Won surcoreano: zona de consolidación en el punto de mira frente al Dólar estadounidense – Commerzbank

Charlie Lay y el Dr. Henry Hao, de Commerzbank, destacan el fuerte crecimiento impulsado por las exportaciones de Corea del Sur y el gran superávit por cuenta corriente como factores clave de la fortaleza del Won surcoreano frente al Dólar. Señalan que el aumento de la cobertura del National Pension Service y la repatriación corporativa han reducido las compensaciones de la cuenta financiera, y esperan que el USD/KRW se consolide cerca de los niveles actuales, ya que el endurecimiento del Banco de Corea y la apreciación previa ya pesan sobre las condiciones financieras.

La fortaleza del Won impulsada por los flujos del superávit

"En cuanto a la divisa, el trasfondo externo ha sido favorable desde hace tiempo, pero el cambio clave parece ser cómo se está reciclando el gran superávit por cuenta corriente de Corea del Sur. A pesar de los persistentes superávits por cuenta corriente, el KRW se mantuvo débil durante gran parte del año pasado, ya que la fuerte inversión de cartera en el extranjero, incluidas las compras del NPS en gran medida sin cobertura, absorbió gran parte de las entradas subyacentes de divisas del país."

"Más recientemente, el aumento de la cobertura del NPS y los considerables flujos de repatriación corporativa, incluidos los ingresos de una cotización en EE.UU. de una importante empresa de semiconductores, han reducido esta compensación de la cuenta financiera, permitiendo que el excepcionalmente fuerte superávit externo se traduzca de forma más directa en un KRW más fuerte. Las expectativas de un mayor endurecimiento del BoK aportan un apoyo adicional, más que principal, a través del canal de tipos."

"Las actas de la reunión de julio del MPC mostraron un amplio acuerdo en que sería necesario un mayor endurecimiento. El principal argumento para esperar hasta octubre es el reciente endurecimiento de las condiciones financieras tras la fuerte apreciación del KRW y la elevada volatilidad en el KOSPI."

"Sin embargo, dada la magnitud de la reciente apreciación, las ganancias adicionales podrían volverse más graduales, especialmente porque el BoK ha reconocido que el won más fuerte ya está endureciendo las condiciones financieras. Por ello, vemos margen para que el USD/KRW se consolide en torno al área de 1,350-1,400 a corto plazo."

"El USD/KRW ha caído bruscamente desde finales de junio, desde alrededor de 1,560 hasta 1,385, lo que implica que el KRW ha ganado más de un 12% frente al USD durante este periodo. La combinación de un superávit por cuenta corriente récord y una menor compensación de la cuenta financiera debería seguir siendo favorable para el KRW."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)