JPY: Espacio para un mayor fortalecimiento del JPY incluso si el BoJ expresa más cautela – MUFG

La mejora tentativa en el sentimiento de riesgo de los inversores globales contribuyó al bajo rendimiento del yen durante la semana pasada, junto con la otra moneda de refugio seguro tradicional, el franco suizo. Esto ha resultado en que el USD/JPY suba nuevamente al nivel de 144.00 después de caer brevemente por debajo del nivel de 140.00 al inicio de la semana pasada. El yen más débil y la mejora del sentimiento de riesgo han ayudado a revertir completamente las pérdidas del 'Día de la Liberación' (~15%) para el índice de acciones japonés Topix durante la noche, señala el analista de FX de MUFG, Lee Hardman.

El yen se debilita en medio de la mejora del sentimiento de riesgo

"El evento principal para el yen esta semana será la última reunión de política del BoJ. Será la primera actualización de política desde el anuncio de aranceles del 'Día de la Liberación' del presidente Trump. El BoJ tendrá que tener en cuenta el impacto negativo de la interrupción comercial cuando establezcan la política monetaria en la próxima semana. En la reunión de política anterior en marzo, el BoJ ya había expresado cautela cuando el gobernador Ueda declaró que 'no es fácil hacer un juicio' sobre si se están acercando a su objetivo dada la alta incertidumbre en torno al comercio y otras políticas del extranjero, mientras indicaba que esperaba que las cosas se aclararan a principios de abril."

"La sorprendente alza significativa del informe del IPC de Tokio para abril fue favorable para una mayor normalización de la política en Japón. Sin embargo, la interrupción comercial desalentará al BoJ de aumentar las tasas aún más a corto plazo. Un rápido acuerdo comercial entre EE. UU. y Japón para revertir los aumentos de aranceles podría dar al BoJ más confianza para aumentar las tasas, pero eso parece poco probable hasta más adelante este año. El mercado de tasas japonés ya ha retrasado las expectativas sobre el momento del próximo aumento del BoJ de junio-julio a septiembre-diciembre."

"En general, los desarrollos no cambian nuestra opinión de que el JPY probablemente se fortalecerá aún más junto con el crecimiento global en desaceleración, lo que alentará a otros bancos centrales importantes, incluido el Fed, a realizar recortes de tasas más profundos que continúen reduciendo las diferencias de rendimiento con Japón. Durante la semana pasada, funcionarios del BoE, BCE y Fed han indicado que están listos para bajar las tasas en respuesta a la evidencia de un debilitamiento del crecimiento económico en los próximos meses."