Peso mexicano: los altos rendimientos reales respaldan la demanda de MXN – Rabobank

Los estrategas de Rabobank, Christian Lawrence y Molly Schwartz, señalan que, a pesar de la rebaja de Moody’s de México a Baa3, los rendimientos de los MBono a 10 años han caído y los mercados siguen tranquilos respecto al estatus de grado de inversión de México. Destacan los elevados rendimientos reales de México, la probable pausa de Banxico en el 6.50%, la desaparición de las correlaciones, la volatilidad contenida del USD/MXN, el posicionamiento constructivo y la limitada dependencia de la estacionalidad de julio.

El carry respalda un peso estable

"A pesar de que Moody’s rebajó a México a Baa3 (un escalón por encima de basura), los rendimientos de los MBono a 10 años están 36 pb por debajo de los niveles previos a la rebaja. Los mercados parecen no preocuparse por una pérdida a corto plazo del grado de inversión, con S&P todavía calificando a México tres escalones por encima de basura."

"México sigue beneficiándose de algunos de los rendimientos reales más altos a nivel mundial (>5%), solo por detrás de Brasil, lo que respalda la demanda de MBono y Cetes. Esperamos que Banxico se mantenga en pausa en el 6.50% y que el rendimiento a 10 años se estabilice en los niveles actuales."

"Las correlaciones están empezando a desvanecerse a medida que las tensiones geopolíticas y los precios de la energía retroceden, pero el atractivo perfil de carry del MXN debería seguir respaldando su relación inversa con la volatilidad a corto plazo."

"La volatilidad del USD/MXN ha caído a medida que los riesgos geopolíticos y los precios del petróleo se han normalizado, reforzando el atractivo de las operaciones de carry en MXN y respaldando un entorno de divisas estable."

"A pesar del debilitamiento del crecimiento, la inflación subyacente persistente debería mantener a Banxico en pausa en el 6.50% hasta fin de año, con un listón elevado para una mayor relajación de la política monetaria."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)