الروبل الروسي: البنك المركزي المتشدد وتأثير محدود على سوق الصرف – كومرتس بنك
يشير مايكل بفستر من كومرتس بنك إلى أن البنك المركزي الروسي فاجأ الأسواق بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط إلى 14.25٪، بدلاً من 50 نقطة أساس المتوقعة، مما يشير إلى موقف تشديدي وحذر من مزيد من التيسير. ومع ذلك، يرى أن هذا يقدم دعمًا ضئيلاً للروبل الروسي (RUB)، نظرًا لقيود رأس المال، والتسعير غير المباشر عبر اليوان الصيني (CNY) والدولار الأمريكي (USD)، وسيطرة الصدمات الناتجة عن الحرب والطاقة على أداء الروبل.
خفض تشديدي يفشل في رفع الروبل
«بدلاً من خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، تم خفضها فقط بمقدار 25 إلى 14.25٪، مصحوبًا ببيان يفيد بأن القرار بشأن ما إذا كان سيتم تنفيذ مزيد من خفض أسعار الفائدة يجب أن يُتخذ أولاً في الاجتماعات القادمة. كان هذا إشارة تشديدية قوية.»
«كما هو متوقع، لم يساعد هذا كثيرًا الروبل. لو كان الروبل عملة قابلة للتداول بحرية، لكان مثل هذا الإشارة قد أثارت ارتفاعًا على الرغم من الضغوط السياسية الكبيرة.»
«لكن الروبل لم يعد عملة قابلة للتداول بحرية؛ فهو الآن يُقتبس فقط عبر روابط غير مباشرة من خلال أسعار صرف CNY-RUB و USD-CNY.»
«وبالتالي، حتى لو توقف البنك المركزي عن خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، فلن يفيد ذلك العملة كثيرًا. نظرًا لعدم إمكانية تدفقات رأس المال الحقيقية، يجد المشاركون في السوق صعوبة في الاستفادة من سعر الفائدة الأعلى، ولا يمكن للروبل أن يقدّر قيمته أيضًا.»
«يرتفع الروبل فقط عندما تكون هناك آفاق لانتهاء وشيك للحرب (مصحوبة بالأمل في تخفيف العقوبات)، أو في حالة حدوث صدمة كبيرة في أسعار الطاقة، كما شهدنا في الأشهر الأخيرة. لا يمكن للسياسة النقدية تغيير هذا.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
