الذهب ينخفض إلى أدنى مستوى له منذ بداية العام مع تأثير توقعات أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول
- انخفض الذهب إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2025، ممحياً جميع المكاسب المسجلة هذا العام.
- تستمر توقعات البنوك المركزية المتشددة المدفوعة بارتفاع أسعار النفط في الضغط على المعدن غير الحامل للعائد.
- الكسر الأخير دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم يبقي الدببة مسيطرين بقوة.
انخفض الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) إلى أدنى مستوى له خلال ستة أشهر يوم الخميس، مما أزال جميع المكاسب المسجلة هذا العام حيث أبقت توقعات البنوك المركزية المتشددة والبيع الفني المشترين على الهامش.
هبط زوج XAU/USD لفترة وجيزة إلى 4023 دولار، وهو أضعف مستوى له منذ نوفمبر 2025، قبل أن يتعافى نحو 4090 دولار في وقت كتابة التقرير.
هل يفقد الذهب جاذبيته كملاذ آمن؟
اختبر الحرب الأمريكية الإيرانية مكانة الذهب كملاذ آمن تقليدي، حيث برز الدولار الأمريكي (USD) كأصل دفاعي مفضل في السوق. وبينما تستمر التوترات في الشرق الأوسط في التصاعد، انخفض المعدن الثمين بنحو 25٪ منذ بداية الحرب في أواخر فبراير ونحو 27٪ من أعلى مستوى قياسي سجله في يناير قرب 5600 دولار.
كان البيع مدفوعًا إلى حد كبير بتحول في توقعات أسعار الفائدة بين المتداولين. دفعت الحرب في الشرق الأوسط أسعار النفط إلى الارتفاع، مما أثار مخاوف التضخم وزاد الضغط على البنوك المركزية الكبرى، لا سيما الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، لتشديد السياسة النقدية أو حتى النظر في رفع أسعار الفائدة.
تضاعف التضخم في الولايات المتحدة تقريبًا منذ اندلاع الحرب، حيث ارتفع من 2.4٪ في يناير، قبل بدء الحرب، إلى 4.2٪ في مايو، وهو أعلى قراءة منذ أبريل 2023.
نتيجة لذلك، بدأ المتداولون في تسعير احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام بدلاً من توقع خفضين على الأقل في بداية 2026.
بينما يُنظر إلى الذهب غالبًا كتحوط ضد التضخم، تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى الضغط على المعدن الثمين لأنه لا يقدم عائدًا، مما يجعل الأصول الحاملة للعائد مثل السندات أكثر جاذبية.
هل لا يزال الدببة مسيطرين؟
تشير التوقعات الفنية إلى أن الدببة تسيطر على الموقف بعد الكسر الأخير لزوج XAU/USD دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم.
أضعفت تجدد الأعمال العدائية في الشرق الأوسط بعد إسقاط طهران لطائرة هليكوبتر أمريكية من طراز أباتشي في وقت سابق من هذا الأسبوع الآمال في اتفاق قريب، مما أثار مخاوف من اضطرابات طويلة الأمد عبر مضيق هرمز. ومع استمرار الرياح المعاكسة الاقتصادية، يبقى مسار المقاومة الأقل هو الاتجاه الهبوطي.
التحليل الفني: تظهر إشارات تشبع بيعي، لكن الاتجاه يظل هبوطيًا
يمتد زوج XAU/USD في مرحلته الهبوطية حيث يبقى السعر تحت المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 200 يوم و50 يوم و100 يوم، والتي تتجمع جميعها فوق السعر كمنطقة عرض واسعة.
يقع مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي في منطقة التشبع البيعي قرب 26، بينما يظل مؤشر تباعد وتقارب المتوسطات المتحركة (MACD) سلبيًا بشدة مع الخط تحت خط الإشارة والهيستوجرام متجذر في الأحمر، مما يشير معًا إلى زخم هبوطي قوي لكنه ممتد بدلاً من قاعدة مؤكدة.
على الجانب العلوي، يظهر أول مقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم حول 4446.50 دولار، مع حواجز إضافية عند المتوسط المتحرك البسيط 50 يوم قرب 4593.71 دولار والمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم قرب 4774.23 دولار، وهي مستويات من المرجح أن تحد من محاولات الارتداد طالما ظل الاتجاه العام ضعيفًا. على الجانب السفلي، يمثل المستوى النفسي 4000 دولار الدعم الفوري الذي يجب مراقبته، يليه المستوى الأفقي عند 3900 دولار، حيث سيعيد الكسر فتح موجة البيع نحو أدنى مستويات الدورة.
(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.)
أسئلة شائعة عن التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. عادة ما يتم التعبير عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. يستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل المواد الغذائية والوقود والتي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. التضخم الأساسي هو الرقم الذي يركز عليه الاقتصاديون وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، عادة حوالي 2٪.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك CPI التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات على مدى فترة من الزمن. عادة ما يتم التعبير عنها كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي هو الرقم الذي تستهدفه البنوك المركزية، حيث أنه يستثني مُدخلات المواد الغذائية والوقود المتقلبة. عندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي فوق مستويات 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع معدلات الفائدة والعكس صحيح عندما ينخفض إلى أقل من 2%. بما أن معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بالنسبة للعملة، فإن ارتفاع التضخم عادة ما يؤدي إلى عملة أقوى. العكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن الأمر قد يبدو غير بديهي، إلا أن التضخم المرتفع في دولة ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة عملته والعكس صحيح عند انخفاض التضخم. ذلك لأن البنك المركزي سوف يقوم عادة برفع معدلات الفائدة من أجل مكافحة ارتفاع التضخم، والذي يجذب المزيد من تدفقات رأس المال العالمية من المستثمرين الذين يبحثون عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما يستمر المستثمرون في كثير من الأحيان في شراء الذهب كأصل ملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا ليس هو الحال في معظم الأوقات. ذلك لأنه عندما يكون التضخم مرتفعاً، فإن البنوك المركزية سوف ترفع معدلات الفائدة من أجل مكافحته. تُعتبر معدلات الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب في مقابل الأصول التي تقدم عوائد أو وضع الأموال في حساب وديعة نقدية. على الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة للذهب لأنه يؤدي إلى خفض معدلات الفائدة، مما يجعل المعدن اللامع بديلاً استثماريًا أكثر قابلية للنمو.
مقالات مقترحة
