El Yen japonés se fortalece frente al Dólar estadounidense mientras la inflación respalda las apuestas de subida de tipos del BoJ

• El USD/JPY cotiza alrededor de 158.85 el viernes, bajo presión tras el rebote de la jornada anterior.
• La aceleración de la inflación subyacente en Japón refuerza las expectativas de tipos de interés más altos en Japón.
• La actividad empresarial de EE.UU. se acelera en agosto, pero el Dólar estadounidense sigue lastrado por la reducción de las apuestas a una subida inmediata de tipos.

El USD/JPY cotiza alrededor de 158.85 el viernes en el momento de escribir estas líneas, cediendo terreno tras rebotar desde el nivel de 158.00 el jueves. El par sigue bajo presión, ya que el Yen japonés (JPY) se beneficia de nuevos datos de inflación que respaldan un mayor endurecimiento monetario en Japón, mientras que el Dólar estadounidense (USD) se mantiene cerca de sus niveles más bajos desde mayo.

En Japón, el Índice de Precios al Consumo (IPC) subyacente, que excluye los alimentos frescos, subió un 1.8% interanual en julio, tras un aumento del 1.6% en junio. Esto marca su ritmo más rápido desde enero. El índice que excluye tanto los alimentos frescos como la energía también se acelera hasta el 1.9%, frente al 1.7% anterior.

Estas cifras refuerzan las expectativas de que el Banco de Japón (BoJ) podría continuar normalizando su política monetaria. La perspectiva de tipos de interés más altos en Japón, por tanto, brinda apoyo al Yen japonés, aunque el todavía amplio diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos (EE.UU.) y Japón podría limitar la apreciación de la divisa japonesa.

En el frente estadounidense, el Índice del Dólar estadounidense (DXY), que mide el desempeño del Dólar frente a una cesta de seis monedas principales, se mantiene cerca de su nivel más bajo desde el 14 de mayo. Los inversores están recortando las expectativas de un endurecimiento monetario inmediato por parte de la Reserva Federal (Fed), aunque los riesgos de inflación siguen manteniendo viva la posibilidad de otra subida de tipos más adelante este año.

Sin embargo, los últimos datos de actividad ofrecen un argumento para que los responsables de la política estadounidense favorezcan una postura monetaria restrictiva. El PMI compuesto preliminar de S&P Global de EE.UU. se aceleró hasta 56 en agosto desde 54.5 en julio, lo que señala una expansión más rápida de la actividad del sector privado.

La mejora está impulsada principalmente por los servicios. El índice PMI de servicios de S&P Global subió a 56.8 en agosto desde 54.6 previamente, mientras que el PMI de manufactura se desaceleró a 53.2 desde 53.9 en julio. No obstante, ambos indicadores siguen por encima del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción.

La resiliencia de la economía estadounidense podría limitar la presión bajista sobre el Dólar estadounidense al reducir la necesidad de relajación monetaria. Para el USD/JPY, por tanto, las perspectivas siguen atrapadas entre las expectativas de un BoJ más restrictivo, que respaldan al Yen japonés, y una sólida actividad económica estadounidense que podría sostener el escenario de tipos de interés más altos durante más tiempo en Estados Unidos.

Los datos de Japón refuerzan las apuestas por un endurecimiento del BoJ mientras el ánimo sobre el JPY se vuelve cautelosamente más firme

Los estrategas de Scotiabank destacan que la última tanda de datos de Japón está reforzando las expectativas de endurecimiento por parte del Banco de Japón. Señalan que "el IPC de Japón de julio subió al 1.9% interanual, en línea con las expectativas, prolongando el aumento constante de los precios observado desde febrero," mientras que "los datos preliminares del PMI de agosto también fueron todos más fuertes de lo esperado, lo que indica un impulso firme en los servicios y la manufactura."

Según Scotiabank, esta combinación de una inflación y una actividad más firmes "añadió marginalmente convicción de que el BoJ endurecerá el próximo mes, con 20pbs o subidas reflejadas en los swaps." Añaden que "los datos de precios ayudaron a impulsar al JPY con una subida del 0.4% frente al débil USD en el día," lo que subraya un cambio modesto pero notable en el sentimiento de la divisa.

Desde una perspectiva de mercado, Scotiabank caracteriza el contexto técnico como "neutral/bajista—Una pérdida neta para el USD en la semana podría anticipar cierto alivio para el JPY. Las caídas del USD encontraron un sólido soporte la semana pasada, pero esa convicción no ha sido evidente esta semana." A su juicio, "el ánimo a corto plazo sobre el JPY podría estar cambiando, aunque solo sea ligeramente," y las "pérdidas del USD por debajo de 158.25" podrían estar señalando "algo más de debilidad por delante."