Cboe contempla la conversión a futuros perpetuos paratracBitcoin y Ether
La Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe) podría estar considerando una posible transición de los futuros continuos de Bitcoin y Ether a instrumentos perpetuos. Esta transición introduciría aún más un diseño de derivados nativo de criptomonedas en los mercados regulados de EE. UU. y daría lugar a una creciente competencia entre las bolsas que buscan un mercado perpetuo con un volumen de negociación anual de 61,7 billones de dólares.
Esta idea fue revelada por Nate Geraci,dent de ETF Store, en X el 23 de junio como una prueba más de que las bolsas tradicionales están adoptando estructuras de mercado establecidas inicialmente por plataformas de criptomonedas offshore. Actualmente, Cboe ofrece futuros continuos Bitcoin (PBT) y futuros continuos de Ether (PET), ambos derivados liquidados cashdiseñados para proporcionar exposición a largo plazo con liquidación diaria cash , replicando un mecanismo de futuros continuos.
Los futuros continuos de Cboe
En 2022, Cboe ingresó a los mercados regulados de derivados de criptomonedas, respaldados por la CFTC, con contratos continuostracBitcoin Bitcoin PBT) y Ether (PET) , ofreciendo un cashpara negociar contratos perpetuostrac24 horas del día. Mientras que los operadores de futuros convencionales están obligados a cambiar sus posiciones a las siguientes fechas de entrega para mantener la exposición a su activo subyacente, PBT y PET se liquidan diariamente para alcanzar los índices de criptomonedas y se renuevanmatic.
Cboe está considerando convertir sus futuros continuos de BTC y ETH en futuros perpetuos…
— Nate Geraci (@NateGeraci) 23 de junio de 2026
Los actores tradicionales de las finanzas corporativas se ven obligados constantemente a reaccionar ante las innovaciones criptográficas.
Esto es solo el principio.
vía @kryshur @Vlajournaliste pic.twitter.com/SKeCUQe4uh
Sin embargo, el interés abierto y el volumen de los productos PBT y PET de Cboe, especialmente en comparación con el Bitcoin mercado de futuros, son considerablemente menores. Cboe no ha revelado el volumen de interés abierto de cada producto continuo, pero fuentes del sector indican que están lejos de alcanzar el nivel de desarrollo de los Bitcoin , que suelen tener varios miles de millones de dólares en interés abierto con respecto a sus vencimientos. Este contraste pone de manifiesto la posición de la CME como la plataforma institucional dominante para los derivados de criptomonedas, mientras que los futuros continuos de Cboe destacan como una estructura de mercado alternativa diseñada para simplificar las operaciones y reducir las fricciones en los traspasos.
Pasar de futuros continuos a futuros perpetuos eliminaría esencialmente el vencimiento, sustituyendo un acuerdo de renovación prolongada por untracdefibasado en la fórmula de la tasa de financiación.
Importancia para el mercado global de criptomonedas
Lostracde futuros perpetuos son los productos más negociados en plataformas de intercambio de criptomonedas offshore como Binance, OKX y Bybit, donde se concentra la mayor parte del trading apalancado de BTC y ETH. Según las estadísticas de mercado citadas por CryptoQuant, el volumen de operaciones contracde futuros perpetuos alcanzó los 61,7 billones de dólares en 2025, lo que refleja la alta rotación de estostracen lugar del sentimiento general del mercado.
Los reguladores están empezando a responder a la demanda. El 29 de mayo, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) publicó directrices y aprobaciones que otorgan a los mercados regulados mayor flexibilidad para ofrecer derivados perpetuos. Esto incluyó la aprobación del contrato perpetuo Bitcoin detracpor Kalshi, junto con directrices interpretativas que brindan a las bolsas mayor libertad para diseñar derivados de criptomonedas.
Dinámica competitiva en sectores regulados
Las bolsas de derivados en Estados Unidos y las bolsas de derivados híbridos compiten entre sí ofreciendo distintas versiones de exposición perpetua con diferencias clave en cuanto a estructura, liquidez y regulación.
Kalshi ofrece exposición perpetua a Bitcoin a través de un marco detracde eventos regulados, mientras que CME Group continúa ofreciendo futuros Bitcoin tradicionales con vencimientos mensuales y trimestrales que sirven como referencias institucionales para la fijación de precios y la cobertura.
Coinbase adopta un enfoque diferente. A través de su plataforma de derivados y acuerdos con intermediarios, los usuarios estadounidenses pueden acceder a la liquidez de futuros perpetuos en el extranjero, conforme a las directrices regulatorias recientemente aclaradas. En lugar de listar futuros perpetuos en el mercado nacional, Coinbase conecta a los operadores con mercados que ya existen en el extranjero.
Cboe ocupa una posición intermedia. Sus futuros continuos Bitcoin (PBT) y Ether (PET) ya incluyen ajustes diarios similares a los de financiación y vencimientos de hasta 120 meses. Esta estructura se asemeja más a lostracperpetuos que a los futuros de vencimiento fijo de CME, lo que significa que un cambio hacia contratos perpetuos reales sería una evolución de un diseño existente, en lugar de una renovación completa del producto.
Presión regulatoria y reposicionamiento de los mercados
El cambio de política de la CFTC del 29 de mayo provocó una rápida revalorización de las acciones en las bolsas estadounidenses, a medida que los inversores empezaron a evaluar las implicaciones de esta mayor competencia en el mercado de derivados. Según informes del mercado, las acciones de Cboe cayeron un 9% a principios de junio, seguidas por las de CME Group e Intercontinental Exchange, ante la previsión de que los derivados perpetuos redujeran los márgenes y las comisiones del sector.
El 18 de junio, CME echó más leña al fuego al demandar a la CFTC alegando que los futuros perpetuos deberían considerarse swaps según la Ley de Intercambio de Materias Primas y que la CFTC se había extralimitado en sus funciones. La CFTC rechazó la demanda, defendiendo su postura como parte de los esfuerzos de modernización del mercado.
Lo que los operadores y las instituciones deben tener en cuenta
El factor determinante clave aquí es si la liquidez migrará hacia productos similares a los contratos perpetuos regulados. Si las instituciones deciden participar en el mercado de productos similares a los contratos perpetuos regulados, parte del volumen de negociación se transferirá desde las bolsas extraterritoriales, donde actualmente se determinan los precios de las criptomonedas y se realizan las operaciones con apalancamiento.
Sin embargo, este escenario no parece probable en la actualidad. Dado que los requisitos de margen, el apalancamiento máximo y las posiciones máximas en las bolsas estadounidenses serán más elevados que en las extraterritoriales, las condiciones serán más favorables para la gestión de riesgos, aunque menos favorables para la obtención de beneficios.
Aún está por verse cómo evolucionará el sector debido a este equilibrio entre la gestión de riesgos y la obtención de beneficios. La regulación puede ser ventajosa para las instituciones, mientras que los operadores activos evaluarán si los contratos perpetuos regulados son mejores que otras opciones ofrecidas por las bolsas offshore.
Hasta el momento, Cboe no ha revelado sus planes ni ha presentado documentación alguna para el contrato perpetuo regulado. Sin embargo, dado que CME está involucrada en un litigio, Coinbase utiliza exchanges offshore y Kalshi lanzó productos similares a los contratos perpetuos regulados, la competencia en el mercado estadounidense de derivados sigue siendo alta.
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