Moody's coincide con S&P y otorga a Sky la misma calificación especulativa por las mismas razones
El 7 de octubre de 2026, Moody’s Ratings asignó a Sky Protocol una calificación de emisor B3 con perspectiva estable.
Este es el primer rating que la agencia ha asignado a un protocolo de stablecoin. Se trata de un paso importante para los inversores institucionales, que pueden estar indecisos respecto a USDS, ya que otorga al emisor de la stablecoin vinculada al dólar una calificación de parte de una segunda agencia importante.
El único protocolo evaluado por dos agencias principales
Sky anunció que la calificación B3 de Moody’s significa que es el único protocolo de stablecoins clasificado por Moody’s y S&P Global. La calificación B3 está a la par con la “B-“que S&P otorgó a Sky en agosto de 2025. B3 es una marca de grado no inversor.
El protocolo vio la calificación como un reconocimiento más que como una advertencia sobre cualquier evento futuro.
Greg Feibus, quien se desempeña como Director Global de Mercados de Capitales en la firma, declaró que “El valor de las calificaciones crediticias independientes es que permiten a los inversores institucionales evaluar a Sky a través de marcos que ya utilizan en los mercados globales.”
Opinó que que Sky obtenga múltiples evaluaciones solo sirve para fortalecer el perfil crediticio de Sky a los ojos de los inversores institucionales.
Lo que S&P señaló un año antes
La última calificación de Moody’s viene con algunas narrativas familiares. S&P calificó a Sky como B- en agosto del año pasado, y al hacerlo, señaló la alta concentración de depositantes de Sky, la gobernanza altamente centralizada y la débil capitalización ajustada al riesgo.
De hecho, Rune Christensen, fundador de Sky, tenía hasta el 9% de los tokens de gobernanza del protocolo, lo que S&P consideraba que le daba una enorme influencia sobre el futuro de Sky, especialmente con una participación electoral extremadamente baja.
Además, la relación de capital ajustada al riesgo del 0,4 % de Sky y su estrecho margen de excedente fueron señalados por S&P como una "debilidad destacada", y se predijo que una mejora no era realista en los próximos 12 meses.
Los informes enmarcaron la calificación en términos más directos: una calificación B- sitúa a USDS y DAI en un nivel similar al de los bonos gubernamentales de la República Democrática del Congo. Cualquier deuda con una calificación inferior a BBB- es prácticamente renta variable o basura.
Por qué las instituciones están interesadas de todos modos
Las calificaciones llegan en un buen momento; coinciden con el fortalecimiento del vínculo entre los inversores institucionales y Sky.
Galaxy Digital observó que se añadieron 100 millones de dólares en sUSDS (la versión de ahorro de USDS) a su tesorerías corporativas. Posteriormente, aprobó USDS como colateral en toda su mesa de préstamos institucionales y compró una cantidad desconocida del token de gobernanza SKY. Todo esto ocurrió a finales de septiembre.
Feibus vinculó el interés de Galaxy con la calificación de S&P de 2025. La proyección de Standard Chartered para el USDS de Sky es favorable, con el banco que predice rendimientos de 5 veces para los titulares de tokens para 2028.
El problema de reservas que Sky busca solucionar
Sky parece tener un problema con sus reservas, como señalaron tanto Moody’s como S&P en sus evaluaciones. El protocolo parece estar tomando medidas; sin embargo.
En marzo de este año, la cooperativa gobernante del protocolo votó para reducir su programa diario de recompra en un 87% y redistribuir los fondos hacia su reserva de respaldo.
Aún está por verse si esta medida influirá en ambas agencias. S&P planea aumentar la calificación de Sky si observa una mejora en la concentración de gobernanza, el capital insuficiente y la concentración de depositantes. Hasta entonces, esperamos.
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