البنك المركزي السويدي: مسار السياسة أعلى مع تسارع التضخم – نومورا

تراجع فريق أبحاث الأسواق العالمية لدى نومورا، بقيادة جوزي أندرسون وجورج باكلي وأندريه شتشيبانياك، أحدث قرار للبنك المركزي السويدي برفع سعر الفائدة إلى 2.00%. ويشيرون إلى تسارع تضخم CPIF بمجرد استبعاد الإجراءات المالية المؤقتة، ونمو الناتج المحلي الإجمالي GDP المرن، وارتفاع أسعار الطاقة باعتبارها المحركات الرئيسية. ويتوقع المحللون رفعين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير/شباط ومايو/أيار 2027، ليرتفع السعر إلى 2.50%.

نومورا ترى مزيدًا من التشديد في الأفق

"كانت الإرشادات بشأن التغييرات المستقبلية في سعر الفائدة الأساسي هي أنه "إذا استمرت التوقعات الخاصة بالتضخم والنشاط الاقتصادي، فإن البنك المركزي السويدي يقيّم أنه من المرجح أن يتم رفع سعر الفائدة الأساسي مرة أخرى في العام المقبل، بما يتماشى مع توقعات سعر الفائدة الأساسي في سبتمبر/أيلول.""

"نتوقع أن يبلغ متوسط تضخم CPIF 1.8% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2027 قبل أن يتسارع إلى 2.6% في الربع الثاني من عام 2027، مع قيام تأثيرات الأساس الناتجة عن خفض ضريبة القيمة المضافة على الغذاء إلى النصف في أبريل/نيسان 2026 برفع التضخم على أساس سنوي."

"يشير توقع سعر الفائدة الأساسي من سبتمبر/أيلول إلى احتمال يقارب 50% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير/شباط، بافتراض عدم حدوث تغيير في سعر الفائدة الأساسي في ديسمبر/كانون الأول. ثم يرتفع التوقع تدريجيًا خلال عام 2027 ليصل إلى ذروة 2.43% في الربع الأول من عام 2028."

"نتوقع أن يرفع البنك المركزي السويدي سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس مرة أخرى في فبراير/شباط ومايو/أيار 2027، ليرتفع سعر الفائدة الأساسي إلى 2.50%، وهو لا يزال ضمن النطاق الذي يعتبره البنك المركزي السويدي محايدًا (1.50-3.00%). كما سيكون ذلك عددًا أقل من الرفع الذي نتوقعه من البنك المركزي الأوروبي في 2026 و2027 (نتوقع إجمالي أربع زيادات إلى 3.00% – بما في ذلك الزيادتين اللتين تم تنفيذهما بالفعل)."

"نعتقد أن هناك مخاطر تتعلق بتوقيت وجهة نظرنا بشأن رفع البنك المركزي السويدي للفائدة – فقد تأتي الزيادتان التاليتان بعد نوفمبر/تشرين الثاني في مارس/آذار ويونيو/حزيران (أي بعد شهر واحد مما نعتقد)، عندما يتمكن البنك المركزي السويدي من تقييم ضغوط التضخم بشكل أكثر شمولًا في جولات توقعاته. ويبدو أن الرفعين المتتاليين في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول 2026 غير مرجحين مع بقاء التضخم عمومًا تحت السيطرة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)