النفط: اضطراب مضيق هرمز يبقي السوق متوتراً – سوسيتيه جنرال

يجادل مايكل هاي وجيريمي سيلم من مجموعة سوسيتيه جنرال بأن إطار وقف إطلاق النار المقترح بين الولايات المتحدة وإيران سيعيد التدفقات عبر مضيق هرمز تدريجيًا فقط، مما يحافظ على ضيق أسواق النفط. ويرون أن تطبيع الإمدادات الفعلية سيتأخر حتى أواخر عام 2026، مع تأجيل تخفيف الضغط على المستخدمين النهائيين في آسيا حتى أواخر أكتوبر، وبقاء الأسعار فوق 200 دولار للبرميل، في حين يستمر الانحسار في الأسعار حتى عام 2027.

توازنات صيفية ضيقة وتأخير في تطبيع هرمز

"إذا استمر مذكرة التفاهم لمدة 60 يومًا وانتهى الأمر بتطهير الألغام خلال 30 يومًا، فقد يستأنف التدفق المعنوي عبر المضيق، في أفضل الأحوال، بحلول أواخر أغسطس 2026، لكن أسواق المستخدمين النهائيين، خاصة في آسيا، لن تشهد تخفيفًا إلا بحلول أواخر أكتوبر على الأكثر، مما يترك السوق ضيقًا خلال ذروة الصيف ويحافظ على ارتفاع الأسعار (أكثر من 200 دولار للبرميل) مع تأجيل إعادة بناء المخزونات حتى أواخر 2027. سيكون الانحسار في أسعار النفط قويًا ومستمرًا حتى عام 2027."

"إذا تم التصديق عليه من قبل الرئيس ترامب والقيادة الإيرانية يوم الاثنين، فقد تستأنف التدفقات الفعلية بحلول 31 أغسطس 2026 — أي قبل سبعة أيام فقط من نهاية موسم القيادة الرسمي في الولايات المتحدة (عيد العمال: 7 سبتمبر). مع الأخذ في الاعتبار وقت العبور والتفريغ والتخليص الجمركي والتفتيش والتكرير والتوزيع في المصب، من المرجح أن تصل النفط والمنتجات إلى المستهلكين النهائيين في الأسواق الآسيوية المتوترة بحلول أواخر أكتوبر."

"على صعيد المخزونات العالمية، الصورة متوترة بالمثل. باستثناء الزيادات الاستثنائية في الصين، انخفضت مخزونات البنزين والديزل العالمية بشكل حاد ومن المتوقع أن تظل أقل بكثير من المتوسطات الخمسية خلال بقية العام، مما يعزز سوق منتجات ضيق هيكليًا."

"في سيناريو تعطل طويل الأمد في مضيق هرمز (حتى نهاية العام): سيؤدي العجز المقدر بنحو 119 ألف برميل يوميًا إلى سحب تراكمي يبلغ حوالي 25.7 مليون برميل من المخزونات الأوروبية، مما يترك المخزونات عند حوالي 16.3 مليون برميل فقط — ما يعادل أقل من 10 أيام من التغطية، ويزيد بشكل كبير من هشاشة النظام."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)