歐洲央行：政治緊張局勢考驗政策護盾——荷蘭合作銀行

RaboResearch指出，歐洲央行的傳導保護工具為歐元區政府債券在基本面無法解釋的壓力下提供了後盾。然而，該報告質疑，如果主要歐元區經濟體同時出現政治動盪，這一框架的穩健性如何，暗示市場可能需要重新評估對歐元區凝聚力以及歐洲央行干預有效性的假設。

歐洲央行後盾面臨政治壓力測試

"德國、法國、義大利和西班牙占歐元區GDP的60%。沒錯，歐盟有一個技術官僚、基於規則的上層結構，還有歐洲央行的傳導保護工具，允許其在市場壓力或無序狀況期間購買歐元區政府債券，而這些狀況並非由各國特定基本面所證明合理。（想像一下，如果在當前市場環境下，沃什領導下的美聯儲考慮實施這種貨幣政策：quelle horreur！）然而，如果我們看到歐元區四大政治經濟體同時陷入麻煩，這一機制還能多麼順暢地運轉？但這不再是一個‘歐洲’問題，正如它也不是一個‘美國’問題一樣。"

"這正如法國極左翼總統候選人梅朗雄所宣稱的那樣，他希望增加公共支出："歐洲央行持有大量法國國債。我提議歐元區所有國家取消歐洲央行持有的這筆債務"。他補充說，"我們都是歐元體系的成員，所以這是一筆我們欠自己的債務。媒體建制派試圖操縱這一合理提議。我們花了幾天時間解釋，才拆穿他們的謊言。現在這已經完成。從現在起，一項民調顯示，支持取消這筆債務的法國人比反對者更多。"此外還有，"我們將建立一個公共銀行樞紐。我們的國家有很多錢。"

"然而，民族主義者勒龐是選舉熱門。她承諾制定一條‘黃金法則’，將財政赤字控制在GDP的3%以下，並推出一攬子削減成本的方案——其中包括從移民、‘無用’的公共機構以及法國對歐盟的貢獻中節省1250億歐元；此外，她還希望撤銷馬克宏的養老金改革，讓工人可以在62歲退休。勒龐還支持在戰爭結束後與莫斯科實現戰略和解，反對經濟制裁，並旨在限制對基輔的援助。"

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