يرتد البيتكوين من أدنى مستوياته عند 60 ألف دولار وسط ارتياح ماكرو اقتصادي مع استمرار فترة التماسك

• ارتفع البيتكوين نحو 66000 دولار بعد بيانات تضخم أمريكية أضعف وتراجع التوترات في الشرق الأوسط مما حسّن المعنويات الكلية.
• تقول شركة Wintermute إن الحركة تعكس حساسية كلية بدلاً من تغيير دائم في هيكل سوق البيتكوين.
• ذكرت K33 أن البيتكوين لا يزال حساسًا لتحركات الأسعار المدفوعة بالعوامل الكلية، مشيرة إلى ارتباطه بمؤشر S&P 500 رغم اتجاهاتهما المتباينة.

تعافى البيتكوين (BTC) من أدنى مستوياته الأخيرة قرب 60000 دولار الأسبوع الماضي بعد بيانات تضخم أمريكية أضعف من المتوقع وتراجع التوترات الجيوسياسية مما حسّن معنويات السوق. ومع ذلك، صرح محللون في Wintermute في مذكرة يوم الثلاثاء أن الارتداد لم يغير كثيرًا في هيكل السوق الأوسع.

تعافي البيتكوين مدفوع بتخفيف الضغوط الكلية وليس بتحول هيكلي

لمحت Wintermute إلى أن التعافي جاء بعد البيع المكثف قبل أسبوعين، عندما انخفض البيتكوين بنسبة 14% في أسبوع واحد. وعلى الرغم من أن الانخفاض نُسب إلى حد كبير لمخاوف تتعلق ببيع Strategy المبلغ عنه وجمع رأس المال، إلا أن Wintermute جادلت بأن الحركة كانت مدفوعة بشكل أساسي بدوران أوسع نحو تجنب المخاطر.

قال التقرير: "الواقع كان مدفوعًا بعاملين آخرين: (1) دوران واسع نحو تجنب المخاطر بسبب مخاوف التضخم المتصاعدة وقوة بيانات الوظائف غير الزراعية، (2) بالإضافة إلى تأكيد خاص بالعملات المشفرة بأن الارتفاع من 60 ألف دولار إلى 83 ألف دولار لم يكن له أقدام أخرى".

أشارت الشركة إلى أن البيتكوين شهد الآن ثلاث عمليات تراجع تزيد عن 20% منذ أكتوبر، على الرغم من أن الانخفاض الأخير يختلف عن السابقين لأنه احتجز المتداولين الصاعدين والهابطين على حد سواء.

قالت Wintermute: "المرحلة الأخيرة من 83 ألف إلى 60 ألف كانت خدعة سوق هابطة، من النوع الذي يقطع المتداولين الصاعدين والهابطين في كلا الاتجاهين".

المرحلة التالية للبيتكوين تتطلب عودة السيولة

قالت Wintermute إن الارتفاع المستدام التالي سيعتمد على عودة السيولة عبر العملات المستقرة، وصناديق البيتكوين الفورية، وشركات الخزينة الرقمية (DAT).

أشار التقرير إلى أن الأصول تحت الإدارة (AuM) عبر شركات DAT انخفضت إلى نحو 140 مليار دولار من حوالي 220 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، توقف جمع الأموال خارج شركات مثل Strategy وBitmine وStrive إلى حد كبير.

أضافت Wintermute: "نحتاج إلى رؤية تغييرات هيكلية في الزخم وراء سك واسترداد العملات المستقرة، تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، و/أو نشاط DAT".

المستثمرون طويلو الأجل يواصلون التراكم مع بقاء الحساسية الكلية مرتفعة

عكست K33 Research آراء مماثلة في تقرير يوم الثلاثاء، مشيرة إلى أن التطورات الاقتصادية الكلية لا تزال المحرك الرئيسي لسعر البيتكوين.

لاحظت شركة الأبحاث أن ارتباط البيتكوين بمؤشر S&P 500 خلال 30 يومًا ارتفع إلى ما يقرب من 0.6 رغم أن أداء الأصلين كان مختلفًا بشكل حاد هذا العام.

بينما يتداول مؤشر S&P 500 قرب أعلى مستوياته القياسية، لا يزال البيتكوين أقل بحوالي 50% من ذروته الدورية، مما يشير إلى زيادة الحساسية للتطورات الكلية الأوسع خلال فترات تراجع السوق.

كتب رئيس الأبحاث في K33، فيتلي لوند: "ظل الارتباط ثابتًا بالقرب من المستويات الحالية طوال عام 2022 ولم يصل إلى مستويات مماثلة إلا خلال تراجعات البيتكوين في 2024 و2025 و2026".

يتجه اهتمام المستثمرين الآن إلى اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) هذا الأسبوع، وهو الأول تحت رئاسة كيفن وورش.

قالت K33: "بينما يتوقع السوق على نطاق واسع بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، يركز المستثمرون على ما إذا كان وورش سيشير إلى نهج مختلف في السياسة النقدية والتواصل الفيدرالي مقارنة بسلفه".

بعيدًا عن العوامل الكلية، أشارت K33 إلى تحسن الأسس على السلسلة التي قد تدعم البيتكوين على المدى الطويل.

لاحظت الشركة أن ضغط البيع من المستثمرين طويلي الأجل (LTHs) قد خف بشكل كبير هذا العام. حتى 6 يونيو، تم إعادة تنشيط 218421 بيتكوين على الأقل عمرها عامان فقط. وهذا الرقم لا يزال أقل بكثير من 1.18 مليون بيتكوين التي أعيد تنشيطها خلال نفس الفترة في 2024، مما يشير إلى أن عددًا أقل من المستثمرين طويل الأجل ينقلون العملات إلى البورصات للبيع.

في الوقت نفسه، يسيطر المستثمرون طويلو الأجل الآن على نسبة قياسية تبلغ 79% من المعروض المتداول من البيتكوين، مما يعكس نمطًا لوحظ في دورات السوق الهابطة السابقة مع اقتراب السوق من القاع.

يتداول البيتكوين عند 65610 دولار، منخفضًا بنسبة 1.5% خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية وقت كتابة التقرير.