منطقة اليورو: العوائد الحقيقية وضغوط العرض – ING
يؤكد بادريك غارفي وميشيل توكر من ING أن أسعار الفائدة الحقيقية في منطقة اليورو تتأثر بشكل متزايد بقوى هيكلية مثل التوسع المالي وإمدادات السندات القياسية. ويشيرون إلى ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية الضمنية لأجل 10 سنوات في اليورو منذ عام 2024، مدعومة بخطط الإنفاق الألمانية. ويحذرون من أن المخاوف المتعلقة بالنمو أو مخاطر الركود قد تعكس بسرعة الضغط التصاعدي الحالي على عوائد الفائدة الحقيقية في منطقة اليورو.
ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في اليورو بفعل الهيكل
«التضخم هو بوضوح القوة الدافعة الحالية وراء أسعار الفائدة في اليورو، ولكن لا ينبغي أيضًا نسيان الديناميكيات وراء أسعار الفائدة الحقيقية عند النظر على أفق زمني أطول. عندما ننظر إلى سعر الفائدة الحقيقية الضمني لأجل 10 سنوات في اليورو، نحن قريبون من نقطة البداية قبل ارتفاع أسعار النفط. ولكن عند أخذ نظرة أطول، نرى أن أسعار الفائدة الحقيقية لأجل 10 سنوات قد ارتفعت بشكل كبير منذ عام 2024.»
«يمكن تفسير جزء من قصة سعر الفائدة الحقيقية بتحسن توقعات النمو في منطقة اليورو، حيث يمكن أن يساعد الدعم المالي في تقليل فرصة العودة إلى الركود العلماني. في الولايات المتحدة، يبدو أن قصة الذكاء الاصطناعي تغذي مؤخرًا سردية النمو. بينما تداولت أسعار الفائدة الحقيقية لأجل 10 سنوات في اليورو بشكل جانبي خلال الأشهر القليلة الماضية، ارتفعت الأسعار الحقيقية في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ.»
«لكن الفيل الكبير في الغرفة هو إمدادات السندات القياسية التي تضرب الأسواق، والتي يمكن أن يكون لها أيضًا تأثير تصاعدي على أسعار الفائدة الحقيقية طويلة الأجل. مع استمرار البنك المركزي الأوروبي في تقليل محفظة السندات الخاصة به، أصبح على المستثمرين تحمل المزيد من مخاطر أسعار الفائدة، مما يزيد من علاوة الأجل. وفي الولايات المتحدة، يضيف العجز المالي الكبير المقلق أيضًا إلى إمدادات السندات العالمية، مما يحافظ على انحدار منحنيات العائد.»
«بينما تهيمن أسعار النفط على التحركات اليومية، يمكن في الخلفية أن نرى استمرار الضغط التصاعدي على أسعار الفائدة الحقيقية العالمية. ومع ذلك، قد يتغير هذا إذا بدأت المخاوف المتعلقة بالنمو في التزايد. لدى كل من اقتصاديات الولايات المتحدة ومنطقة اليورو نقاط ضعفها، وأي حديث عن مخاطر الركود سيغير بسرعة اتجاه أسعار الفائدة الحقيقية.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
