الدولار الأمريكي: دعم مزدحم حتى نهاية العام – NBC
يشير ستيفان ماريون وكايل دامس من البنك الوطني الكندي (NBC) إلى أن الدولار الأمريكي (USD) يتداول بالقرب من أعلى مستوياته لعام 2026 حيث يدعم التضخم الراسخ في الولايات المتحدة (US) والفروق الأوسع في أسعار الفائدة العملة. ويرون أن دعم الدولار الأمريكي سيستمر على المدى القريب لكنهم يشككون في تشديد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الوشيك نظرًا لضعف بيانات التوظيف ووضع المراكز المضاربية الممتد. ويتوقعون أن ينخفض مؤشر الدولار الأمريكي بشكل تدريجي من 120.8 إلى 115.9 بحلول الربع الثاني من 2027.
ارتفاع الدولار مدعوم لكنه ممتد
«واصل الدولار الأمريكي ارتفاعه، محومًا بالقرب من أعلى مستوياته لعام 2026 حيث يستمر التضخم الراسخ في الولايات المتحدة والفروق الأوسع في أسعار الفائدة في دعم العملة. ولكن مع ضعف بيانات التوظيف في يونيو، وضعف مسح الأسر، ووضع المراكز المضاربية للدولار الأمريكي الممتد الآن، لسنا مقتنعين بأن تشديد الاحتياطي الفيدرالي وشيك. يجب أن يستمر دعم الدولار الأمريكي على المدى القريب، لكن الارتفاع يبدو مزدحمًا بشكل متزايد بعد الربع الثالث.»
«لقد عزز هذا إعادة التسعير ميزة الدولار من حيث أسعار الفائدة ويساعد في تفسير سبب اكتساب الدولار الأمريكي زخماً مقابل كل عملة رئيسية في الشهر الماضي.»
«مع ذلك، نحن أقل اقتناعًا بأن الاحتياطي الفيدرالي يستعد لتشديد السياسة بشكل وشيك. أظهر تقرير التوظيف في يونيو زيادة في الوظائف غير الزراعية بمقدار 57 ألف فقط، وهو أقل بكثير من توقعات الإجماع، في حين تم تعديل بيانات الأشهر السابقة إلى الأسفل بمجموع 74 ألف. وكان مسح الأسر أضعف، حيث أبلغ عن انخفاض في التوظيف بمقدار 507 آلاف وانخفاض حاد في الوظائف بدوام كامل.»
«يؤكد هذا أن السوق قد تبنى رواية الدولار الأقوى، لكنه يعني أيضًا أن جزءًا من الحركة قد يكون قد انعكس بالفعل في وضع المستثمرين. ونتيجة لذلك، قد يصبح الدولار الأمريكي أكثر عرضة لبيانات التضخم الأضعف، أو مزيد من علامات تباطؤ سوق العمل، أو أي انخفاض في توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي. لذلك، وجهة نظرنا هي أن الدولار يظل مدعومًا جيدًا على المدى القريب، لكن مزيج النمو الوظيفي المعتدل ووضع المراكز المضاربية الممتد بشكل متزايد يعارضان توقع استمرار الارتفاع الأخير بعد الربع الثالث.»
«هذا التفسير يتسق مع الفجوة الكبيرة بين توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه وتوقعات الاقتصاديين في القطاع الخاص. في حين أن نصف المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة هذا العام، يتوقع حوالي 10٪ فقط من المتنبئين زيادة. نحن نشارك هذا الشك: التضخم المستمر يعارض خفض أسعار الفائدة، لكن الاتجاه الصعودي المعتدل في خلق الوظائف يشير إلى أن صانعي السياسة لديهم وقت للانتظار قبل تشديد السياسة أكثر.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
