Michael Saylor詳解Strategy兩大比特幣指標：BPS是增長故事，CEBE BPS是真實風險暴露

6月14日消息，Michael Saylor 發文系統解釋 Strategy 兩個關鍵每股比特幣指標的區別。BPS（每股比特幣）衡量的是扣除優先級債權之前普通股對應的比特幣數量，屬於樂觀的增長視角——它反映公司通過發債、發股等方式增持比特幣後，每股權益的積累速度，BTC Yield（比特幣收益率）正是基於 BPS 來跟蹤執行效果。CEBE BPS 則是在扣除所有優先級債權（債務、可轉債、優先股等）之後，普通股東實際能分到的每股比特幣暴露，Saylor 稱其爲更保守的風險指標。Saylor 進一步表示，兩個指標的相對重要性取決於負債期限結構：負債期限越短 CEBE BPS 越關鍵，因爲若今日到期，它最能真實反映普通股東的剩餘權益；負債期限越長，BPS 越重要，因比特幣長期漲幅有望覆蓋應計利息與股息。Saylor 強調不應僅以總比特幣÷總股數簡單衡量持倉價值，資本結構分析不可或缺。