الفرنك السويسري يواجه صعوبات قرب أدنى مستوياته مع تباين السياسة النقدية الذي يعزز الدولار الأمريكي
- يتماسك زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF دون أعلى مستوياته الشهرية عند 0.8200 بعد ارتفاعه بنحو 1.2٪% حتى الآن في سبتمبر/أيلول.
- يرتفع الدولار الأمريكي على نطاق واسع مع زيادة المستثمرين رهاناتهم على تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي Fed.
- تجعل معدلات الفائدة المنخفضة للبنك الوطني السويسري SNB الفرنك السويسري CHF عملة التمويل المفضلة لدى متداولي تجارة المناقلة.
يتماسك الفرنك السويسري (CHF) أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الثلاثاء، مع تداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF دون أعلى مستوياته في شهر ونصف تقريبًا عند مستوى 0.8200. ويضغط تباين السياسة النقدية بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) والبنك الوطني السويسري (SNB) على الفرنك السويسري، الذي انخفض بنحو 1.2٪ حتى الآن في سبتمبر/أيلول رغم جاذبيته التقليدية كملاذ آمن.
وقد عزز مزيج من تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) القوي في أغسطس/آب وضغوط التضخم الأمريكية الساخنة التي شهدناها الأسبوع الماضي توقعات السوق بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالية بنسبة 92٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة بعد اجتماع 16 سبتمبر/أيلول، ورفعًا آخر قبل نهاية العام، وفقًا لبيانات أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME. وقد دعمت هذه المعنويات الدولار الأمريكي على نطاق واسع هذا الأسبوع.
وعلى العكس من ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري على أسعار الفائدة دون تغيير عند المستوى الحالي البالغ 0٪ لبقية العام وعلى الأرجح حتى وقت متأخر من عام 2027. وتسارع التضخم الاستهلاكي إلى معدل سنوي قدره 0.8٪ في أغسطس/آب، ارتفاعًا من 0.4٪ في يوليو/تموز، مما دفع رئيس البنك الوطني السويسري مارتن شليغل إلى التأكيد على أن "الرياح قد تغيرت بشأن أسعار الفائدة"، لكن الأسواق، حتى الآن، استبعدت حدوث تغيير وشيك في السياسة النقدية.
متداولو تجارة المناقلة يوجهون أنظارهم نحو الفرنك السويسري
في ظل هذه الخلفية، تجعل معدلات الفائدة المنخفضة للبنك الوطني السويسري الفرنك السويسري إحدى العملات التمويلية المفضلة لتجارة المناقلة، خاصة بعد أن أدى إعادة التسعير المتشددة من جانب بنك اليابان (BoJ) إلى تصفية ضخمة للمراكز القصيرة على الين.
وتقوم هذه الممارسة على اقتراض عملة منخفضة العائد لشراء عملة أعلى عائدًا، مع الاستفادة من فارق العائد، وهي تشهد أفضل أداء لها منذ سنوات، وفقًا لبيانات Citi التي نشرتها Reuters.
لكن استراتيجيي Rabobank يحذرون من أن "الفرنك السويسري قد يشهد ارتفاعًا في المراكز الطويلة إذا ارتفعت مخاوف السوق"، مؤكدين جاذبية الفرنك السويسري المستمرة كملاذ آمن. ويقول Rabobank في مذكرة: "نظرًا لأن العام المقبل سيشهد الانتخابات الرئاسية الفرنسية واحتمال فوز اليمين المتطرف، فقد يكون هذا خطرًا قد يتحفظ عليه العديد من المشاركين في السوق"، وهو خطر قد يطلق أيضًا طلبًا متجددًا على الفرنك.
أسئلة شائعة عن البنوك المركزية
البنوك المركزية لديها مهمة رئيسية تتمثل في التأكد من استقرار الأسعار في بلد أو منطقة ما. تواجه الاقتصادات بشكل مستمر تضخم أو انكماش عندما تتذبذب أسعار بعض السلع والخدمات. الارتفاع المستمر في الأسعار لنفس السلع يعني التضخم، والانخفاض المستمر في الأسعار لنفس السلع يعني الانكماش. تقع على عاتق البنك المركزي مهمة الحفاظ على الطلب من خلال تعديل معدلات الفائدة في سياسته. بالنسبة لأكبر البنوك المركزية مثل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الأمريكي أو البنك المركزي الأوروبي ECB أو بنك انجلترا BoE، فإن التفويض هو الحفاظ على التضخم بالقرب من مستويات 2٪.
البنك المركزي لديه أداة واحدة هامة تحت تصرفه لرفع التضخم أو خفضه، وذلك عن طريق تعديل معدلات الفائدة المرجعية في سياسته، المعروف باسم معدلات الفائدة. في الأوقات التي يتم الإعلان فيها مسبقًا، سوف يُصدر البنك المركزي بيانًا بشأن معدلات الفائدة الخاصة به ويقدم أسبابًا إضافية حول سبب الحفاظ عليها أو تغييرها (خفضها أو رفعها). سوف تقوم البنوك المحلية بتعديل معدلات الفائدة على الادخار والإقراض الخاصة بها وفقًا لذلك، وهو ما سوف يجعل من الأصعب أو الأسهل على الأشخاص الكسب على مدخراتهم أو على الشركات الحصول على قروض والقيام باستثمارات في أعمالهم. عندما يقوم البنك المركزي برفع معدلات الفائدة بشكل كبير، فإن هذا يُسمى تشديد نقدي. عندما يخفض معدلات الفائدة المرجعية، فإن هذا يُسمى تيسير نقدي.
غالباً ما يكون البنك المركزي مستقلاً سياسياً. يمر أعضاء مجلس سياسة البنك المركزي عبر سلسلة من اللجان وجلسات الاستماع قبل تعيينهم في مقعد مجلس السياسات. كثيراً ما يكون لدى كل عضو في هذا المجلس قناعة معينة بشأن الكيفية التي ينبغي للبنك المركزي أن يسيطر بها على التضخم والسياسة النقدية اللاحقة. الأعضاء الذين يرغبون في سياسة نقدية شديدة التيسير، مع معدلات فائدة منخفضة وإقراض رخيص، لتعزيز الاقتصاد بشكل كبير مع كونهم راضين عن رؤية التضخم أعلى بقليل من 2٪، يُطلق عليهم "الحمائم". يُطلق على الأعضاء الذين يرغبون في رؤية معدلات فائدة أعلى لمكافأة المدخرات ويرغبون في إبقاء التضخم مرتفعاً في جميع الأوقات اسم "الصقور" ولن يرتاحوا حتى يصل التضخم إلى 2٪ أو أقل بقليل.
عادة، هناك مدير أو رئيس يقود كل اجتماع، ويحتاج إلى خلق توافق في الآراء بين الصقور أو الحمائم ويكون له أو لها الكلمة الأخيرة عندما يتعلق الأمر بتقسيم الأصوات لتجنب التعادل بنسبة 50-50 حول ما إذا كان ينبغي تعديل السياسة الحالية أم لا. سوف يُلقي رئيس مجلس الإدارة خطابات يمكن متابعتها بشكل مباشر في كثير من الأحيان، حيث يتم عرض الموقف النقدي الحالي والتوقعات. سوف يحاول البنك المركزي دفع سياسته النقدية للمضي قدماً دون إحداث تقلبات عنيفة في معدلات الفائدة أو الأسهم أو عملته. سوف يقوم جميع أعضاء البنك المركزي بتوجيه موقفهم تجاه الأسواق قبل انعقاد اجتماع السياسة. قبل أيام قليلة من انعقاد اجتماع السياسة وحتى يتم الإعلان عن السياسة الجديدة، يتم منع الأعضاء من التحدث علنًا. هذا ما يسمى فترة التعتيم.
مقالات مقترحة
