من المتوقع أن يبقى سعر الفائدة لدى بنك إنجلترا دون تغيير عند 3.75٪ بينما تتطلع الأسواق إلى إشارات بشأن السياسة

• من المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 3.75% للاجتماع الخامس على التوالي في «الخميس الفائق».
• تتجه الأنظار إلى تقرير السياسة النقدية لبنك إنجلترا، وانقسام تصويت لجنة السياسة النقدية MPC، وكلمات المحافظ بايلي.
• تعتمد الحركة الاتجاهية التالية للجنيه الإسترليني على مخاطر حدث بنك إنجلترا.

من المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة الأساسي للبنك مستقراً عند 3.75% للاجتماع الخامس على التوالي يوم الخميس، على الرغم من الارتفاع المتجدد في أسعار النفط في يوليو/تموز وتغيير القيادة في المملكة المتحدة (UK).

ومع عدم توقع صدور قرار بتغيير معدلات الفائدة على نطاق واسع، يُرجَّح أن يصوت صناع السياسة في لجنة السياسة النقدية (MPC) بأغلبية 7-2 للإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو/تموز، وهو نفس الانقسام الذي شوهد في يونيو/حزيران.

وبما أنه «الخميس الفائق»، فسيخضع تقرير السياسة النقدية (MPR) ومحضر الاجتماع، المقرر نشرهما إلى جانب بيان السياسة في الساعة 11:00 بتوقيت جرينتش، لتدقيق شديد بحثًا عن إشارات جديدة للسياسة. وسيتبع ذلك المؤتمر الصحفي لمحافظ بنك إنجلترا أندرو بايلي في الساعة 11:30 بتوقيت جرينتش.

ومن المرجح أن تكون الحركة الاتجاهية التالية للجنيه الإسترليني (GBP) مدفوعة بإعلانات السياسة الصادرة عن البنك المركزي البريطاني.

هل سيُبقي بنك إنجلترا الباب مفتوحًا أمام رفع الفائدة لاحقًا هذا العام؟

في يونيو/حزيران، قرر بنك إنجلترا الإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير بعد أن وقع الرئيس الأمريكي (US) دونالد ترامب اتفاقًا مع إيران لإنهاء الصراع في الشرق الأوسط، وهو تطور قال المحافظ أندرو بايلي إنه كان «مشجعًا للغاية» لكنه لن يمنع التضخم البريطاني من الارتفاع أكثر.

وبعد ذلك، أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) أن التضخم السنوي في مؤشر أسعار المستهلك CPI في المملكة المتحدة تراجع إلى 2.6% في يونيو/حزيران، انخفاضًا من 2.8% في مايو/أيار وأقل من توقعات السوق البالغة 2.7%. وكان تباطؤ التضخم يعود بشكل رئيسي إلى التهدئة المؤقتة في حرب إيران، مما خفض أسعار الوقود طوال يونيو/حزيران.

وفي الوقت نفسه، قدم سوق العمل البريطاني إشارات متباينة، إذ ظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.9% في الأشهر الثلاثة حتى مايو/أيار، مقارنة بتوقعات بارتفاعه إلى 5%، كما تباطأ متوسط الأجور السنوي بما في ذلك المكافآت إلى 4.3% مقارنة بتوقعات بارتفاعه إلى 4.5% 

وقد يخفف هذا المزيج الضغط على بنك إنجلترا لرفع معدلات الفائدة في الأشهر المقبلة.

ومع ذلك، فإن استئناف الأعمال العدائية في الخليج في وقت سابق من يوليو/تموز أعاد إشعال مخاوف التضخم عالميًا مع ارتداد أسعار خام برنت إلى مستوى 100 دولار.

وفي ظل توقعات بقاء التضخم أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2.0%، وعلامات تباطؤ الاقتصاد، والمسار المالي الصعب الذي ينتظر رئيس الوزراء البريطاني الجديد (PM) آندي بورنهام، من المتوقع أن يلتزم بنك إنجلترا بنبرة الترقب والانتظار في إعلان السياسة هذا الأسبوع.

أظهر أحدث استطلاع لرويترز أن أغلبية واضحة من المشاركين (58 من أصل 70) ترى أن سعر الفائدة الأساسي سيبقى عند 3.75٪ حتى عام 2026. وفي الوقت نفسه، تشير "منحنى المقايضات إلى 75 نقطة أساس (bps) من التشديد إلى 4.50٪ خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة"، وفقًا لمحللي BBH. وهذا يسلط الضوء على التباين بين توقعات الاقتصاديين والتسعير الحالي في السوق.

ومع ذلك، فإن التوقعات المحدّثة للتضخم والنمو من بنك إنجلترا BoE في تقرير السياسة النقدية قد تلمح أيضًا إلى احتمال رفع سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، خاصة مع بقاء مخاطر التضخم مرتفعة.

كيف سيؤثر قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة على GBP/USD؟

لا يزال الجنيه الإسترليني تحت الضغط قرب أدنى مستوياته في 4 أسابيع حول 1.3300 مقابل الدولار الأمريكي (USD) وسط تفاؤل حذر عقب التوقف الأخير في الضربات بين الولايات المتحدة وإيران.

إذا حافظ بنك إنجلترا BoE على لهجته الحذرة ولم يقدم المحافظ بيلي سوى القليل من الإشارات بشأن التشديد، بينما جاءت نتيجة تصويت لجنة السياسة النقدية MPC المنقسمة وفق التوقعات، فقد يتعرض الجنيه الإسترليني لضغوط بيع متجددة. وفي هذه الحالة، قد يتجه زوج GBP/USD هبوطًا نحو منطقة 1.3250.

من ناحية أخرى، إذا شدد بنك إنجلترا BoE على استمرار مخاطر التضخم، ورفع توقعاته للتضخم، وأشار إلى أن رفع سعر الفائدة لا يزال احتمالًا واقعيًا في وقت لاحق من هذا العام، فقد ينعش الجنيه الإسترليني موجة تعافٍ صعودية. وقد يؤدي تصويت منقسم تظهر فيه أكثر من عضوين من صناع السياسة يؤيدون رفع سعر الفائدة إلى إحياء الرهانات على رفع الفائدة هذا العام، مما قد يدفع زوج GBP/USD نحو الحاجز النفسي عند 1.3500.

تقدم دواني ميهتا، كبيرة محللي الجلسة الآسيوية في FXStreet، نظرة فنية موجزة لزوج GBP/USD: 

"يحافظ الزوج على تحيز هبوطي على المدى القريب طالما أنه يبقى دون المتوسطات المتحركة البسيطة 50 يومًا و21 يومًا و100 يوم و200 يوم، المتجمعة تقريبًا بين 1.3360 و1.3400. ويشير مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا حول 43 إلى زخم هبوطي ضعيف، لكنه ليس حادًا، ما يوحي بأن GBP/USD لا يزال صفقة ‘البيع عند الارتفاعات’ على الرسم البياني اليومي."

وعلى الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا قرب 1.3362، يليه المتوسط المتحرك البسيط 21 يومًا عند 1.3373، مع تعزيز السقف الهبوطي الأوسع قرب 1.3400، وهو نقطة التقاء المتوسطين المتحركين البسيطين 100 يوم و200 يوم. وعلى العكس، قد يجد الاتجاه الهابط الأولي دعمًا عند الحاجز النفسي 1.3250، ودونه قد يبدأ اتجاه هبوطي جديد نحو أدنى مستوى في 24 يونيو عند 1.3140"، تضيف دواني. 

تباين توقعات بنك إنجلترا مع تشكيك Societe Generale في التسعير العدواني لمؤشر OIS

يؤكد الاستراتيجيون في Societe Generale أن "سيناريو الأساس لدينا لا يزال يتمثل في بقاء السياسة دون تغيير حتى عام 2026"، رغم أنهم يحذرون من أن "خطر ارتفاع أسعار الفائدة [ليس] مستبعدًا اعتمادًا على كيفية تطور الصراع في الخليج." وعلى هذه الخلفية، يسلطون الضوء على فجوة بين تسعير السوق وتقييمهم للظروف الحالية، مشيرين إلى أن "منحنى OIS يسعّر نحو 40 نقطة أساس بحلول نهاية العام، وهو تسعير عدواني بالنظر إلى أن السياسة مقيدة بشكل طفيف وأن سوق العمل يزداد مرونة."