الليرة التركية: قيود السياسة تبقي TRY تحت الضغط – Commerzbank

يُقارن تاتا غوش من كومرتس بنك بين التصريحات المتفائلة من محافظ البنك المركزي التركي CBT فاتح كاراهان والتعليقات الأكثر حذراً من نائب المحافظ غازي إسحاق كارا بشأن ديناميكيات التضخم في تركيا. ويجادل بأن التضخم الأساسي قد تسارع مجدداً، وأن أسعار النفط ترتفع مرة أخرى، ومع القيود السياسية التي تحد من المزيد من التشديد، فإن موقف السياسة الحالي لا يتسق مع مسار موثوق للوصول إلى تضخم أحادي الرقم ويترك الليرة عرضة للضغط.

خطاب البنك المركزي التركي CBT مقابل بيانات التضخم

"يوم الجمعة، بدا محافظ البنك المركزي التركي (CBT) فاتح كاراهان متفائلاً في منتدى للمستثمرين، واصفاً عملية خفض التضخم بأنها "على المسار الصحيح" رغم التأخيرات الناجمة عن الصراع (الإيراني)."

"في المقابل، بدا نائب المحافظ غازي إسحاق كارا أكثر حذراً في عرضه بشأن الديناميكيات التفصيلية للتضخم الأساسي. وأشار، استناداً إلى أحد الرسوم البيانية لديه، إلى أن التضخم الأساسي قد تسارع بالفعل مجدداً وأن تسعير الخدمات، ولا سيما الإيجارات، لا يزال مستمراً (وبشكل مستقل، تُظهر البيانات أن أسعار الخدمات ترتفع بنسبة 2.3٪ على أساس شهري بعد التعديل الموسمي وأن الأسعار الأوسع نطاقاً ترتفع بنسبة 1.8٪-2.0٪)."

"في رأينا، لا يزال مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي المعدل موسمياً يسجل أكثر من 2٪ على أساس شهري، كما أن معدلات التضخم السنوية تتمركز في نطاق 30٪-35٪. وهذه الوتيرة لا تتوافق مع مسار موثوق نحو تضخم أحادي الرقم، ولا تزال أسرع من المسار الذي يتوقعه البنك المركزي التركي CBT لنهاية العام."

"هذا التباين بين خطاب صناع السياسة والبيانات مهم لأن الظروف الخارجية أصبحت أقل ملاءمة فجأة مرة أخرى. فقد قفز سعر النفط مجدداً، معكوساً جزءاً من الارتياح المؤقت الذي ساعد قراءة يونيو/حزيران. ومن حيث المبدأ، كان من الممكن أن يعيد هذا الضغط التضخمي الناتج عن التكاليف إحياء الطلب (من جانب سوق العملات الأجنبية) على رفع أسعار الفائدة أو على الأقل تمديد بقاء المعدلات المرتفعة."

"لكن عملياً، يبدو أن كاراهان متحمس بالفعل لمناقشة موعد خفض الفائدة مرة أخرى – ونشك في أن البنك المركزي التركي CBT يستطيع المضي في رفع أسعار الفائدة أكثر من ذلك دون الاصطدام بقيود سياسية. حتى لو فشل التضخم في التحسن أكثر."

"قد يبدو صناع السياسة عقلانيين من حيث المبدأ عند الحديث، لكن بما أن زخم التضخم لا يزال سريعاً جداً بينما لا يمكن تشديد موقف السياسة أكثر، فمن المرجح أن تظل الليرة تحت الضغط."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)