الاحتياطي الفيدرالي: مخاطر السياسة على حافة الهاوية قد تفاجئ - ING
يتوقع بادرايك غارفي من بنك ING أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبل، مع ترجيحات تُقدَّر بنحو 60:40 لعدم حدوث أي تغيير. ويجادل بأن هدوء تضخم يونيو/حزيران، وتراجع التوترات الجيوسياسية مع إيران، ونقاط الضعف في الاقتصاد الأمريكي خارج قطاع التكنولوجيا، تدعم الإبقاء على الأسعار دون تغيير. ومع ذلك، يشير إلى وجود خطر غير ضئيل لرفع مفاجئ بمقدار 25 نقطة أساس.
قرار الفيدرالي متوازن بدقة عند 60:40
"سيكون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبل الأول منذ فترة طويلة الذي سيحصل فيه جزء كبير من المراقبين على نتيجة لم يتوقعوها. إنه عمليًا على حافة السكين، بنسبة 60:40 لصالح عدم التغيير. ويرتكز منطق عدم التغيير، جزئيًا، على هدوء قراءات التضخم في يونيو/حزيران."
"توقعنا هو عدم التغيير. نرى أن توقعات التضخم معتدلة بما يكفي لتبعث على الارتياح. كما أن هيكل المنحنى لا يبدو مهيأً لدورة رفع أسعار الفائدة."
"وعلى وجه التحديد، فإن عائد السندات لأجل 5 سنوات مرتفع مقارنة بالمنحنى. ومن غير المعتاد أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة بينما يكون العائد لأجل 5 سنوات مرتفعًا مقارنة بالمنحنى. وإذا كنا مخطئين وقام الفيدرالي بالفعل بالرفع (سواء في هذا الاجتماع أو الاجتماع التالي)، فإن هيكل المنحنى يشير إلى أن أي زيادات سيتم التراجع عنها لاحقًا، وأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سينتهي به المطاف عند مستوى أقل مما هو عليه اليوم خلال إطار زمني مدته 12 شهرًا."
"ومع ذلك، يمكن تبرير قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع وقائي. فهذا ما تميل البنوك المركزية إلى فعله عندما تكون هناك زيادة ملحوظة في التضخم تتجاوز النطاقات المفضلة. وقد كان السوق يمهد الطريق نحو رفع الفائدة لهذا السبب، إذ إن هذا هو الخصم السوقي المنطقي الذي ينبغي أن يكون."
"نقطة أخيرة – إذا كان وارش يميل إلى تنفيذ رفع للفائدة (وربما يفعل)، فمن الأفضل القيام بذلك في هذا الاجتماع بدلًا من الانتظار حتى يقوم السوق بتسعيره في الاجتماع التالي. لا بد أن تكون هناك بالتأكيد رغبة في إظهار بعض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تجاه السوق. وللتوضيح، نحن لا نتوقع رفعًا للفائدة."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
