TradingKey รายงานรายสัปดาห์ตลาดหุ้นวอลล์สตรีท: ข้อมูลเงินเฟ้อปรับตัวดีขึ้น ต้นทุนพลังงานกดดันหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดรายสัปดาห์ลดลง

สรุปและวิเคราะห์ภาวะตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา

TradingKey - ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 20 ถึง 26 กรกฎาคม 2026 ถูกกำหนดโดยการชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ควบคู่ไปกับกิจกรรมทางธุรกิจที่ยังคงยืดหยุ่น ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคที่เปิดเผยในระหว่างสัปดาห์แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างน่าประหลาดใจ ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในแนวโน้มเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง ขณะที่ตัวเลขเงินเฟ้อค้าส่งก็ปรับตัวลดลงอย่างเหนือความคาดหมายเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมขั้นต้นของสหรัฐฯ จากเอสแอนด์พี โกลบอล (S&P Global Flash US Composite PMI) ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ 53.6 ในเดือนกรกฎาคม บ่งชี้ว่าภาคบริการยังคงแข็งแกร่งแม้ว่ากิจกรรมในภาคการผลิตจะชะลอตัวลงเล็กน้อยก็ตาม ข้อมูลในประเทศเหล่านี้ถูกหักล้างด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากเหตุโจมตีทางทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านได้ขัดขวางการจราจรทางเรือในอ่าวเปอร์เซียและทะเลแดง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อครั้งใหม่

ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ ปิดสัปดาห์ในแดนลบ สะท้อนถึงช่วงเวลาของความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นและการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างรุนแรง โดยดัชนีที่เน้นหุ้นเทคโนโลยีอย่างดัชนี Nasdaq Compositeทำผลงานได้ย่ำแย่ที่สุดในสัปดาห์นี้ โดยร่วงลง 2.90% เนื่องจากนักลงทุนถอยห่างจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าประเมินสูง ดัชนี S&P 500 บันทึกการปรับตัวลดลงรายสัปดาห์ที่ 1.55% ปิดที่ 7,411.98 จุด ณ วันที่ 24 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก ขณะที่ดัชนีดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ค่อนข้างมากกว่า โดยมีผลขาดทุนที่น้อยกว่าที่ 0.93% ปิดที่ 51,947.25 จุด ขณะที่ดัชนีอ้างอิงหุ้นขนาดใหญ่เผชิญกับความยากลำบาก แต่หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางกลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่สวนทางกัน โดยดัชนี S&P MidCap 400 สามารถปรับตัวขึ้นได้ 0.23% ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากกระแสเงินทุนไหลออกจากหุ้นเทคโนโลยีชั้นนำขนาดใหญ่พิเศษ (mega-cap)

ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนและการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของกิจกรรมในตลาดตลอดทั้งสัปดาห์ รายงานผลประกอบการจาก 86 บริษัทในดัชนี S&P 500 รวมถึง อัลฟาเบต และ เทสลา ได้กระตุ้นความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุนที่อยู่ในระดับสูงสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) เมื่อเทียบกับผลตอบแทนด้านรายได้ในระยะสั้น อัลฟาเบตเผชิญกับแรงขายเนื่องจากแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระถูกกดดันจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานอย่างหนัก ขณะที่หุ้นของเทสลาปรับตัวลดลงหลังจากรายงานผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดท่ามกลางการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในด้านระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ นอกจากนี้ ภาคสื่อสารมวลชนยังได้รับแรงสั่นสะเทือนเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก เมื่อผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางในรัฐแคลิฟอร์เนียได้ออกคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเพื่อระงับการควบรวมกิจการมูลค่า 1.10 แสนล้านดอลลาร์ระหว่าง วอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี และ พาราเมาท์ สกายแดนซ์ เป็นเวลา 14 วัน โดยอ้างถึงความกังวลด้านการผูกขาดทางการค้า

กระแสเงินทุนและบรรยากาศการลงทุนบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนทิศทางอย่างชัดเจนไปสู่ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk aversion) โดยดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) เพิ่มขึ้น 12.2% ปิดสัปดาห์ที่ระดับ 18.77 มูลค่าตลาดของกลุ่มหุ้น "Magnificent Seven" ลดลงรวมกันอย่างมีนัยสำคัญเกือบ 8 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความกระตือรือร้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในช่วงหลายเดือนก่อนหน้านี้ได้เข้าสู่ช่วงของการประเมินมูลค่าใหม่อย่างเข้มงวด ปริมาณการซื้อขายในวันศุกร์ที่ 24 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก อยู่ที่ 1.755 หมื่นล้านหุ้น ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 วันทำการ แต่อย่างไรก็ตาม จำนวนหุ้นลบนั้นมากกว่าหุ้นบวกอย่างมีนัยสำคัญทั้งในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและตลาด Nasdaq กระแสเงินทุนไหลเข้าบ่งชี้ถึงการปรับพอร์ตเชิงรับ โดยมีการเพิ่มการลงทุนในกลุ่มพลังงานและกลุ่มวัสดุเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และมาตรการทางการค้าใหม่ ๆ

การประเมินภาพรวมของตลาดชี้ไปที่ช่วงของการปรับฐาน ซึ่งตรรกะของ "ความเชื่อมั่นใน AI" กำลังถูกแทนที่ด้วยการประเมินผลกำไรขั้นพื้นฐานและความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เข้มงวดมากขึ้น ปัจจุบันตลาดหุ้นกำลังเผชิญกับการหมุนเวียนกลุ่มหุ้นตามวัฏจักรเศรษฐกิจ (cyclical rotation) ซึ่งการครอบงำตลาดของกลุ่มเทคโนโลยีก่อนหน้านี้กำลังหลีกทางให้กับกลุ่มอุตสาหกรรมที่อิงกับวัฏจักรเศรษฐกิจมากขึ้น เช่น พลังงานและสถาบันการเงิน การเปลี่ยนผ่านนี้มีความซับซ้อนมากขึ้นจากปัจจัยภายนอกที่เข้ามาส่งผลกระทบ โดยเฉพาะการพุ่งสูงขึ้นของต้นทุนพลังงานและการบังคับใช้ภาษีศุลกากรใหม่ในอัตรา 10% ถึง 12.5% สำหรับสินค้าส่งเข้าที่มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก ตลาดดูเหมือนว่าจะกำลังทดสอบระดับแนวรับที่สำคัญ ขณะที่พยายามรักษาสมดุลระหว่างข่าวเชิงบวกเรื่องเงินเฟ้อในประเทศกับความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกที่ย่ำแย่ลง

ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่สำคัญและการลงทุนในสัปดาห์หน้า

สัปดาห์ที่กำลังจะถึงนี้ ตลาดจะมุ่งเน้นไปที่การประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประจำเดือนกรกฎาคม และการเปิดเผยดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) แม้ว่าในขณะนี้เฟดจะอยู่ในช่วงงดแสดงความเห็นเกี่ยวกับนโยบายการเงิน (blackout period) ไปจนถึงวันที่ 30 กรกฎาคมตามเวลาฝั่งตะวันออก แต่ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังที่อยู่ในระดับสูงว่าเฟดอาจจะปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อชะลอตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ นอกจากนี้ นักลงทุนยังคงให้ความสนใจกับรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่เหลืออยู่จำนวนมาก รวมถึงรายงานตลาดแรงงานประจำเดือนกรกฎาคม เพื่อประเมินว่าเศรษฐกิจยังคงรักษาทิศทางไปสู่การชะลอตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปหรือ "ซอฟต์แลนดิง" ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงได้หรือไม่

คาดว่าตรรกะของตลาดจะเปลี่ยนผ่านจากการมุ่งเน้นไปที่การเติบโตตามธีมธุรกิจ ไปสู่การให้ความสำคัญกับการดำเนินงานตามปัจจัยพื้นฐานและอัตรากำไร โดยการเทขายหุ้นกลุ่มชิปเมื่อเร็ว ๆ นี้บ่งชี้ว่า เกณฑ์มาตรฐานสำหรับผลประกอบการของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้รับการยกระดับให้สูงขึ้น และบริษัทต่าง ๆ จำเป็นต้องแสดงให้เห็นถึงการสร้างรายได้ที่ชัดเจนจากการลงทุนเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาหุ้น นอกจากนี้ ความสวนทางกันระหว่างภาคบริการที่แข็งแกร่งและภาคการผลิตที่ชะลอตัวลง อาจนำไปสู่ปฏิกิริยาที่ผันผวนของตลาดต่อข้อมูลการจ้างงานที่กำลังจะเปิดเผยหากมีตัวเลขที่เหนือความคาดหมาย ขณะที่เฟดพยายามสร้างสมดุลที่ดีขึ้นระหว่างพันธกิจสองประการ ซึ่งก็คือเสถียรภาพด้านราคาและการจ้างงานอย่างเต็มที่

คำแนะนำด้านกลยุทธ์และการจัดสรรสินทรัพย์สนับสนุนการปรับพอร์ตหมุนเวียนไปยังหุ้นเชิงรับ (defensive rotation) โดยเน้นไปที่กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีคุณภาพสูงและเน้นคุณค่า (value-oriented) และเมื่อพิจารณาถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง ซึ่งส่งผลกดดันต่อราคาพลังงาน กลุ่มพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์จึงยังคงมีความน่าสนใจในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ (tactical hedges) นอกจากนี้ แนะนำให้นักลงทุนคงสัดส่วนการลงทุนในหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็ก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและอาจได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากการปรับตัวขึ้นในวงกว้างของตลาด หากความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นในการลงทุนควรอยู่ในระดับปานกลาง โดยเลือกบริษัทที่มีงบดุลที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะได้รับผลกระทบน้อยกว่าจากต้นทุนสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นหลังจากการประกาศกำแพงภาษีใหม่

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวังในระยะข้างหน้า ได้แก่ โอกาสที่จะเกิดวิกฤตราคาพลังงานที่ยืดเยื้อหากการหยุดชะงักในทะเลแดงและอ่าวเปอร์เซียทวีความรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ การชะลอตัวที่รุนแรงกว่าคาดของตลาดแรงงานอาจเปลี่ยนความกังวลของตลาดจากเรื่องเงินเฟ้อไปสู่ความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมวัฏจักร ขณะเดียวกัน ท่าทีเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (hawkish) ที่ไม่คาดคิดจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หรือการฟื้นตัวขึ้นของดัชนีราคา PCE อาจเป็นความท้าทายต่อสมมติฐานปัจจุบันของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อมูลค่าของหุ้นกลุ่มเติบโตที่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

สรุปภาวะตลาดรายสัปดาห์

ผลการดำเนินงานของดัชนีในรอบ 5 วัน