الفرنك السويسري يرتفع رغم نفسه
- قاد الفرنك كل العملات الرئيسية يوم الخميس على الرغم من طباعة تضخم ضعيفة تشير إلى العكس.
- الطلب على الملاذ الآمن وضعف الدولار الأمريكي، وليس البيانات السويسرية، هو ما دفع الحركة.
- تعزيز قوة الفرنك يجدد جدل تدخل البنك الوطني السويسري ومشكلة أسعار الفائدة السلبية.
- تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة هو المحفز الرئيسي للزوج.
قضى الفرنك السويسري يوم الخميس يفعل شيئًا، من الناحية النظرية، لا ينبغي أن ينجح. فقد أغلق كأقوى عملة على اللوحة، أقوى مقابل كل منافس رئيسي، في نفس صباح انخفاض التضخم السويسري عن التوقعات، وهي قراءة عادة ما تشير إلى ضعف الفرنك، وليس قوته. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مايو/أيار بنسبة 0.2٪ فقط على أساس شهري مقابل إجماع 0.3٪، مع ثبات المعدل السنوي عند 0.6٪ مقابل 0.8٪ متوقعة. البنك المركزي الذي يحارب لمنع التضخم من الهبوط لا يرغب في أن يرتفع سعر عملته في يوم كهذا. لكن السوق لم يهتم.
عملة تتجاهل حساباتها الخاصة
الرسم البياني يوضح النقطة أفضل من البيانات. كان زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF يتراجع بالفعل، من ذروة ما قبل السوق قرب 0.7950 نحو 0.7850، قبل صدور بيانات التضخم في الساعة 06:30 بتوقيت جرينتش. وإذا كان هناك شيء، فإن التضخم الضعيف ساعد الدولار الأمريكي لفترة وجيزة: ارتد الزوج من أدنى مستوياته في الجلسة قرب 0.7850 وتقدم نحو 0.7900 في الساعات التي تلت الطباعة. قام الفرنك بعمله الثقيل قبل البيانات، والتراجع التضخمي الذي كان من المفترض أن يحد منه بالكاد ترك أثرًا. عندما يرتفع سعر العملة قبل صدور بيانات تقوض أساسياته، فإن الحركة يقودها شيء لا ترغب الرواية الرسمية في تسميته.
قصة نصف دولار
هذه ليست قصة فرنك بحتة. أكبر مكاسب الفرنك في اليوم كانت مقابل الدولار الأمريكي، وقضى الدولار الأمريكي الجلسة متراجعًا على الرغم من أسبوع من تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) المتشددة التي تقلل من فرص خفض أسعار الفائدة. جاء الضعف من خلال البيانات: قفزت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 225 ألف مقابل إجماع 213 ألف، في حين جاءت كل من إنتاجية الربع الأول وتكاليف العمل أقل من التوقعات. مع اقتراب صدور بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP)، اتجه المتداولون إلى التيسير وقلصوا مراكز شراء الدولار. إذا استبعدنا ذلك، فإن جزءًا من "قوة" الفرنك هو في الواقع ضعف الدولار الذي يرتدي شارة سويسرية.
أنظف ملاذ في الغرفة
الرسالة الأعمق ليوم الخميس: تفوق الفرنك على الملاذات الأخرى أيضًا، بما في ذلك الين الياباني. عندما تتباين الملاذات الآمنة، فإن السوق يصدر حكمًا على المصداقية، والفرنك يفوز حاليًا بهذا الحكم. لا يحمل لعبة تخمين تطبيع بنك اليابان (BoJ)، ولا قلقًا ماليًا، ولا عبء سياسي. مع وجود علاوة مخاطر مستمرة في الشرق الأوسط لا تزال تحوم حول عناوين مضيق هرمز ومكاتب التداول التي تقلل المخاطر قبل بيانات الوظائف يوم الجمعة، يحصل أنقى ملاذ على الطلب. يعامل الفرنك كملاذ أخير، ويتصرف على هذا النحو.
كابوس البنك الوطني السويسري المتكرر
هنا المفارقة الحقيقية. الفرنك القوي بلا هوادة هو بالضبط ما يحاول البنك الوطني السويسري (SNB) منعه. سعر الفائدة السياسي لديه بالفعل عند 0٪، والتضخم يقترب من القاع، وأوضح البنك أنه يفضل التدخل في سوق العملات بدلاً من إعادة أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر. تمنح قراءة التضخم الضعيفة يوم الخميس الحمائم ذخيرة جديدة قبل اجتماع السياسة في يونيو/حزيران وتعيد بهدوء خيار أسعار الفائدة السلبية إلى الطاولة. ومع ذلك، استجاب السوق بشراء المزيد من الفرنك، مما يعني أنه يتحدى البنك. العملة تفعل الشيء الوحيد الذي لا يستطيع البنك الوطني السويسري إيقافه بسهولة، وتفعل ذلك في يوم كان من المفترض أن يشير إلى العكس.
التداول حوله
هيكليًا، يحافظ زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF على مستواه فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لفترة 50 قرب 0.7850 لكنه يبقى محصورًا عند المتوسط المتحرك الأسي 200 قرب 0.7950، مع مستوى 0.7900 كمحور داخل الجلسة. مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) اليومي يتراجع من منطقة مرتفعة، وهو علامة على تباطؤ زخم الدولار، وليس انهياره. كسر واضح دون 0.7850 يفتح الباب لقوة فرنك جديدة ومعها ارتفاع احتمالات تدخل البنك الوطني السويسري. يبقى الميل إيجابيًا للفرنك طالما استمر نغمة تجنب المخاطر، لكن التداول غير متماثل: كلما اقترب زوج USD/CHF من القيعان، زادت مخاطر التدخل التي تحد من أي تمدد.
ما سيقرره تقرير الوظائف يوم الجمعة
الحكم الحقيقي للأسبوع سيصدر الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة مع تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو/أيار، حيث يتوقع الإجماع نحو 85 ألف مقابل 115 ألف سابقًا، ومن المتوقع أن يبقى معدل البطالة عند 4.3٪. قراءة ضعيفة تعزز جانب الدولار في انتعاش الفرنك وتضغط بزوج USD/CHF نحو دون 0.7850. قراءة قوية تقلب السيناريو وتعيد الزوج نحو المتوسط المتحرك الأسي 200 قرب 0.7950. متوسط الأجور في الساعة هو المؤشر الأهم إلى جانب القراءة الرئيسية، ومع وجود مراكز متيسرة بالفعل، فإن العتبة لمفاجأة سلبية للدولار هي الأدنى.
الرسم البياني لزوج USD/CHF على مدى 5 دقائق
أسئلة شائعة عن الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية في سويسرا. وهي من بين أكبر عشر عملات مُتداولة على مستوى العالم، والتي يصل حجم تداولها إلى ما يتجاوز حجم الاقتصاد السويسري. يتم تحديد قيمة الفرنك السويسري من خلال معنويات السوق العامة، أو صحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، وذلك من بين عوامل أخرى. بين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مرتبطًا باليورو (EUR). تم إزالة هذا الارتباط فجأة، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، مما تسبب في اضطراب في الأسواق. على الرغم من أن هذا الارتباط لم يعد ساريًا، إلا أن ارتفاع الفرنك السويسري يميل إلى الارتباط بارتفاع اليورو ارتباطًا وثيقًا بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يعتبر الفرنك السويسري (CHF) أحد الأصول الآمنة، أو العملة التي يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويرجع هذا إلى المكانة التي تتمتع بها سويسرا في العالم: فالاقتصاد المستقر، وقطاع التصدير القوي، واحتياطيات البنك المركزي الكبيرة، والموقف السياسي الراسخ تجاه الحياد في الصراعات العالمية، تجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الهاربين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الأوقات المضطربة قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات في السنة - مرة كل ربع سنة، أقل من البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية. يهدف البنك إلى معدل تضخم سنوي أقل من 2%. عندما يكون التضخم أعلى من المستهدف أو من المتوقع أن يكون أعلى من الهدف في المستقبل المنظور، سيحاول البنك السيطرة على نمو الأسعار من خلال رفع معدلات الفائدة. تكون معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بشكل عام للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العائدات، مما يجعل البلاد مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين. على العكس من ذلك، تميل معدلات الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.
تُعدّ إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر على تقييم الفرنك السويسري (CHF). يتمتع الاقتصاد السويسري بالاستقرار على نطاق واسع، ولكن أي تغيير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملة لديه القدرة على إثارة تحركات في الفرنك السويسري. بشكل عام، تُعد النمو الاقتصادي المرتفع وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الاقتصادية أمورًا جيدة بالنسبة للفرنك السويسري. وعلى العكس من ذلك، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تنخفض قيمة الفرنك السويسري.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومفتوحًا، تعتمد سويسرا بشكل كبير على صحة الاقتصادات المجاورة في منطقة اليورو. إن الاتحاد الأوروبي الأوسع هو الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليف سياسي رئيسي كذلك، لذا فإن استقرار السياسة الاقتصادية الكلية والنقدية في منطقة اليورو أمر ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). مع مثل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين ارتفاع اليورو (EUR) والفرنك السويسري يزيد عن 90%، أو يقترب من الكمال.
مقالات مقترحة
