مؤشر داو جونز الصناعي يشتري مشكلته الخاصة مع السندات

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) مرتفعًا بنحو 430 نقطة، ليعود فوق 53200 بالقرب من أعلى مستويات الجلسة.
• مؤشر مديري المشتريات PMI المركب السريع عند 56، وهو أقوى قراءة منذ أبريل/نيسان 2022.
• العائد لأجل 30 عامًا يعود فوق 5.25%، ليمحو موجة الارتفاع الناتجة عن إعادة الشراء خلال يوم واحد.

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي مرتفعًا بنحو 430 نقطة عند ما يزيد قليلًا على 53200، مستعيدًا الجزء الأكبر من تراجع يوم الخميس الذي اقترب من 690 نقطة. وسُجل أدنى مستوى للجلسة في منطقة 52800 خلال الدقائق الأولى من الافتتاح، ومنذ ذلك الحين واصل المؤشر الصعود في معظم الساعات، ليتداول ضمن بضع نقاط من منطقة 53250 التي تمثل أعلى مستوى للجلسة.

وكان المحفز هو مسح أولي لنشاط أغسطس/آب تجاوز التوقعات بقوة في قطاع الخدمات وخالفها في قطاع التصنيع، وقرأ سوق الأسهم المؤشر المركب على أنه إشارة مطمئنة للنمو. أما سوق السندات فقرأه بالطريقة نفسها وباع الطرف الطويل مجددًا، وهو بالضبط الترتيب الذي تسبب في تراجع هذا الأسبوع في المقام الأول.

القراءة التي تزيل طريق الهروب

سجل مؤشر مديري المشتريات PMI المركب الأولي لشهر أغسطس/آب 56 مقابل 54.5 في القراءة السابقة، وهو أقوى توسع في السلسلة منذ أبريل/نيسان 2022. وقاد قطاع الخدمات الارتفاع عند 56.8 مقابل إجماع عند 54، وهي أقوى قراءة في هذا القطاع منذ ديسمبر/كانون الأول 2024، بينما خالف قطاع التصنيع التوقعات عند 53.2 مقابل 53.9، وسجل إنتاج السلع أدنى مستوى له في 13 شهرًا. كما طالت أوقات التسليم وتراكمت الطلبات المتأخرة في كلا القطاعين.

الاقتصاد الذي ينمو عند قراءة مركبة تبلغ 56 لا يحتاج إلى الدعم السياسي الذي ظل سوق الأسهم يطالب به طوال الصيف، وهذا لا يمنح اللجنة التي أبقت على أسعار الفائدة دون تغيير خمس مرات متتالية أي سبب لتقديمه. فقد أُلقي باللوم على عوائد سندات الخزانة في كل نقطة من تراجع هذا الأسبوع. أما ارتداد الجمعة فتم شراؤه بالقراءة الوحيدة التي تجعل من الصعب خفض تلك العوائد.

ولم يفعل جانب التضخم في الإصدار نفسه شيئًا لتخفيف ذلك، إذ لا تزال تكاليف المدخلات ترتفع بوتيرة ملحوظة في كلا القطاعين. وليس من الغموض ما يقف وراء قيود العرض هذه. فقد سجل خام برنت هذا الأسبوع ما دون 94.00 دولارًا بقليل، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو/تموز، مع مرور ما بين ناقلتين إلى ثلاث ناقلات يوميًا عبر مضيق هرمز، كما جاءت قراءة التضخم في يوليو/تموز في كل من المملكة المتحدة ومنطقة اليورو عند 2.9% مع الإشارة إلى الطاقة كعامل مساهم.

الطلب الذي لم يدم سوى يوم واحد

أدى إعلان الأربعاء بأن عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة في السندات الأطول أجلًا ستتضاعف على الأقل، من 2 مليار دولار لكل عملية إلى 4 مليارات دولار على الأقل، إلى خفض العائد لأجل 30 عامًا بمقدار تسع نقاط أساس ورفع العقود الآجلة للأسهم. وبحلول الخميس، اختفى التحرك بالكامل. فقد عاد العائد لأجل 30 عامًا ليتجاوز 5.25% وأضاف نحو ثلاث نقاط أساس أخرى يوم الجمعة، مع بقاء العائد لأجل 10 سنوات فوق 4.70%.

قضى وزير الخزانة يوم الخميس يشرح أن السقف كان أرضية، وأن العوائد لا تعكس الأساسيات، وأن خطة للتوحيد المالي ستصدر من البيت الأبيض خلال أيام. وبالمقارنة مع الدين الفيدرالي الذي تجاوز 40 تريليون دولار هذا الأسبوع والعجز الذي يتجه لتجاوز 2 تريليون دولار في السنة المالية، فإن نحو 14 مليار دولار من المشتريات الفصلية الإضافية لا تعدو كونها رقمًا هامشيًا مرفقًا ببيان صحفي.

العضوية تحسم الأسبوع، مرة أخرى

يقود قطاع الرعاية الصحية ارتفاع الجمعة عبر ميرك (MRK) وجونسون آند جونسون (JNJ)، ما يجعله الارتفاع الثاني في ثلاث جلسات مدعومًا بالمحفز نفسه. أما موديرنا (MRNA) فترتفع 17% على خلفية بيانات إضافية متأخرة من برنامج السرطان الشخصي الذي تطوره مع ميرك، بعد أن حققت حركة أكبر بكثير في الدفعة الأولى يوم الأربعاء.

تقع القيادة الفعلية للسوق خارج المؤشر بالكامل. ارتفع سهم روبن هود (HOOD) بنسبة 12% وارتفع سهم كوينبيس (COIN) بنسبة 9% مع صعود البيتكوين بأكثر من 20% خلال الأسبوع، ولا يجني المؤشر أي شيء من أي منهما لأن أياً منهما ليس عضواً فيه. أما أكبر حركة بين أعضاء المؤشر خلال الأسبوع فجاءت في الاتجاه الآخر، حيث انخفض سهم وولمارت (WMT) بأكثر من 9% يوم الخميس مع نمو مبيعات عند أدنى مستوى في ست سنوات.

الأسبوع المقبل هو الذي سيعيد التسعير

ستصدر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو/تموز يوم الأربعاء عند 12:30 GMT، مع توقع أن يسجل المؤشر الأساسي 0.2٪ على أساس شهري مقابل 0.1٪ سابقاً و3.3٪ على أساس سنوي دون تغيير، إلى جانب الناتج المحلي الإجمالي الأولي للربع الثاني (GDP) عند 1.5٪ والسلع المعمرة لشهر يوليو/تموز عند 0.7٪. وتعلن إنفيديا (NVDA) نتائجها بعد جرس الأربعاء، وعلى عكس معظم ما تحرك هذا الأسبوع فهي عضو في المؤشر.

ينعقد مؤتمر جاكسون هول في الفترة من 27 إلى 29 أغسطس/آب، ويضع يوم الجمعة بقية الأسبوع في دقيقة واحدة. عند 14:00 GMT، يلقي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كلمة رئيسية أولى في هذا المنصب، وتصدر المراجعة المعيارية الأولية للوظائف غير الزراعية، كما تصدر القراءة النهائية لمعنويات ميشيجان لشهر أغسطس/آب مع توقعات التضخم لمدة عام واحد عند 4.3٪ قبلها. وأي مراجعة تخصم بشكل ملموس من قاعدة الوظائف ستعيد ضبط حجة النمو في هذه الجلسة التي تم دفع ثمنها للتو.

التحليل الفني لمؤشر داو جونز الصناعي

المقاومة: تحد منطقة 53250 هذه الجلسة، ونقطة الكسر يوم الخميس قرب 53500 هي المستوى الذي سيحدد ما إذا كان الارتداد أكثر من مجرد ارتداد. وفوقها تقع منطقة 53800، والحاجز المبكر في أغسطس/آب قرب 54100، والقمة القياسية التي تقل قليلاً عن 54750.

الدعم: صمدت منطقة 52800 كأدنى مستوى للجلسة، ويقع إغلاق يوم الخميس مباشرة دونها. ودون ذلك، تشكل 52500 والمتوسط المتحرك الأسي الصاعد لمدة 50 يوماً (EMA) نطاقاً واحداً، بينما يقع المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم قرب 49750 بعيداً إلى الأسفل وخارج نطاق التداول.

الانحياز: هبوطي ما دام 53500 يحد من الصعود. وتترك القمم الأدنى في كل من الأسابيع الثلاثة الماضية هذا الارتفاع مجرد ارتداد داخل اتجاه هابط، كما أن مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) قرب 62 يقع في منتصف النطاق وليس في منطقة التشبع البيعي، لذا فإن المؤشر لا ينطلق من قاعدة منهكة. الأهداف هي منطقة 52800 ثم 52500. ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 53750.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز