من المتوقع أن يتسارع مؤشر أسعار المستهلك CPI في المملكة المتحدة، مما يمهد الطريق أمام رفع سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا BoE في نوفمبر/تشرين الثاني

• من المتوقع أن يتسارع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.4٪ على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول من 3.1٪ في أغسطس/آب، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر/كانون الأول من العام الماضي.
• ومن المتوقع أيضًا أن يتسارع التضخم الأساسي مع امتداد تأثير ارتفاع أسعار الطاقة إلى الاقتصاد الأوسع.
• قد تمنح هذه الأرقام بنك إنجلترا (BoE) الحجة الحاسمة لتشديد سياسته النقدية في اجتماع نوفمبر/تشرين الثاني.

من المتوقع أن يصدر مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) في المملكة المتحدة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر سبتمبر/أيلول يوم الأربعاء في الساعة 06:00 بتوقيت جرينتش. وستترافق هذه الأرقام مع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) وتقرير مبيعات التجزئة.

ومن المتوقع أن يراقب المستثمرون بيانات تضخم المستهلك عن كثب لإلقاء مزيد من الضوء على نتيجة اجتماع السياسة النقدية المقبل لبنك إنجلترا (BoE). وقد ألمح بعض مسؤولي بنك إنجلترا، بمن فيهم المحافظ أندرو بايلي، إلى الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة لكبح الضغوط التضخمية، رغم أنهم كانوا غامضين بشأن توقيت الخطوة التالية. وإذا أكدت بيانات التضخم في المملكة المتحدة توقعات السوق، فقد تعزز الآمال برفع سعر الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني، وهو ما من شأنه أن يزيد الطلب المضاربي على الجنيه الإسترليني (GBP).

ماذا نتوقع من تقرير التضخم البريطاني المقبل؟

يتوقع إجماع السوق ارتفاع التضخم الاستهلاكي بنسبة 0.3٪ في سبتمبر/أيلول، انخفاضًا من ارتفاع أغسطس/آب البالغ 0.5٪، لكن مع تسارع المعدل السنوي إلى 3.4٪ من 3.1٪ في الشهر السابق.

ومن المتوقع أيضًا أن يتسارع التضخم الأساسي، الذي يستثني مكونات الطاقة والغذاء والكحول والتبغ المتقلبة، وإن كان بوتيرة أكثر اعتدالًا. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في سبتمبر/أيلول إلى 2.8٪ من 2.6٪ في أغسطس/آب، مما يضيف إلى الأدلة على أن تأثير صدمة الطاقة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط ينتشر عبر الاقتصاد الأوسع.

ارتفعت أسعار النفط الخام بأكثر من 10٪ حتى الآن في أكتوبر/تشرين الأول، وزادت بنحو 50٪ منذ يوليو/تموز. ويتداول برميل نفط برنت عند أعلى مستوياته في خمسة أشهر فوق 108.00 دولار وقت كتابة هذا التقرير، ومن غير المرجح أن يعود إلى مستويات ما قبل الحرب في أي وقت قريب، بالنظر إلى التشابك المتزايد بين القوى الإقليمية. ويشير هذا السيناريو إلى ضغوط تضخمية مرتفعة لفترة طويلة، وإلى خطر أن تتأخر البنوك المركزية عن الركب إذا فشلت في التحرك سريعًا.

وفي ظل هذه الخلفية، كان بنك إنجلترا واحدًا من بين عدد قليل من البنوك المركزية الكبرى التي لم تشدد سياستها النقدية في 2026. وقد دعا بعض مسؤولي بنك إنجلترا إلى رفع أسعار الفائدة، كما أعرب المحافظ بايلي عن استيائه من التضخم الذي يتجاوز المستهدف خلال قمة صندوق النقد الدولي (IMF) في بانكوك الأسبوع الماضي، مما عزز ثقة المستثمرين في بعض التشديد النقدي قبل نهاية العام.

وقد دعمت البيانات البريطانية الأخيرة تلك الآراء. فقد عكس معدل البطالة وفق منظمة العمل الدولية، الذي صدر يوم الثلاثاء، سوق عمل مرنًا رغم تراجع الوظائف الشاغرة وارتفاع عدد المطالبين بالإعانات بأكثر من المتوقع. وفي الأسبوع الماضي، جاءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهري مفاجئة إيجابيًا، إذ سجلت نموًا غير متوقع في أغسطس/آب، مدعومة بأداء قوي للقطاع الصناعي. وكل ذلك يهيئ سيناريو ملائمًا لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع الشهر المقبل.

كيف سيؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين البريطاني على GBP/USD؟

يُظهر الجنيه الإسترليني أحد أقوى الأداءات بين العملات الرئيسية هذا الأسبوع. وقد عززت البيانات البريطانية الإيجابية الثقة في التوقعات الاقتصادية وبددت المخاوف بشأن تكلفة إجراءات الإعفاءات الضريبية التي وعد بها مجلس وزراء رئيس الوزراء آندي بورنهام. 

يرى محللو كومرتس بنك أن البيانات الاقتصادية الأخيرة "تمنح بنك إنجلترا مجالًا لرفع أسعار الفائدة دون المخاطرة بفرض مزيد من الضغط على اقتصاد يضعف بالفعل (...) كما أنها تخفف بعض الضغط عن المستشار، الذي لا يزال ملتزمًا بخفض عجز الموازنة."

"كيف يمكن تحقيق ذلك مع تقديم الإغاثة في الوقت نفسه للأسر والشركات التي تواجه تكاليف طاقة مرتفعة، سيصبح الأمر أكثر وضوحًا عند تقديم الميزانية في نهاية الشهر،" تقول كومرتس بنك في مذكرة.

ومع تراجع تلك المخاوف، على الأقل في الوقت الراهن، تظل البيانات البريطانية القوية وتزايد الآمال بأن بنك إنجلترا BoE سيرفع أسعار الفائدة أخيرًا في نوفمبر/تشرين الثاني هي المحركات الرئيسية للجنيه الإسترليني هذا الأسبوع. وعلى النقيض، يواصل الدولار الأمريكي التراجع مع تقليص المستثمرين رهاناتهم على رفع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة في اجتماعين متتاليين، بينما يعاني اليورو مع تحول الاحتجاجات في باريس إلى أعمال عنف، ما أجبر الحكومة على فرض حظر تجول في عدة مدن.

من منظور فني، يظهر الرسم البياني لأربع ساعات لزوج استرليني/دولار GBP/USD اتجاهًا صعوديًا فوريًا، تأكد بعد الاختراق الناجح لخط مقاومة الاتجاه الهابط من قمم أواخر أغسطس/آب، والذي أعيد اختباره يوم الاثنين. وتدعم مؤشرات الزخم هذا الاتجاه، مع بقاء مؤشر القوة النسبية (14) فوق 60، رغم أن مؤشر الماكد (MACD)، المسطح عمليًا حول الصفر، يشير إلى أن الاتجاه الصاعد لا يزال هشًا.

من المرجح أن تُختبر قناعة المضاربين على الارتفاع في المنطقة بين قمة الجمعة عند 1.3370 وقمة 22 سبتمبر/أيلول قرب منطقة 1.3400. وسيؤدي التأكيد فوق تلك المستويات إلى وضع تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ للاتجاه الهبوطي من أغسطس/آب إلى أكتوبر/تشرين الأول، عند 1.3467، ومنطقة الدعم السابقة فوق 1.3470 مباشرة (قيعان 2 و4 سبتمبر/أيلول)، في دائرة الاهتمام.

في الاتجاه الهبوطي، فإن التقاء خط الاتجاه المذكور مع قمة النطاق السابق، قرب 1.3295، يبقي دببة السوق بعيدة في الوقت الراهن. وسيؤدي انعكاس دون ذلك المستوى إلى كشف أدنى مستوياته منذ بداية العام في منطقة 1.3140.