Deutsche Bank recorta un 22% su previsión para el precio del oro: los alcistas de Wall Street se retiran, las expectativas de subidas de tipos de la Fed se convierten en el mayor lastre

TradingKey - Los bancos de inversión de Wall Street están enfriando colectivamente su sentimiento alcista hacia el oro. Después de que Goldman Sachs ( GS) recortara drásticamente sus precios objetivo para el oro la semana pasada, Deutsche Bank ( DB) hizo lo propio el lunes, recortando sus previsiones de precios del oro ( XAUUSD) hasta en un 22%.

Según un informe publicado por el analista de investigación de Deutsche Bank, Michael Hsueh, el banco rebajó su previsión del precio del oro para el tercer trimestre en un 22% con respecto a los niveles anteriores, hasta los 4.300 dólares por onza, y recortó su precio objetivo para el cuarto trimestre en un 17%, hasta los 4.800 dólares.

Aunque los objetivos revisados siguen estando por encima del precio de mercado actual de alrededor de 4.140 dólares, son notablemente más conservadores en comparación con las expectativas optimistas anteriores.

Hsueh señaló en el informe que la reevaluación de las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, combinada con la resiliencia mostrada por los datos macroeconómicos de EE. UU., son los principales factores que han impulsado a la baja los precios del oro recientemente.

El giro restrictivo de la Fed se ha convertido en el mayor viento en contra.

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en su última reunión de política monetaria, pero los funcionarios enviaron cada vez más señales que respaldan las subidas de tasas, y el recién nombrado presidente, Kevin Warsh, manifestó explícitamente su compromiso de restablecer la estabilidad de precios.

Este giro de postura restrictiva ha ejercido una presión directa sobre el mercado del oro. Como activo que no genera rendimientos, el costo de oportunidad de mantener oro aumenta cuando suben las tasas de interés del mercado, y los comentarios de los funcionarios de la Fed han alimentado un incremento continuo en las expectativas de subidas de tasas.

La valoración de los mercados de tasas de interés muestra que la ventana de la Fed para subir las tasas este año se ha adelantado significativamente a septiembre, frente a diciembre antes de la reunión de política monetaria. Además, la escalada de los precios de la energía durante las primeras etapas del conflicto en Oriente Medio ha reforzado aún más las expectativas del mercado de un endurecimiento de la política monetaria, actuando como otro factor clave que presiona a la baja los precios del oro.

Hsueh destacó en un informe: "El reajuste de las expectativas del mercado sobre las tasas de la Fed, combinado con la resiliencia de los datos macroeconómicos de EE. UU., es el factor principal que impulsa a la baja los precios del oro". También advirtió que si la Fed implementa de tres a cuatro subidas de tasas, los precios del oro podrían caer a alrededor de 3.800 dólares.

La contracción de la demanda de inversión exacerba la presión a la baja.

Además de las expectativas de política monetaria, una contracción significativa en la demanda de inversión también ha mantenido a Deutsche Bank en alerta. Michael Hsueh señaló en el informe que las continuas salidas netas de los ETF respaldados por oro indican que el "soporte habitual" del mercado para el oro brilla por su ausencia. Los datos muestran que las tenencias de ETF de oro han disminuido durante varias semanas consecutivas, lo que refleja un continuo debilitamiento de la disposición de los inversores a asignar capital al oro.

Mientras tanto, los precios del oro físico en el mercado chino cotizan con descuento frente a los futuros de Comex, lo que indica que la demanda de importación también está luchando por ofrecer soporte. Como el mayor consumidor de oro del mundo, la débil demanda en el mercado chino ha debilitado aún más el impulso alcista del oro. Esta debilidad simultánea tanto de la demanda interna como de la externa deja al mercado del oro enfrentando una doble presión.

Sin embargo, Deutsche Bank destacó que las compras continuas de oro por parte de los bancos centrales mundiales constituyen el soporte estructural más importante para el mercado actual. "El pilar de la demanda de los bancos centrales se mantiene firme, y esperamos que esta tendencia persista durante bastante tiempo", escribió Hsueh.

La batalla de Wall Street por el poder de fijación de precios del oro

El recorte de Deutsche Bank en su previsión del precio del oro no es un hecho aislado. Hace una semana, Goldman Sachs, que había pronosticado con exactitud el rally del oro, fue el primero en dar un giro, reduciendo drásticamente su precio objetivo para el oro de finales de 2026 de $5.400 a $4.900, una reducción de $500.

El informe de Goldman Sachs señaló que el "debut hawkish" del nuevo presidente de la Reserva Federal, Warsh, ha alterado la lógica del mercado. Las señales restrictivas más fuertes de lo esperado enviadas en su primera reunión del FOMC aliviaron las preocupaciones del mercado sobre la independencia del banco central, frenando la demanda de oro como cobertura macroeconómica. Goldman también advirtió que si la Fed sube los tipos dos veces este otoño, los precios del oro podrían caer a $4.440 para finales de año, casi $500 por debajo de la previsión de referencia.

Sin embargo, el sentimiento institucional no es del todo unilateral. Citigroup ( C) ha dudado recientemente, recortando su precio objetivo a tres meses a $4.000 el 12 de junio antes de elevarlo a $4.500 cuatro días después. Calificó la caída anterior como un 'reajuste de precios' en lugar del fin del mercado alcista, manteniendo su previsión alcista de $5.000 a un plazo de 6 a 12 meses.

Bank of America ( BAC) reconoció que es poco probable que los precios del oro a corto plazo alcancen los $6.000, pero cree que los elevados déficits fiscales respaldarán una tendencia alcista a largo plazo. JPMorgan Chase ( JPM) es el más optimista, manteniendo su previsión para finales de 2026 de $6.000 y un precio medio de $6.263 para 2027, argumentando que los factores estructurales a largo plazo continúan respaldando el mercado alcista.