الفرنك السويسري: انخفاض محدود مع بقاء البنك الوطني السويسري حذرًا – MUFG
يقول ديريك هالبيني من MUFG إن الفرنك السويسري كان أداؤه أقل من المتوقع بعد أن أبقى البنك الوطني السويسري SNB على أسعار الفائدة عند الصفر، لكن التعديلات الطفيفة فقط في توقعات التضخم تؤكد التوقعات باستمرار انخفاض التضخم السويسري. وأكد البنك الوطني السويسري SNB استعداده للتدخل ضد القوة المفرطة، في حين ترى MUFG أن هناك ارتفاعًا محدودًا في العوائد العالمية وتتوقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي Fed والبنك المركزي الأوروبي ECB وبنك إنجلترا BoE في العام المقبل، مما يحد من مزيد من ضعف الفرنك السويسري.
موقف البنك الوطني السويسري SNB وحركات الفرنك المدفوعة بالعائد
«كان التركيز بشكل كبير على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي Fed يوم الأربعاء واجتماع بنك إنجلترا BoE أمس، لكن البنك الوطني السويسري SNB عقد اجتماعه أيضًا أمس وكما هو متوقع أبقى سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند صفر بالمئة. كان أداء الفرنك أقل من معظم عملات مجموعة العشر G10 وكان ثالث أسوأ أداء بعد الكرونة النرويجية NOK والكرونة السويدية SEK. لم يكن هناك أي شعور بالعجلة تم نقله من قبل البنك الوطني السويسري SNB فيما يتعلق بضرورة الاستجابة لأي مخاطر تضخم صاعدة.»
«التعديلات المحدودة جدًا على التوقعات تؤكد آفاق استمرار انخفاض التضخم في سويسرا، وهو ما كان مصدر طلب على الفرنك نظرًا لانخفاض مخاطر الانخفاض في العوائد الحقيقية الناجم عن التضخم، وهو خطر أعلى بكثير في منطقة اليورو، والمملكة المتحدة، والولايات المتحدة. كما أكد البنك الوطني السويسري SNB أنه "إذا لزم الأمر" سيكون مستعدًا للتدخل لضمان تجنب القوة المفرطة للعملة التي قد تقوض تحقيق هدف استقرار الأسعار للبنك الوطني السويسري SNB. وكان الرئيس شليجل حريصًا على التقليل من فكرة أن تضمين عبارة "إذا لزم الأمر" يعني وجود رغبة أقل في التدخل لبيع الفرنك.»
«ومع ذلك، فإن التعديلات على توقعات التضخم، رغم كونها طفيفة، تقلل إلى حد ما من رغبة البنك الوطني السويسري SNB في العودة إلى أسعار الفائدة السلبية إذا لزم الأمر. لقد كان لارتفاع العوائد عالميًا منذ بداية الصراع تأثير على إضعاف الفرنك. ومنذ بداية الصراع، يعد الفرنك ثاني أسوأ عملة أداءً ضمن مجموعة العشر G10، على الرغم من أن بعض هذا التحرك يعكس أيضًا تخفيف المخاطر الجيوسياسية وحقيقة أن صدمة التضخم الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط تبين أنها أصغر مما كان يُخشى في البداية.»
«ومع ذلك، نشك في أن نطاق ارتفاع العوائد العالمية من هنا محدود نسبيًا. لا نتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي Fed أسعار الفائدة هذا العام، وقد غيرنا أمس توقعنا لبنك إنجلترا BoE ليبقى سعر الفائدة دون تغيير هذا العام (بدلاً من +50 نقطة أساس)، في حين أن البنك المركزي الأوروبي ECB سيرفع أسعار الفائدة مرة واحدة فقط على الأكثر. لذلك تبدو عوائد المدى القصير مبالغًا فيها مقارنة بالإجراءات النقدية التي من المرجح أن تُتخذ.»
«نتوقع في العام المقبل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي Fed والبنك المركزي الأوروبي ECB وبنك إنجلترا BoE أسعار الفائدة، مما يشير لنا إلى أن نافذة ارتفاع العوائد العالمية لإضعاف الفرنك من هنا ضيقة نسبيًا.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
