หุ้นกลุ่มหน่วยความจำพุ่งสูง: SanDisk ทะยาน 10% ในวันเดียว: ทำไม 3 ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่พร้อมใจแนะนำให้ซื้อหลังราคาดิ่งลง?

TradingKey - ในวันอังคารตามเวลามาตรฐานตะวันออก (EST) หุ้นกลุ่มหน่วยความจำดีดตัวขึ้นอย่างพร้อมเพรียงในการซื้อขายช่วงเช้า โดย ณ เวลาที่รายงานข่าวนี้ เวสเทิร์น ดิจิตอล ( WDC) พุ่งขึ้น 9.05% ขณะที่ แซนดิสก์ ( SNDK) พุ่งขึ้น 8.13% ส่วนเอสเคไฮนิกซ์ ( SKHY) ปรับตัวขึ้น 7.90% ทางด้านซีเกท เทคโนโลยี ( STX) พุ่งขึ้น 7.47% ขณะที่ไมครอน เทคโนโลยี ( MU) ปรับตัวขึ้น 6.67% ทั้งนี้ หุ้นแซนดิสก์เคยพุ่งขึ้นกว่า 10% ในระหว่างวัน ซึ่งเป็นผู้นำในการฟื้นตัวรอบนี้

ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่ผลักดันให้เกิดการปรับตัวขึ้นในครั้งนี้ คือรายงานเชิงบวกที่เผยแพร่โดย มอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งคาดการณ์ว่าราคาหน่วยความจำจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 25% ในระหว่างไตรมาส 2 ถึงไตรมาส 3 ของปี 2026 และระบุอย่างชัดเจนว่ากำลังเข้า "ซื้อเมื่อราคาปรับตัวลง" ในหุ้นกลุ่มหน่วยความจำ

[แหล่งที่มา: FutuBull]

ก่อนหน้านี้ หุ้นกลุ่มหน่วยความจำเพิ่งเผชิญกับการเทขาย "ครั้งประวัติศาสตร์" ทว่าในเวลานี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนยักษ์ใหญ่ 3 แห่งต่างมีความเห็นพ้องตรงกันอย่างที่เกิดขึ้นได้ยากว่า การปรับฐานในครั้งนี้ไม่ใช่การล่มสลายของปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นเพียงการล้างสถานะการซื้อขายที่หนาแน่นเกินไป (crowded trades)

จากรายงานกลยุทธ์ตลาดโลกของ เจพีมอร์แกน ระบุว่า ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (SOX) ปรับตัวลดลงราว 20% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อช่วงปลายเดือนมิถุนายน ส่งผลให้เข้าสู่เขตปรับฐานทางเทคนิค ขณะที่ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อหุ้นกลุ่มหน่วยความจำและฮาร์ดแวร์ AI มากกว่า กลับเผชิญกับการร่วงลงที่รุนแรงยิ่งกว่า โดยดัชนี Kospi (KOSPI) ดิ่งลงประมาณ 25% จากระดับสูงสุดจนเข้าสู่ภาวะตลาดหมี ซึ่งการขยายตัวของกองทุน ETF แบบเลเวอเรจได้ยิ่งทวีความผันผวนให้รุนแรงขึ้น

ข้อมูลจากแผนกไพรม์โบรกเกอร์ของ ยูบีเอส (UBS) แสดงให้เห็นว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้พากันลดสถานะซื้อ (long positions) ในหุ้นกลุ่มโมเมนตัมและเซมิคอนดักเตอร์ลงประมาณ 5% ของมูลค่าตลาดรวม ซึ่งถือเป็นการปรับลดลงครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ครั้งหนึ่ง ส่งผลให้สัดส่วนการลงทุนสุทธิในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และซอฟต์แวร์ร่วงกลับลงไปแตะระดับของเดือนเมษายน

[แหล่งที่มา: TradingView]

ทำไมสามวาณิชธนกิจยักษ์ใหญ่จึงพร้อมใจกันแนะนำให้ซื้อในขณะนี้?

โจเซฟ มัวร์ นักวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์ ระบุอย่างชัดเจนว่า การย่อตัวลงของหุ้นกลุ่มหน่วยความจำของสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้ ถือเป็นโอกาสในการเข้าซื้อที่น่าดึงดูดใจ โดยเหตุผลหลักคือปัญหาการขาดแคลนหน่วยความจำสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ และเขาคาดการณ์ว่าราคาหน่วยความจำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างน้อย 25% จากไตรมาสที่ 2 ไปจนถึงไตรมาสที่ 3 ของปี 2026

มัวร์ชี้ว่าวัฏจักรหน่วยความจำในรอบนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนเกือบทั้งหมดจากอุปสงค์ของดาต้าเซ็นเตอร์ ขณะที่ความอ่อนแอก่อนหน้านี้ในตลาดสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค พีซี และสมาร์ทโฟนได้กดดันบรรยากาศการลงทุน อย่างไรก็ตาม ผลการตรวจสอบช่องทางจัดจำหน่ายของบริษัทไม่พบสัญญาณการผ่อนคลายของข้อจำกัดด้านอุปทานในตลาดดาต้าเซ็นเตอร์แต่อย่างใด นอกจากนี้ เขายังเตือนว่าภาวะขาดแคลนหน่วยความจำอาจทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นในปี 2027 และ 2028 โดยมอร์แกน สแตนลีย์ แนะนำให้เข้าซื้อหุ้นกลุ่มนี้ในช่วงที่ราคาปรับตัวลดลง

ทีมงานของมิสลาฟ มาเตจ์กา นักกลยุทธ์จากเจ.พี. มอร์แกน ประเมินว่า การย่อตัวลงของหุ้นกลุ่ม AI และหุ้นโมเมนตัมได้เข้าสู่ระยะที่สุกงอมมากขึ้นแล้ว พร้อมแนะนำให้นักลงทุนใช้ประโยชน์จากความผันผวนในช่วงฤดูร้อนเพื่อเข้าซื้อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในช่วงที่ราคาปรับตัวลดลง

หลักฐานสามประการที่สนับสนุนการประเมินนี้ ได้แก่ ประการแรก ความหนาแน่นของการซื้อขายในเชิงเทคนิคเริ่มผ่อนคลายลง โดยดัชนี RSI ของ SOX กำลังลดลงอย่างรวดเร็วเข้าสู่เขตขายมากเกินไป (oversold) ประการที่สอง ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อเริ่มลดลง โดยข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่า ดัชนี CPI เดือนมิถุนายนลดลง 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่อัตราการเติบโตรายปีปรับฤดูกาลซึ่งคำนวณแบบย้อนหลัง 3 เดือน ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงมิถุนายน ชะลอตัวลงสู่ระดับประมาณ 2.8% และประการที่สาม ในรายงานผลประกอบการช่วงต้นไตรมาสที่ 2 สัดส่วนของหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปที่มีกำไรต่อหุ้น (EPS) และรายได้สูงกว่าที่คาดการณ์นั้น สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

ที่สำคัญไปกว่านั้น ได้เกิดสัญญาณ "ช่องว่าง" (gap) ขึ้น โดยความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานด้านราคาหุ้นสัมพัทธ์ของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กับผลประกอบการสัมพัทธ์กำลังขยายกว้างขึ้น กล่าวคือ ราคาหุ้นปรับตัวลดลงเร็วกว่าการคาดการณ์ผลประกอบการ ในขณะที่ฝั่งผลประกอบการไม่ได้ย่ำแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือลักษณะเด่นที่เป็นแบบฉบับของการ "ปรับฐานมูลค่าหุ้น" (valuation reset) ไม่ใช่ "ปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอลง" ทั้งนี้ ทีมเทคโนโลยีของบริษัทคาดว่า ความตึงตัวระหว่างอุปสงค์และอุปทานของ DRAM และ NAND จะยังคงอยู่ไปจนถึงปี 2028 โดยการเติบโตของรายได้ในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์จะสามารถเติบโตได้อย่างยั่งยืนเลยปี 2026 ไปอีก

ไมเคิล โรมาโน หัวหน้าฝ่ายขายตราสารอนุพันธ์หุ้นประเภทเฮดจ์ฟันด์ของยูบีเอส (UBS) ระบุในรายงานถึงลูกค้าว่า การเทขายอย่างรุนแรงในหุ้นโมเมนตัมอาจใกล้สิ้นสุดลงแล้ว โดยเขาคาดว่าการเทขายจะแตะจุดต่ำสุดภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม หรืออาจผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว พร้อมแนะนำให้นักลงทุนทยอยกลับเข้าสะสมสถานะในหุ้นกลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์อย่างค่อยเป็นค่อยไป

พฤติกรรมราคาในระหว่างวันเมื่อวันศุกร์ที่แล้วเป็นหลักฐานสนับสนุน โดยดัชนี UBS Momentum Index กลับตัวอย่างรุนแรงจากการร่วงลง 3.5% มาเป็นบวก 2.5% ในเวลาเพียงสองชั่วโมง โดยโรมาโนเขียนว่า "ผมคิดว่าเมื่อทิศทางลมเปลี่ยน เราอาจได้เห็นการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง" ปัจจุบันการวางสถานะ (positioning) กำลังเปลี่ยนไปในทิศทางที่เอื้อต่อการฟื้นตัวของหุ้นโมเมนตัมมากขึ้น โดยมีหุ้นอย่างแซนดิสก์ (SanDisk), บรอดคอม (Broadcom), ออราเคิล (Oracle), ดาต้าด็อก (Datadog) และไมโครซอฟท์ (Microsoft) รวมอยู่ในตะกร้าหุ้นโมเมนตัมของยูบีเอสด้วย

อย่างไรก็ตาม เขายังเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการทยอยสะสมสถานะเป็นระลอกว่า "การลดความเสี่ยงในหุ้นโมเมนตัมยังคงเป็นมุมมองที่เราเชื่อมั่นอย่างสูง และภายใต้สภาวะตลาดเช่นนี้ การทยอยสะสมสถานะเป็นระยะ ๆ ถือเป็นแนวทางที่รอบคอบที่สุด"

ในภาพรวม หุ้นกลุ่มหน่วยความจำได้สิ้นสุดวัฏจักร "ตื่นตระหนก-ล้างสถานะ-กลับตัว" ครบรอบอย่างสมบูรณ์ภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ โดยฉันทามติจากสามธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ชี้ไปที่ข้อสรุปเดียวกันว่า การปรับตัวลดลงในครั้งนี้เป็นการล้างสถานะการซื้อขายที่หนาแน่นเกินไป (crowded trades) ไม่ใช่จุดเปลี่ยนผ่านของปัจจัยพื้นฐานในกลุ่มหน่วยความจำ เนื่องจากช่องว่างของอุปสงค์จากดาต้าเซ็นเตอร์ยังคงอยู่ วัฏจักรการปรับขึ้นราคาจะดำเนินต่อไปอย่างน้อยจนถึงไตรมาสที่ 3 และคาดว่าความสมดุลที่ตึงตัวจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2028