تراجعت عوائد سندات الخزانة العالمية وسط تصاعد المخاوف المالية والسياسية في فرنسا

• يحافظ عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات على مستوى 5.25٪ مع تعويض الطلب على الملاذ الآمن للضغط الناتج عن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف الديون المتزايدة.
• قفزت سندات OAT الفرنسية فوق 5.9٪ على خلفية خطط عجز الموازنة، بينما تراجعت عوائد السندات الألمانية Bund إلى قرب 3.47٪.
• توقف سعر النفط وتتبع الاتجاهات العالمية سحبا العوائد إلى الوراء من قمم قياسية امتدت لعقود.

يحافظ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات على مستوى 5.25٪ يوم الجمعة، متراجعًا من أعلى مستوياته في عدة عقود مع تأجيج المخاوف المتزايدة بشأن الاستقرار المالي والسياسي في فرنسا للطلب على الأصول الآمنة. وعلى الرغم من هذا التراجع الطفيف، ظلت العوائد الأمريكية بالقرب من مستويات لم تُسجل منذ عام 2002. ويأتي هذا الضغط المستمر مدفوعًا بالتوقعات المتواصلة بمزيد من تشديد السياسة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed).

شهدت السندات الحكومية الأوروبية تقلبات كبيرة، بقيادة ارتفاع حاد في العوائد الفرنسية. وقفز عائد سندات OAT الفرنسية لأجل 10 سنوات فوق 4.9٪، وهو أعلى مستوى له منذ يوليو/تموز 2002، بعد أكبر زيادة فصلية له منذ ما يقرب من 40 عامًا. وجاء هذا الارتفاع مع تقديم الحكومة الأقلية خطة لخفض عجز الموازنة، رغم أن هيئة الرقابة المالية في البلاد حذرت من أن التوقعات الاقتصادية الأساسية كانت متفائلة بشكل مفرط.

يشير محللون في دويتشه بنك إلى أن اضطرابات السوق الأخيرة فاقمت المخاوف بشأن آفاق السياسة، مع تحول "الضغوط المالية" الآن إلى "شكوك متزايدة حول ما إذا كانت البنوك المركزية مثل البنك المركزي الأوروبي يمكن أن ترفع أسعار الفائدة بالقدر نفسه من العدوانية كما كان يُعتقد." ويجادلون بأن التشديد في الأوضاع المالية يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه يؤدي جزءًا من مهمة البنك المركزي الأوروبي، مما يعزز شكوك السوق بشأن نطاق المزيد من الزيادات الحادة في أسعار الفائدة حتى مع بقاء اليورو تحت الضغط مقابل الدولار.

ومما يزيد من تعقيد الوضع، أن التوقعات بمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي تواصل دفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع في أنحاء منطقة اليورو، مما يهدد استدامة الديون في أكثر دول التكتل مديونية. وعلى النقيض، تراجع عائد السندات الألمانية Bund لأجل 10 سنوات إلى نحو 3.47٪، متراجعًا من أعلى مستوياته في 17 عامًا مع موازنة المستثمرين بين الطلب على الملاذ الآمن والتوقعات برفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي حتى عام 2027.

في المملكة المتحدة، تراجعت عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5.38٪ بعد أن بلغت مستويات الذروة التي شوهدت آخر مرة في يوليو/تموز 2007. وجاء هذا التراجع بعد توقف مؤقت في ارتفاع أسعار النفط، مما منح المستثمرين فرصة لالتقاط الأنفاس بعد موجة بيع حادة في سوق السندات.

ومع ذلك، لا تزال العوائد البريطانية مرتفعة هيكليًا بسبب مخاوف التضخم المدفوعة بارتفاع تكاليف الطاقة وقوة النمو الاقتصادي التي جاءت أفضل من المتوقع، وكلاهما يدعم بيئة أسعار فائدة "أعلى لفترة أطول". وقد أعرب عدد من مسؤولي بنك إنجلترا، بمن فيهم المحافظ أندرو بايلي، عن استعداد متزايد لرفع أسعار الفائدة إذا واصلت أسعار الطاقة تهديد هدف التضخم للبنك المركزي.

وفي الوقت نفسه، عكست الأسواق الآسيوية الاتجاهات العالمية، إذ تراجع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 3.1٪، مبتعدًا عن أعلى مستوياته في 30 عامًا بالتوازي مع التراجع العالمي الأوسع في العوائد. ومع ذلك، قد تواصل عوائد السندات اليابانية العثور على دعم قوي أساسي من البيانات الاقتصادية المحلية القوية. والجدير بالذكر أن التضخم الأساسي في طوكيو ارتفع بنسبة 2.7٪ في سبتمبر/أيلول، متجاوزًا هدف بنك اليابان (BoJ) البالغ 2٪ لأول مرة منذ تسعة أشهر، ومبقيًا الضغط الصعودي على تكاليف الاقتراض المحلية.