الين الياباني يتراجع أكثر مع تعويض ارتفاع عوائد السندات الأمريكية للآراء المتشددة لبنك اليابان
- يمتد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY فوق مستوى 158.00، مقتربًا من أعلى مستوياته في شهر واحد فوق 159.00.
- يُظهر بنك اليابان BoJ مخاوف متزايدة بشأن التضخم، مع دعوة بعض صانعي السياسة إلى دورة تشديد نقدي أكثر حدة.
- جاء تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأمريكية أضعف من المتوقع، لكن عوائد سندات الخزانة المرتفعة تبقي الدولار الأمريكي مدعومًا.
يتراجع الين الياباني (JPY) أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الخميس، إذ إن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد عوّض الأثر الإيجابي لملخص الآراء الصادر عن بنك اليابان (BoJ) والذي مال إلى التشدد، إلى جانب أرقام التضخم الأمريكية الضعيفة. ويتقدم زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY متجاوزًا مستوى 158.00، مقتربًا من أعلى مستوى له في شهر واحد، فوق 159.00 مباشرة.
لاحظ صانعو السياسة في بنك اليابان أن اقتصاد اليابان تعافى بشكل معتدل بينما يقترب التضخم من هدف 2%. وفي ظل هذه الظروف، دعت بعض الأصوات داخل اللجنة إلى تسريع وتيرة التشديد النقدي أو الوصول بأسعار الفائدة إلى الهدف التقريبي للبنك المركزي في وقت أقرب، وفقًا لملخص الآراء لاجتماع سبتمبر/أيلول، الصادر في وقت سابق يوم الخميس.
ومع ذلك، كان تأثير هذه التعليقات على الين محدودًا، إذ واصل الدولار الأمريكي اتجاهه الصعودي مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى قمم جديدة. وقد أدت حالة عدم اليقين في الصراع في الشرق الأوسط والصدمة في أسعار الطاقة الناتجة عنه، إلى جانب ارتفاع ديون الاقتصادات الكبرى في العالم، إلى موجة بيع عالمية في السندات تدفع العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ عقود.
تعديلات التضخم الأمريكي تخفف الضغط لكنها تبقي رفع الفائدة في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC مطروحًا
كما عوّضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة تقرير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الضعيف الصادر يوم الأربعاء، والذي أظهر أن التضخم ارتفع بأقل من المتوقع في سبتمبر/أيلول، بينما جرى تعديل بيانات أغسطس/آب بالخفض. وقد خفف التقرير الآمال بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في اجتماعين متتاليين، رغم أن الأثر السلبي على الدولار الأمريكي كان محدودًا.
يشير محللون في سوسيتيه جنرال إلى أن تقرير التضخم الأمريكي لشهر أغسطس/آب أرسل إشارات متباينة، إذ إن "ضعف تضخم السلع الأساسية أخفى تسارعًا مجددًا في تضخم الخدمات الأساسية والتضخم الأساسي جدًا، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية لا تزال قوية."
وفيما يتعلق بالسياسة النقدية، ترى سوسيتيه جنرال أن "تعديلات التضخم كانت مواتية بشكل طفيف، لكن تعديلات النمو كانت أكثر أهمية." ومن وجهة نظرهم، "دخل الاقتصاد النصف الثاني من عام 2026 بزخم أقوى مما كان يُعتقد سابقًا، بينما لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا للغاية بحيث لا يمنح الاحتياطي الفيدرالي راحة واضحة." وفي المحصلة، خلص الخبراء إلى أن "التوقف في أكتوبر/تشرين الأول لا يزال ممكنًا، لكن رفع الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول لا يزال مطروحًا بانتظار بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI ومؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر سبتمبر/أيلول."
أسئلة شائعة عن الين الياباني
يعد الين الياباني JPY واحدًا من أكثر العملات تداولًا في العالم. يتم تحديد قيمتها على نطاق واسع من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا من خلال سياسة البنك المركزي الياباني BoJ، الفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو معنويات المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.
إن أحد تفويضات بنك اليابان هو التحكم في العملة، لذا فإن تحركاته تشكل أهمية كبيرة بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات في بعض الأحيان، وبشكل عام لخفض قيمة الين، على الرغم من أنه يمتنع عن القيام بذلك غالبًا بسبب المخاوف السياسية لشركائه التجاريين الرئيسيين. تسببت السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه من العملات الرئيسية بسبب التباعد المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، أعطى التراجع التدريجي عن هذه السياسة المتساهلة للغاية بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى موقف بنك اليابان المتمثل في التمسك بالسياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع الفجوة في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، وخاصة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم هذا اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل عشر سنوات، وهو ما فضل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار آمن. هذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، من المرجح أكثر أن يضع المستثمرون أموالهم في العملة اليابانية بسبب الثقة فيها واستقرارها المفترض. من المرجح أن تؤدي الأوقات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين في مقابل العملات الأخرى التي يعتبر الاستثمار فيها أكثر خطورة.
مقالات مقترحة
