يتفق الخبراء: الين الياباني يحتاج إلى أكثر من تدخل للانطلاق من أدنى مستوياته
- عاد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY فوق مستوى 159.00 يوم الاثنين بعد ارتداده من أدنى مستوياته عند 158.00 الأسبوع الماضي واستعادته جميع خسائر عمليات البيع يوم الأربعاء.
- لا يزال الزوج قريبًا من المستوى الرئيسي 160.00 رغم ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع.
- يُنظر إلى النمو المحلي وعمليات بيع سندات الحكومة اليابانية على أنهما رياح معاكسة كبيرة أمام تعافي الين.
يمدد الين الياباني (JPY) خسائره مقابل الدولار الأمريكي (USD) في جلسة تداول هادئة يوم الاثنين. وقد عاد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY فوق مستوى 159.00 بعد ارتداده من أدنى مستوياته قرب 158.00 الأسبوع الماضي، ويقترب من المستوى الرئيسي 160.00، مما يبرز أن مجرد التهديد بالتدخل ليس كافيًا لدعم تعافٍ كبير للين.
يُنظر إلى النمو الاقتصادي على أنه المفتاح لإطلاق ارتفاع مستدام للين
يرى استراتيجيون في Societe Generale أن المفتاح لتعافٍ أكثر استدامة في الين يكمن بدرجة أقل في فروق أسعار الفائدة وبدرجة أكبر في قصة النمو المحلي. "أشك في أن ما هو مطلوب حقًا لبدء ارتفاع مستدام للين هو رفع توقعات اليابان، أكثر من أي شيء يتعلق بالفروق."
وفي حين أقروا بأن "الإجماع الحالي يتوقع نموًا متوسطًا هذا العام والعام المقبل عند 0.75٪، وهو أفضل مما كان عليه قبل بضعة أشهر،" فإنهم يحذرون من أن هذا لا يزال "أقل بكثير من الفترة التي سبقت دفع الصراع في الخليج لأسعار النفط إلى الارتفاع،" مما يؤكد الحاجة إلى تحسن أكثر إقناعًا في آفاق نمو اليابان قبل توقع ارتداد مستدام للين الياباني JPY.
ديناميكيات التدفقات في اليابان تُضعف الدعم للين
يركز محللو العملات الأجنبية في BNY Mellon على المخاوف المتزايدة بشأن الميزان المالي لليابان، مشيرين إلى أن أحدث بيانات تدفقات المحافظ الاستثمارية في اليابان تُظهر قيام المستثمرين الأجانب بتكثيف مبيعاتهم من سندات الحكومة اليابانية. "سرّع المستثمرون الأجانب من بيع سندات JGB الأسبوع الماضي، مع تدفقات خارجة صافية بلغت 1.25 تريليون ين، مما خفّض صافي المشتريات الأجنبية منذ بداية العام إلى 4.99 تريليون ين، وهو أدنى مستوى تراكمي منذ أوائل فبراير،" بحسب المحللين.
ويضيف خبراء BNY Mellon أن "بشكل عام، يشير مزيج التدفقات إلى الاتجاه نفسه بالنسبة للعملة: بيع الأجانب للسندات اليابانية وزيادة شراء اليابانيين للأصول الأجنبية يضعفان الدعم للين ويتركانه عرضة لمزيد من التراجع."
زخم الهبوط في USD/JPY يتلاشى مع استمرار التداول ضمن نطاق
وفي السياق نفسه، يحتفظ استراتيجيون في UOB Group بنظرة سلبية بشكل طفيف على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY لكنهم يستبعدون حدوث تعافٍ كبير للين على المدى القريب. "بدأ الزخم الهبوطي في التكوّن، لكنه غير كافٍ لتحقيق انخفاض مستدام،" بحسب UOB Group.
وبالنظر إلى المستقبل، يرون أنه خلال الأسبوع إلى الأسابيع الثلاثة المقبلة، قد "يميل الدولار الأمريكي إلى الانخفاض قليلًا، لكن أي تراجع ينبغي أن يظل محصورًا ضمن نطاق 156.60/159.60." ويستذكر خبراء البنك أنه "تداول في الغالب ضمن نطاق، وأن تراكم الزخم يتلاشى،" ويخلصون إلى أنهم "يواصلون التمسك بنفس الرؤية في الوقت الراهن" رغم تراجع الزخم الهبوطي.
أسئلة شائعة عن الين الياباني
يعد الين الياباني JPY واحدًا من أكثر العملات تداولًا في العالم. يتم تحديد قيمتها على نطاق واسع من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا من خلال سياسة البنك المركزي الياباني BoJ، الفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو معنويات المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.
إن أحد تفويضات بنك اليابان هو التحكم في العملة، لذا فإن تحركاته تشكل أهمية كبيرة بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات في بعض الأحيان، وبشكل عام لخفض قيمة الين، على الرغم من أنه يمتنع عن القيام بذلك غالبًا بسبب المخاوف السياسية لشركائه التجاريين الرئيسيين. تسببت السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه من العملات الرئيسية بسبب التباعد المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، أعطى التراجع التدريجي عن هذه السياسة المتساهلة للغاية بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى موقف بنك اليابان المتمثل في التمسك بالسياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع الفجوة في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، وخاصة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم هذا اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل عشر سنوات، وهو ما فضل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار آمن. هذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، من المرجح أكثر أن يضع المستثمرون أموالهم في العملة اليابانية بسبب الثقة فيها واستقرارها المفترض. من المرجح أن تؤدي الأوقات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين في مقابل العملات الأخرى التي يعتبر الاستثمار فيها أكثر خطورة.
مقالات مقترحة
