بنك كندا يستعد للحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، في انتظار المزيد من البيانات الاقتصادية

• من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك كندا على سعر الفائدة دون تغيير عند 2.25%.
• سيحتاج صانعو السياسة إلى مزيد من الوقت لتقييم تأثير حرب الشرق الأوسط.
• سيكون المستثمرون منتبهين لتوقعات البنك بشأن التضخم في كندا.

من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ بنك كندا (BoC) على سعر السياسة النقدية دون تغيير عند 2.25% في اجتماعه الرابع على التوالي يوم الأربعاء، طالبًا مزيدًا من الوقت لتقييم تأثير حرب الولايات المتحدة وإيران على التضخم والنمو الاقتصادي. قد يؤدي تحول في توقعات التضخم طويلة الأجل الناجم عن ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط إلى تحفيز رد الفعل الكبير التالي في الدولار الكندي (CAD).

ترك بنك كندا سعر السياسة النقدية دون تغيير في اجتماعه السابق في مارس وأزال الإشارات التوجيهية المستقبلية التي تفيد بأن السعر الحالي مناسب. وأشار بيان البنك إلى أن النمو الاقتصادي قد ضعُف في الربع الأول من العام وأن صدمة الطاقة الناتجة عن حرب الشرق الأوسط ستبقي الأسعار عند مستويات مرتفعة على المدى القريب

أكدت أرقام مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في كندا لشهر مارس تلك الآراء. حيث تسارع التضخم إلى %2.4 على أساس سنوي من %1.8 في فبراير، متجاوزًا هدف بنك كندا البالغ %2، لكنه أقل من %2.5 المتوقع من السوق، مما يمنح البنك المركزي بعض الهامش للانتظار لمزيد من البيانات.

قام محافظ بنك كندا، تيف ماكليم، عمليًا باستبعاد أي رد فعل فوري للسياسة النقدية في وقت سابق من أبريل. وقال ماكليم إنه غير قلق بشأن الارتفاع المؤقت في الأسعار على المدى القصير. وتتوقع أحدث توقعات مؤشر أسعار المستهلك للبنك المركزي تخفيف الضغوط التضخمية إلى %2.2 بحلول نهاية العام و%2.1 في عام 2027.

علاوة على ذلك، بدأ النمو الاقتصادي الكندي يتعثر مع مراجعة العلاقة التجارية مع الشريك الرئيسي، الولايات المتحدة. انكمش الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بمعدل سنوي %0.6 في الربع الرابع من عام 2025. وارتفع الناتج المحلي الإجمالي الشهري بالكاد بنسبة %0.1 في يناير، وفقًا لأحدث البيانات الصادرة، كما انخفض مؤشر مديري المشتريات (PMI) المعدل موسمياً لمفاجأة إلى مستويات انكماش في مارس، مما يشير إلى أن النمو ظل ضعيفًا في الأشهر الأولى من عام 2026. ما لم يتغير هذا السيناريو بشكل جذري، فمن المرجح أن يكون التشديد النقدي خارج الموضوع.

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع محللو السوق في TD Securities أن يبقى سعر فائدة بنك كندا ثابتًا في المستقبل المنظور: "لا نزال نتوقع أن يبقى بنك كندا على موقفه الراهن لبقية عام 2026، خاصةً بالنظر إلى المفاجأة السلبية في مؤشر أسعار المستهلك الأخير. يجب أن تُعتبر الارتفاعات الأخيرة في الأسعار، لا سيما في تسعير بنك كندا على المدى البعيد، أكثر كنتيجة لاستيراد تسعير تخفيضات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي Fed بدلاً من انعكاس دقيق لتغير في التوقعات. السعر المسعر لشهر ديسمبر حاليًا عند 2.61%، ومن المرجح أن يكون العودة إلى مستويات ما قبل الحرب أبطأ بدلاً من أن يتم التداول بناءً على نقطة بيانات أو تواصل متشدد واحد."

متى سيصدر بنك كندا قراره بشأن السياسة النقدية، وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على زوج دولار أمريكي/دولار كندي؟

سيعلن بنك كندا عن قراره السياسي يوم الأربعاء الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش، وسيعقب ذلك مؤتمر صحفي لمحافظ البنك تيف ماكليم من الساعة 14:30 بتوقيت غرينتش فصاعدًا.

كشف تقرير صادر عن رويترز في وقت سابق من هذا الأسبوع أن السوق يقوم بتسعير ثبات أسعار الفائدة عمليًا بعد اجتماع أبريل، حيث يتوقع %76 من المحللين الذين شملهم الاستطلاع عدم تغيير السياسة النقدية في عام 2026. 

يتداول زوج دولار أمريكي/دولار كندي USD/CAD ضمن قناة هبوطية منذ أن بلغ ذروته قرب 1.4000 في أواخر مارس. وقد ارتد الزوج من أدنى مستوياته خلال ما يقرب من سبعة أسابيع عند 1.3605، لكن محاولات الصعود تُعتبر فرص دخول جيدة للبائعين بدلاً من محاولات تعافي حقيقية.

على الجانب الصعودي، يتوقع غييرمو ألكالا، محلل الفوركس في FXStreet.com، أن يواجه المشترون تحديات عند منطقة المقاومة فوق 1.3700. "وجد الزوج بعض الدعم قرب 1.3600 لتقليل الخسائر مع صعود الدولار الأمريكي (USD) قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، المقرر أيضًا يوم الأربعاء. ومع ذلك، من المرجح أن يواجه الزوج مقاومة عند أعلى مستويات الأسبوع الماضي، فوق منطقة 1.3700 مباشرة. تأكيد الارتفاع فوق هذا المستوى سيشير إلى تعافي أعمق نحو دعم سابق تحول إلى مقاومة في منطقة 1.3800.

يرى ألكالا أن الرفض عند تلك المستويات سيؤكد الاتجاه الهبوطي: "وصل الزوج إلى تصحيح فيبوناتشي 78.6% من الارتفاع الصعودي في مارس، وهو هدف شائع للتصحيحات، لكنه لم يُظهر حتى الآن علامات واضحة على تحول الاتجاه. وفي هذا السياق، يبقى قاع يوم الاثنين عند 1.3597 تحت رصد الدببة. وإذا انخفض الزوج أكثر، فسيحتاج إلى احتياطي فيدرالي متشدد أو مفاجأة أكثر تشددًا من بنك كندا، وهو أمر أقل احتمالًا، لتمديد الخسائر نحو التقاء قاع القناة مع أدنى مستويات 9 مارس عند منطقة 1.3525."