerciales proteccionistas, incluidas las nuevas tarifas anunciadas en abril, elevarán los precios al tiempo que ralentiza la actividad comercial.

"El impulso estaflacionario de las tarifas más altas ha sido el ímpetu para nuestra perspectiva de crecimiento del PIB reducida para este año", dijo. "Todavía vemos los riesgos de recesión como elevados".

La escasez de la estanflación, que se vio por última vez durante las crisis económicas de la década de 1970, es un giro inusual y preocupante de los acontecimientos. Ocurre cuando la inflación permanece elevada incluso cuando el crecimiento económico se ralentiza y el desempleo aumenta en una mezcla económica tóxica que puede ser difícil de abordar el uso de herramientas de políticas convencionales.

El shock comercial plantea preocupaciones sobre la recesión

La advertencia se produce cuando los mercados financieros reaccionan a los anuncios de tarifas de la administración Trump, que están destinadas a proteger las industrias estadounidenses, pero también podrían aumentar los costos para los consumidores y las empresas estadounidenses.

Los mercados ya habían reprimido bruscamente en abril cuando el anuncio del acuerdo nos envió a los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos. JPMorgan explica que los rendimientos del Tesoro a 2 años suben un 3,8%, mientras que los rendimientos a 10 años están cerca del 4,3%.

Sin embargo, a pesar de los giros y vueltas, JPMorgan ve algo de alivio a fin de año, reduciendo su objetivo a 3.5% para los bonos del Tesoro de dos años y 4.35% para los 10 años.

Aún así, el banco también advirtió que el término prima, o el rendimiento adicional, la demanda de los inversores para mantener bonos de fecha más larga, podría aumentar de 40 a 50 puntos básicos en medio de las crecientes preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de los Estados Unidos y el apetito reducido de los compradores extranjeros, la Reserva Federal y los bancos comerciales.

JPMorgan es más cauteloso, a pesar de que algunos inversores aún apostarán a que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de interés a finales de este año. El banco piensa que debido a la "inflación pegajosa", los aranceles son un factor para mantenerlo alto; Probablemente no habrá ningún corte de la Fed hasta diciembre, solo un inicio de un ciclo de corte de ritmo de 100 puntos de base se extendió hasta la primavera de 2026.

Si la economía se enfría más de lo esperado, la Fed puede tener que ser más agresiva, pero por ahora, JPMorgan se está preparando para una recalibración más gradual.

El dólar estadounidense cae a medida que el crecimiento global se acelera

JPMorgan también ofreció una versión bajista del dólar, argumentando que sufrirá a medida que las economías extranjeras funcionen mejor que los Estados Unidos, apoyados por políticas amigables con el crecimiento en el extranjero. Por otro lado, se considera que Estados Unidos se dirige hacia el proteccionismo y posiblemente medidas aislacionistas, lo que podría sopesar la expansión doméstica .

El banco dice que la divergencia debería poner monedas extranjeras, particularmente en los mercados emergentes, en una trayectoria ascendente al tiempo que reduce la demanda extranjera de activos de los Estados Unidos como los bonos del Tesoro.

Una gran preocupación citada es la magnitud del mercado de la deuda de los Estados Unidos, que podría ser más difícil de apoyar como compradores clave, incluidos China, Japón y los bancos globales, comenzó a retirarse.

Pero no todas las noticias son malas. JPMorgan sigue siendo optimista en las acciones estadounidenses, argumentando que el gasto sólido del consumidor, las ganancias del sector tecnológico de StronG y la demanda de los inversores podrían elevar las acciones. El banco piensa que salvo una gran decepción geopolítica o decepción de política, el crecimiento de tecnología y IA respaldará los mercados de capital.

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