مؤشر داو جونز الصناعي يخسر جولة أخرى أمام ارتفاع عوائد السندات

• يفقد مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) جولة أخرى، منخفضًا بنحو 200 نقطة إلى ما دون 52400 مع ارتفاع عوائد السندات
• عائد السندات لأجل 10 سنوات يتجاوز 5٪ لأول مرة منذ أكتوبر 2023، قبل يومين من اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed
• خام غرب تكساس الوسيط WTI فوق 103 دولا بعد أن أغلقت السعودية ممرها البديل في هرمز البالغ 7 ملايين برميل يوميًا

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 200 نقطة ويتداول دون 52400 بقليل، والسبب أقل إثارة من العناوين. فهذه العناوين تتعلق بالذكاء الاصطناعي (AI) وعمليات بيع في أسهم الرقائق، وهذه القصة تخص مؤشر ناسداك المركب، المنخفض بنحو 1٪. أما مشكلة داو فهي أوضح. عوائد سندات الخزانة تصل إلى أعلى مستوياتها منذ 2023، وسند حكومي يدفع 5٪ هو سبب جيد لعدم شراء سهم.

لماذا يكلف عائد السندات البالغ 5٪ داو أموالاً

يقف عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5٪ بقليل. تقريبًا كل ما يقترضه الأمريكيون يُسعَّر بناءً على هذا الرقم: يبلغ متوسط الرهن العقاري لأجل 30 عامًا 6.76٪، ارتفاعًا من 6.15٪ في بداية العام، كما يعاد تسعير قروض السيارات وبطاقات الائتمان وديون الشركات وفق الخط نفسه. كما أنه يغير حسابات امتلاك الأسهم. فالصندوق الذي يتتبع داو يدفع نحو 1.4٪ سنويًا كأرباح، بينما تدفع الحكومة الآن 5٪ لاقتراض أموالك لمدة عقد.

وتقع الفاتورة أولاً على أسهم الإسكان في داو. تبيع هوم ديبوت (HD) وشيروين-ويليامز (SHW) الأخشاب والدهانات في سوق يتحرك فيه عدد أقل من الناس عند 6.76٪، لذا فإن سوق السندات تقوم بعمل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في الإسكان قبل يومين من تصويت البنك. وكان عائد السندات لأجل 10 سنوات قد لامس 5٪ آخر مرة في أكتوبر 2023 ونجح في ذلك ليوم واحد.

انخفض داو بدرجة أقل لأنه يملك العملاء لا الموردين

قصة الذكاء الاصطناعي حقيقية، وبدأت يوم السبت عندما نشر رئيس شركة Anthropic مقالاً طويلاً يجادل فيه بأن شركات الذكاء الاصطناعي ينبغي أن تبطئ وتيرة جعل أفضل نماذجها أكثر قدرة. ووافق رئيس OpenAI على ذلك، وكذلك إيلون ماسك، كما استبعدت OpenAI إدراجًا في سوق الأسهم هذا العام. وقرأ السوق ذلك على أنه شراء أقل للرقائق ومراكز البيانات، وهي الصفقة التي دعمت أسهم التكنولوجيا لمدة ثلاث سنوات.

انخفضت إنفيديا (NVDA) بنحو 3٪، وهي شركة الرقائق الوحيدة التي يملكها داو. كما انخفضت برودكوم (AVGO) وأدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) وإنتل (INTC) ومارفيل تكنولوجي (MRVL) بين 4٪ و7٪، ولا واحدة منها ضمن المؤشر. أما مايكروسوفت (MSFT) وأمازون (AMZN)، وهما اسما التكنولوجيا الكبيران الآخران في داو، فهما يشتريان الرقائق بدلاً من بيعها، وهما يصمدان بشكل أفضل. وقد اتفقت ثلاثة من أعلى الأصوات في القطاع خلال يوم واحد، واعتبرت أسهم الرقائق أن هذا هو الجزء المقلق.

النفط الخام عند 103 دولا هو فاتورة لـ29 من أصل 30

أغلقت السعودية خط أنابيب الشرق-الغرب يوم الجمعة بعد ضربات بطائرات مسيرة، وارتفع خام غرب تكساس الوسيط WTI بنحو 3٪ فوق 103 دولا للبرميل، مع تجاوز خام برنت 108 دولا. وينقل خط الأنابيب ما يصل إلى 7 ملايين برميل يوميًا إلى البحر الأحمر، وهو الطريق الرئيسي للمملكة للخروج منذ أن أُغلق مضيق هرمز فعليًا في مارس. وقد بنته السعودية حتى لا تعتمد على المضيق. والآن هي لا تعتمد على أي منهما.

بالنسبة لداو، فإن ارتفاع تكلفة النفط الخام يمثل عبئًا. وتعد شيفرون (CVX) الشركة الوحيدة في داو التي تجني أرباحًا أكبر عندما يرتفع سعر البرميل. وتبيع وولمارت (WMT) وماكدونالدز (MCD) إلى أشخاص دفعوا للتو أكثر عند المضخة، بينما تبيع كاتربيلر (CAT) آلات تعمل بالديزل. كما أن النفط الخام هو سبب قلق سوق السندات: فالطاقة تمثل معظم الفجوة بين التضخم الرئيسي عند 3.4٪ والأساسي عند 2.4٪، وسوق السندات تسعّر التضخم الرئيسي.

رفع الفائدة يوم الأربعاء مسعّر، لكن الرسم البياني ليوم الأربعاء ليس كذلك

يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي في 18:00 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، وتضع العقود الآجلة احتمالًا يقارب 90٪ لزيادة بمقدار ربع نقطة سترفع معدل الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي من 3.50-3.75٪ إلى 3.75-4.00٪، وهي أول زيادة منذ 2023. رفع الفائدة يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يفرض على البنوك تكلفة أكبر للاقتراض لليلة واحدة، ثم يتبع ذلك كل شيء آخر. القرار ليس هو الخطر، لأن 90٪ تعني أن السوق تحرك بالفعل على أساسه، وجزءًا من نسبة 5٪ اليوم هو ذلك التحرك. الخطر يكمن في الرسم البياني الذي ينشره الاحتياطي الفيدرالي إلى جانبه.

تضع توقعات الاحتياطي الفيدرالي في يونيو/حزيران المعدل عند 3.8٪ بنهاية هذا العام، و3.6٪ للعام المقبل و3.4٪ لعام 2028، وهو رفع الآن وخفض لاحقًا. وقد سعّر سوق السندات رفعًا الآن ومزيدًا من الرفع لاحقًا، مع توقع الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع هذا الأسبوع رفعًا إضافيًا واحدًا على الأقل بحلول مارس/آذار. وتوضح توقعات يوم الأربعاء ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يوافق على ذلك بحلول 2027. يجب أن يتحرك أحدهما، والمؤتمر الصحفي في 18:30 بتوقيت جرينتش هو المكان الذي سيعرف فيه المؤشر أيهما.

تصدر مبيعات التجزئة لشهر أغسطس في 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، مع توقعات عند 0.9٪ بعد انخفاض بنسبة 0.6٪. تُحتسب مبيعات التجزئة بالدولار، لذا فإن الارتفاع قد يعني عودة المتسوق أو أن المتسوق نفسه يشتري البنزين نفسه بسعر أعلى. أما مجموعة المراقبة، التي تستبعد الوقود والسيارات ومواد البناء، فقد سجلت آخر مرة انخفاضًا بنسبة 0.4٪ وتخبرك أيهما، قبل خمس ساعات ونصف من التصويت الذي يفترض أن تُطلع عليه. أما بيانات بدايات البناء في المساكن وتصاريح البناء يوم الخميس في 12:30 بتوقيت جرينتش فهي أول قراءة لما يفعله رهن عقاري بنسبة 6.76٪ بعملاء هوم ديبوت. ويتحدث أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة في 07:30 بتوقيت جرينتش.

المستويات والانحياز

المقاومة: أعلى مستوى مبكر لليوم فوق 52500 بقليل هو العقبة الأولى. المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا (EMA) قرب 52750 هو المستوى المهم، لأن المؤشر أمضى ثلاث جلسات يفشل في العودة فوقه وتوقف الارتفاع يوم الجمعة دون ذلك بقليل. 53000 هو المستوى التالي.

الدعم: أدنى مستوى اليوم فوق 52250 بقليل هو الأرضية الأولى. أدنى مستوى يوم الخميس دون 52000 بقليل هو المستوى المهم، ودونه لا يوجد شيء حتى القاعدة المسجلة في أواخر يوليو/تموز قرب 51500.

الانحياز: هبوطي ما دام المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا قرب 52750 يحد من الصعود، مع كون أدنى مستوى يوم الخميس دون 52000 بقليل هو الهدف الأول و51500 خلفه. مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI)، وهو مقياس للزخم، يسجل قرب 39 ويتجه هبوطًا، لذا فإن البيع لديه مجال للاستمرار. الإغلاق اليومي مجددًا فوق 53000 يبطل هذا السيناريو.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز