من المتوقع أن يُظهر الناتج المحلي الإجمالي البريطاني نموًا معتدلًا في الربع الثاني
- من المتوقع أن يُظهر الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في المملكة المتحدة نموًا فصليًا معتدلًا.
- من المتوقع أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي في الأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو/حزيران، رغم الضوضاء الجيوسياسية.
- يُعد زوج استرليني/دولار GBP/USD صعوديًا من الناحية الفنية ويمكن أن يصل إلى 1.3600 على خلفية نتيجة متفائلة للناتج المحلي الإجمالي.
من المقرر أن يصدر مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة (UK) التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثاني يوم الخميس. ويتوقع محللو السوق نموًا بنسبة 0.4٪ في الأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو/حزيران، بعد ارتفاع متواضع بنسبة 0.6٪ في الربع الأول من عام 2026. ومن المتوقع أن يبلغ التقدم السنوي 1.1٪، ارتفاعًا من 0.9٪ المسجلة في مارس/آذار.
وكالعادة، سيكون للتقديرات الأولية للناتج المحلي الإجمالي تأثير كبير على الجنيه الإسترليني (GBP)، رغم أنها تخضع لمراجعات خلال الشهرين المقبلين. وسيصدر تقرير الناتج المحلي الإجمالي بالتزامن مع عدد كبير من البيانات الأخرى، بما في ذلك الميزان التجاري للسلع والإنتاج الصناعي والإنتاج التصنيعي. وبشكل عام، يتوقع المشاركون في السوق نتائج فاترة، إذ تلقي الحرب المستمرة في الشرق الأوسط بظلالها.
توقعات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة: ما الذي قد تكشفه الأرقام
يرتبط التقدم الاقتصادي الفاتر المتوقع في المملكة المتحدة ارتباطًا مباشرًا بتباطؤ الإنفاق الاستهلاكي، مدفوعًا بتشديد شروط الائتمان وضعف نمو الأجور الحقيقية. وبشكل عام، من المتوقع أن تضغط هذه الأرقام على الجنيه الإسترليني، رغم أن التأثير قد يتراجع إذا جاءت النتيجة متوافقة مع التوقعات.
النمو الاقتصادي ليس جزءًا من تفويض بنك إنجلترا (BoE)، لكن تطورات الناتج المحلي الإجمالي ترتبط بوضوح بالسياسة النقدية. أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 3.75٪، بما يتماشى مع توقعات الاقتصاديين عندما اجتمع في أوائل يوليو/تموز. إلا أن لجنة السياسة النقدية (MPC) كانت منقسمة، إذ صوّت ثلاثة من أصل تسعة أعضاء لصالح رفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس. واتفق صانعو السياسة على أن مخاطر التضخم لا تزال تميل إلى الاتجاه الصعودي، مع ضغوط ناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة، وهو ما يعود بدوره إلى الحرب في الشرق الأوسط.
يراهن المتعاملون في السوق على المزيد من رفع أسعار الفائدة في المستقبل القريب، لكن إبقاء سعر الفائدة عند مستوى أعلى من النطاق المحايد لا يمكن استدامته دون تحقيق تقدم اقتصادي. وبالتالي، فإن قراءة ضعيفة للناتج المحلي الإجمالي ينبغي أن تشير إلى عدم حدوث تغييرات في أسعار الفائدة، ومن ثم تضغط على الجنيه الإسترليني نحو الانخفاض. كما أن السيناريو المعاكس صحيح أيضًا، إذ إن الأرقام الأقوى من المتوقع ستمنح الجنيه الإسترليني دفعة قصيرة الأجل.
ولا يزال هناك عامل لزج آخر يجب أخذه في الاعتبار في هذه المعادلة: التضخم. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بما في ذلك تكاليف السكن التي يتحملها المالكون (CPIH) بنسبة 2.8٪ في الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو/حزيران 2026، انخفاضًا من 3٪ في الشهر السابق. وفي الواقع، انخفض التضخم عالميًا في يونيو/حزيران، إذ كان المشاركون في السوق يأملون في أن تتمكن الولايات المتحدة (US) وإيران من التوصل إلى اتفاق. وقد دفع مذكرة التفاهم (MoU) التي دعت إلى هدنة بين البلدين المتنازعين أسعار النفط إلى الانخفاض الحاد خلال الشهر، مما خفف الضغوط التضخمية في جميع أنحاء العالم.
السلام في الشرق الأوسط، مع ذلك، لم يعد خيارًا. تستمر الهجمات المتبادلة، بينما توقفت المحادثات. عادت أسعار النفط للارتفاع، رغم أنها لا تزال بعيدة جدًا عن قمم ما بعد الحرب. ومع ذلك، فإن استمرار التوترات حول مضيق هرمز يعني أن الضغوط التضخمية ستتجه على الأرجح إلى الارتفاع اعتبارًا من يوليو/تموز.
متى ستصدر المملكة المتحدة بيانات الناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الثاني، وكيف يمكن أن تؤثر على GBP/USD؟
كما ذُكر سابقًا، ستصدر المملكة المتحدة التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الثاني يوم الخميس عند الساعة 06:00 بتوقيت جرينتش. ومن المتوقع أن تُظهر البيانات نموًا معتدلًا في الأشهر الثلاثة حتى يونيو/حزيران، ومن غير المرجح أن يكون لقراءة ضمن التوقعات تأثير يُذكر على زوج استرليني/دولار GBP/USD.
قبيل الإعلان، يتداول الزوج فوق حاجز 1.3500، عند أعلى مستوى له في نحو شهر، إذ لا يستطيع الدولار الأمريكي (USD) التعافي من صدمة بيانات التوظيف الضعيفة في تقرير الوظائف غير الزراعية NFP لشهر يوليو/تموز. وقد ضغطت هذه الأرقام على احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، بينما أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI يوم الأربعاء أن التضخم ارتفع بمعدل سنوي قدره 3.4٪ في يوليو/تموز، كما كان متوقعًا.
تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet، أن: "زوج GBP/USD صعودي من الناحية الفنية مع اقترابه من القمة الشهرية لشهر يوليو/تموز عند 1.3558. قد يضيف تقرير الناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الثاني بعض التقلبات، لكن طالما بقي الزوج فوق منطقة السعر 1.3480، فسيظل السيناريو الصعودي قائمًا. ومن المرجح أن يدفع أداء أفضل من المتوقع الزوج أقرب إلى حاجز 1.3600، رغم أن استمرار المكاسب حول هذا المستوى سيعتمد على معنويات السوق وما يترتب عليها من قوة أو ضعف في الدولار الأمريكي."
وتضيف بدناريك: "قد يدفع أداء مخيب للآمال الزوج إلى الانخفاض، أولًا نحو 1.3480 ثم لاحقًا أقرب إلى حاجز 1.3400. ومع انقشاع الغبار، ستعود شهية المضاربة إلى التداول المعتاد المرتبط بالحرب."
أسئلة شائعة عن بنك إنجلترا
يقرر بنك انجلترا BoE السياسة النقدية للمملكة المتحدة. هدفه الأساسي هو تحقيق "استقرار الأسعار"، أو معدل تضخم ثابت قدره 2٪. أداته لتحقيق ذلك هي من خلال تعديل معدلات الفائدة الأساسية على الإقراض. يحدد بنك انجلترا BoE معدل الفائدة الذي يقرض به البنوك التجارية والذي تقرض به البنوك بعضها البعض، ويحدد مستويات معدلات الفائدة في الاقتصاد بوجه عام. يؤثر هذا أيضًا على قيمة الاسترليني GBP.
عندما يكون التضخم أعلى من مستهدف بنك انجلترا BoE، فإنه يستجيب عن طريق رفع معدلات الفائدة، مما يجعل الحصول على الائتمان أكثر تكلفة بالنسبة للأشخاص والشركات. هذا أمر إيجابي بالنسبة للاسترليني لأن معدلات الفائدة المرتفعة تجعل المملكة المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لوضع أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى ما دون المستهدف، فهذه علامة على تباطؤ النمو الاقتصادي، وسوف يفكر بنك انجلترا BoE في خفض معدلات الفائدة من أجل تخفيض تكلفة الائتمان على أمل أن تقترض الشركات للاستثمار في المشاريع المولدة للنمو - وهو أمر سلبي بالنسبة للاسترليني.
في الحالات القصوى، يمكن لبنك انجلترا BoE أن يسن سياسة تسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم بنك انجلترا BoE بزيادة تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. التيسير الكمي QE هو سياسة الملاذ الأخير عندما لا يؤدي خفض معدلات الفائدة إلى تحقيق النتيجة الضرورية. تتضمن عملية التيسير الكمي QE قيام بنك انجلترا BoE بطباعة الأموال من أجل شراء الأصول ــ عادة تكون سندات حكومية أو سندات شركات ذات تصنيف AAA ــ من قبل البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. يؤدي التيسير الكمي QE عادة إلى ضعف الاسترليني.
التشديد الكمي QT هو عكس التيسير الكمي QE، حيث يتم تفعيله عندما يتعزز الاقتصاد ويبدأ التضخم في الارتفاع. أثناء برنامج التيسير الكمي، يقوم بنك انجلترا BoE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من قبل المؤسسات المالية لتشجيعها على الإقراض. في التشديد الكمي QT، يتوقف بنك انجلترا BoE عن شراء مزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون هذا إيجابيًا بالنسبة للاسترليني.
مقالات مقترحة
