الين الياباني: يستمر الضعف مع تزايد الحديث عن رفع بنك اليابان – MUFG

يسلط ديريك هالبيني من MUFG الضوء على استمرار ضعف الين الياباني مع تداول زوج دولار/ين USD/JPY عند مستويات شوهدت آخر مرة في عام 1986، في ظل تقلبات منخفضة تقوض حجة وزارة المالية للتدخل. ويشير إلى محدودية انتقال العدوى إلى السندات اليابانية، لكن مع ارتفاع التضخم والضغط السياسي. ويجادل هالبيني بأن رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان ضروري، ومن المرجح أن يأتي بعد يوليو/تموز، مع اعتبار تواصل أكثر تشددًا بمثابة محفز لإعادة التسعير.

تراجع الين، مخاطر التضخم وتوقعات بنك اليابان

"وصل سعر USD/JPY إلى أعلى مستوى منذ ديسمبر/كانون الأول 1986، وما يلفت الانتباه بشأن ذلك هو قلة الاهتمام التي يحظى بها الآن. ومع كون الحركة بطيئة ومتدرجة ومع انخفاض مستويات التقلب في كل من G10 وUSD/JPY إلى هذا الحد، فإن مبرر وزارة المالية للتدخل غير موجود ببساطة."

"انخفضت التقلبات الضمنية لمدة شهر واحد في USD/JPY إلى ما دون 6٪ الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ فبراير/شباط 2022. وقد تلقينا تعليقًا من وزير المالية كاتاياما ألقى فيه اللوم على ضعف الين حصريًا على تدهور الوضع في الشرق الأوسط، لكنه أضاف أن "سنقوم باتخاذ إجراءات مناسبة وجريئة في أي وقت، إذا دعت الحاجة". "

"هذا قيد مثير للاهتمام - "إذا دعت الحاجة" - وهو ما يشير بوضوح إلى شعور أقل بالإلحاح مقارنة بالأوقات السابقة التي جرى فيها التدخل. هناك بالتأكيد تحول في الإلحاح في طوكيو، ما قد يشير إلى الاستسلام والقبول المتردد بالسماح للين بالضعف طالما أن وتيرة الحركة تدريجية."

"ومع ذلك، يظل التضخم خطرًا رئيسيًا (إذ تنمو أسعار مدخلات الخدمات بقوة، مما يشير إلى مخاطر صعودية في الأشهر المقبلة)، وبالتالي فإن السندات الحكومية اليابانية والين معرضان لمزيد من البيع وسط مخاوف من عدم القيام بما يكفي لخفض مخاطر التضخم."

"لكن الحكومة قد ترى هذا التراجع على أنه يوضح الحاجة إلى بذل المزيد، وبالتالي يشير إلى فائدة ترك بنك اليابان يتصرف بشكل مستقل. هناك حاجة إلى رفع سعر الفائدة مع عودة ضغوط التضخم إلى الارتفاع. ومن غير المرجح أن يحدث رفع في يوليو/تموز، لكن هناك فقط 6 نقاط أساس مسعرة لشهر سبتمبر/أيلول، بينما ما زلنا نرى بنك اليابان يتحرك. ومن المرجح أن يؤدي تواصل أكثر تشددًا في يوليو/تموز إلى تغيير في التوقعات."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)