El fondo de Aschenbrenner invirtió fuertemente en acciones de empresas de memoria antes de sufrir una pérdida del 67%

Documentos recientes presentados ante la SEC muestran que el fondo de cobertura Situational Awareness AI de Leopold Aschenbrenner tenía casi el cincuenta por ciento de su cartera de acciones estadounidenses invertida en SanDisk y Micron antes de un evento de liquidación que ocurrió en julio, eliminando el 67% del valor del fondo en solo un mes.

Para el sector de la IA en general, esta revelación indica hacia dónde se han dirigido las inversiones. Las acciones que se desplomaron, como Situational Awareness, también pertenecen a empresas que se benefician del auge de los centros de datos de IA, lo que sirve como advertencia sobre lo limitado que se estaba volviendo este negocio.

Dónde estaba el dinero antes de la caída

Situational Awareness LP presentó su formulario 13F-HR ante la SEC el 14 de agosto, con información sobre sus participaciones al 30 de junio, antes de la liquidación en julio. SanDisk y Micron representaban aproximadamente el 50% de los activos de renta variable declarados, lo que hacía que el fondo fuera muy vulnerable a un aspecto de la cadena de suministro de IA.

reveló Cryptopolitan el 30 de julio, mostraba una cartera de acciones estadounidenses valorada en 5.520 millones de dólares y opciones de venta por valor de 8.700 millones de dólares relacionadas con empresas de semiconductores. La principal posición larga correspondía a Bloom Energy, con una inversión de 879 millones de dólares, seguida de SanDisk y CoreWeave.

La declaración presentada por Situational Awareness el 31 de marzo mostraba 13.680 millones de dólares en valores 13F, pero esa cifra no debe confundirse con el total de activos del fondo ni con su exposición económica general.

Por qué los chips de memoria se convirtieron en el negocio de la IA

La atracción hacia SanDisk y Micron se vio acompañada por un cambio real en la demanda. Counterpoint Research señaló que, debido a la transición del entrenamiento a la inferencia para cargas de trabajo de IA, el mercado experimentó un aumento en la participación de las unidades SSD empresariales hasta el 48 % del total de envíos de NAND en el segundo trimestre de 2026.

Se prevé que los precios sigan la tendencia. Según TrendForce, los ingresos por memoria flash NAND aumentarán entre un 10 % y un 15 % trimestral en el tercer trimestre de 2026, mientras que los precios de la memoria DRAM subirán entre un 13 % y un 18 %, debido a la alta demanda de inferencia de IA y la adquisición de grandes centros de datos. Micron también registró ganancias récord en el tercer trimestre fiscal, alcanzando los 41.460 millones de dólares, cifra significativamente superior a los 9.300 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

La lección aprovechada se impartió en julio

El conocimiento de las tendencias adecuadas no evitó que el fondo perdiera dinero. Situational Awareness informó a sus inversores que registró una pérdida no auditada del 67% en julio, mientras que aún se mantenía cerca del 80% en términos de rentabilidad acumulada en lo que va del año. Aschenbrenner señaló que el fondo se deshizo de una parte de la cartera disponible públicamente para reducir el apalancamiento una vez agotada la liquidez. Reuters confirmó la pérdida del 67% en julio y la venta de la mayor parte de sus activos públicos.

Aschenbrenner reconoció el riesgo directamente en su carta a los inversores:

“Aceptamos la volatilidad, pero nunca debe poner en peligro el fondo.”

También escribió que el fondo había tomado medidas "para seguir luchando otro día"

El 28 de julio, una cuenta anónima de X,Tracker_, publicó una estimación de pérdidas de 600 millones de dólares para la cartera de Aschenbrenner debido a la caída de las acciones de Bloom Energy y SanDisk. Sin embargo, Cryptopolitan no pudo verificar dicha información; además, los informes 13F no incluyen cash, posiciones cortas ni inversiones personales.

Aschenbrenner sigue firmemente comprometido con la IA. Su firma de inversión invirtió 400 millones de dólares en Source Foundry, una empresa emergente de equipos para semiconductores que opera de forma discreta y que tiene una valoración cercana a los 5.000 millones de dólares; esta empresa se especializa en litografía, un cuello de botella en la fabricación de chips dominado por ASML.

En qué se basa un proyecto de construcción de 7 billones de dólares

Este acontecimiento se produce en un contexto en el que las predicciones indican que se realizarán inversiones astronómicas en inteligencia artificial. Goldman Sachs opina que se invertirán cerca de 7,6 billones de dólares en computación, centros de datos y energía entre 2026 y 2031.

La Asociación de la Industria de Semiconductores y Deloitte afirman que más del 95 % del valor de un rack de servidores de IA está compuesto por semiconductores, y que la inversión en infraestructura de centros de datos podría alcanzar los 4 billones de dólares para 2028.

Esa magnitud explica por qué el tropiezo del fondo tiene repercusiones que van más allá de un solo gestor. La convicción de que la IA crecerá no garantiza que todos los eslabones de su cadena de suministro crezcan al mismo ritmo, ni que las posiciones apalancadas y concentradas sobrevivan a una crisis de liquidez. La documentación revela que un inversor interpretó correctamente la demanda, pero aun así se vio perjudicado por la forma en que financió la apuesta.

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