การปรับตัวขึ้นติดต่อกันเก้าวันของ S&P 500 เป็นสัญญาณของตลาดล่มสลายหรือไม่? พุ่งขึ้น 16% ในช่วงสองเดือน. S&P 500 จะปรับตัวสูงขึ้นอีกหลังจาก IPO ของ SpaceX หรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันที่ 2 มิถุนายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก ดัชนีหลักทั้งสามของตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ ซึ่งถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2560 ที่ดัชนีอ้างอิงทั้งสามตัวปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ติดต่อกัน 5 วันทำการ ขณะที่ดัชนี S&P 500 ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ 9 ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นติดต่อกันยาวนานที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี

ในช่วงระยะเวลาสองเดือนที่สิ้นสุดลง ณ ปลายเดือนพฤษภาคม ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นถึง 16% โดยนักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ให้ข้อสังเกตว่าการปรับตัวขึ้นเช่นนี้เกิดขึ้นเพียง 4 ครั้งเท่านั้นนับตั้งแต่ช่วงสงครามโลกครั้งที่ 2 ซึ่ง 3 ครั้งในจำนวนนั้นเป็นการฟื้นตัวหลังจากวิกฤตการณ์ครั้งใหญ่ อย่างไรก็ตาม กรณีที่เหลืออีกหนึ่งครั้ง ซึ่งเป็นการพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ไม่ได้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยและสะท้อนถึงสภาวะตลาดในปัจจุบันนั้น เกิดขึ้นก่อนหน้าเหตุการณ์ตลาดหุ้นล่มสลายในปี 2530 เพียงไม่นาน ซึ่งอาจเป็นสัญญาณเตือน

เมื่อพิจารณาจากความคาดหวังเรื่องการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของกระแส AI นักลงทุนควรเข้าซื้อดัชนี S&P 500 ในตอนนี้หรือควรขายทำกำไร? นอกจากนี้ การทำ IPO ของ SpaceX ที่กำลังจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนจะส่งผลกระทบอย่างไรต่อดัชนี S&P 500 และนักลงทุนควรใช้กลยุทธ์ใดเพื่อสร้างกำไรจากสถานการณ์นี้?

เหตุใดดัชนี S&P 500 จึงปรับตัวเพิ่มขึ้นในปี 2026?

การพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งของดัชนี S&P 500 ในช่วงที่ผ่านมาได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากการทะยานขึ้นของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีท่ามกลางกระแสความคลั่งไคล้ใน AI ขณะที่เหล่านักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างรุนแรงระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม โดยระบุว่า "ความกว้าง" (breadth) ของการฟื้นตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ นั้นยังไม่เพียงพอ และสะท้อนถึงสภาวะตลาดกระทิงที่แคบอย่างยิ่งซึ่งขับเคลื่อนโดยหุ้นเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว

ข้อมูลจาก FactSet ที่เปิดเผยเมื่อวันอังคารระบุว่า ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นมากกว่า 11% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) โดยกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศพุ่งทะยานกว่า 27% ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของดัชนี ด้าน Bespoke Investment Group ระบุว่า ตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม ถึงวันจันทร์ที่ผ่านมา หุ้นเทคโนโลยีใน S&P พุ่งขึ้นกว่า 45% ขณะที่ตัวดัชนีเองปรับตัวขึ้นเพียงประมาณ 20% นอกจากนี้ Bespoke ยังตั้งข้อสังเกตว่า ในบรรดาหุ้น 50 อันดับแรกของ S&P ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดนับตั้งแต่จุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 30 มีนาคม มีถึง 38 บริษัทที่มาจากกลุ่มเทคโนโลยี โดย 23 อันดับจาก 25 อันดับแรกเป็นหุ้นเทคโนโลยี และ 13 อันดับแรกล้วนเป็นหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีทั้งสิ้น

Rob Anderson นักกลยุทธ์จาก Ned Davis Research ระบุบนแพลตฟอร์ม X ว่า สัดส่วนของหุ้นที่เป็นส่วนประกอบซึ่งมีผลการดำเนินงานดีกว่าดัชนี S&P 500 ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นอันดับสามนับตั้งแต่ปี 1972 ซึ่งตอกย้ำให้เห็นถึงการขาดความกว้างของตลาดอย่างรุนแรงในการพุ่งขึ้นของหุ้นสหรัฐฯ

ในช่วงเวลาดังกล่าว มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ชั้นนำเติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น Micron Technology (MU) ที่มีมูลค่าตลาดทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ และ Nvidia (NVDA) โดยซีอีโอ Jensen Huang ยังได้คาดการณ์ว่า Marvell (MRVL) จะเป็นหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์รายต่อไปที่มีมูลค่าตลาดแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์

การปรับตัวขึ้นของดัชนี S&P 500 คือสัญญาณอันตรายหรือไม่? ดอยซ์แบงก์ (Deutsche Bank) ออกคำเตือนเรื่องความเสี่ยง!

ดอยซ์แบงก์ระบุว่า การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของดัชนี S&P 500 ในปัจจุบันเคยเกิดขึ้นเพียง 4 ครั้งเท่านั้นนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ 2 โดย 3 ครั้งในจำนวนนั้นมีเหตุผลรองรับที่ชัดเจน ได้แก่ การดีดตัวขึ้นหลังโควิดในเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2563, การฟื้นตัวหลังวิกฤตการเงินโลกในเดือนมีนาคม-เมษายน 2552 และการฟื้นตัวของตลาดหลังวิกฤตน้ำมันครั้งแรกในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2518 ซึ่งการพุ่งขึ้นทั้ง 3 ครั้งนี้ล้วนมีสาเหตุมาจากการเข้าซื้อเมื่อวิกฤตเศรษฐกิจเริ่มคลี่คลายลง

อย่างไรก็ตาม เฮนรี อัลเลน นักยุทธศาสตร์มหภาคประจำแผนกวิจัยของบริษัท ชี้ให้เห็นเมื่อวันจันทร์ว่า เนื่องจากปัจจุบันเศรษฐกิจไม่ได้อยู่ในช่วงที่กำลังฟื้นตัวจากภาวะถดถอย อัตราการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นในขณะนี้จึงเป็นการทำลายสถิติที่เคยเกิดขึ้นในอดีตทั้งหมด ซึ่งสิ่งนี้ได้เพิ่มความวิตกกังวลให้กับผู้ที่ระมัดระวังต่อสถานการณ์ตลาดอยู่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงนานัปการที่ยังคงแฝงตัวอยู่ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ส่งผลกระทบต่อดัชนี S&P 500 อย่างไร?

หนึ่งในความเสี่ยงคือความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โดย Deutsche Bank ระบุว่าแม้แรงกดดันทางเศรษฐกิจจะส่งผลให้อัตราการออมของผู้บริโภคลดลงสู่ระดับต่ำสุดซึ่งเคยปรากฏเพียงช่วงสั้นๆ ก่อนปี 2565 และวิกฤตการเงินปี 2551 แต่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้เอกชน (Corporate credit spreads) กลับยังคงแคบลงอย่างต่อเนื่อง

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้เอกชนหมายถึงส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างหุ้นกู้ภาคเอกชนและพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุครบกำหนดเท่ากัน โดยพันธบัตรรัฐบาลมักถูกพิจารณาว่าเป็นอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง ทั้งนี้ ในฐานะเครื่องชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคและตลาดการเงิน การที่ส่วนต่างดังกล่าวแคบลงบ่งชี้ถึงอัตราผลตอบแทนหุ้นกู้ที่ลดลง และสะท้อนว่าตลาดประเมินความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทต่างๆ ไว้ในระดับต่ำ ซึ่งแสดงถึงความต้องการเปิดรับความเสี่ยงที่สูง

การลดลงพร้อมกันของอัตราการออมภาคครัวเรือนและส่วนต่างอัตราผลตอบแทนหุ้นกู้เอกชนถือเป็นความผิดปกติที่บ่งชี้ถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างตลาดการเงินและเศรษฐกิจจริง โดยโมเมนตัมการบริโภคซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังอ่อนแรงลง แต่ตลาดการเงินกลับยังไม่ตระหนักถึงเรื่องนี้และยังคงเดินหน้ากิจกรรมการซื้อขายอย่างคึกคักต่อไป

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ หากเฟดตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย จะเป็นการทำลายความคาดหวังในเชิงบวกของตลาดสินเชื่อในทันที และต้นทุนการกู้ยืมที่พุ่งสูงขึ้นจะส่งผลกระทบอย่างหนักต่อธุรกิจขนาดเล็ก นอกจากนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มภาระดอกเบี้ยสำหรับครัวเรือนที่มีเงินออมต่ำ ซึ่งจะซ้ำเติมการบริโภคให้ย่ำแย่ลง และภายใต้แรงกดดันทั้งสองด้านนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่า (valuation) อยู่ในระดับสูง จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

แนวโน้มความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านส่งผลกระทบต่อดัชนี S&P 500 อย่างไร?

ประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงไม่ได้รับการแก้ไขเช่นกัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะค่อนข้างมีเสถียรภาพในช่วงที่ผ่านมา แต่ความปั่นป่วนใดๆ อาจส่งผลให้ตลาดเกิดความผันผวนอย่างรุนแรงได้ ทั้งนี้ Allen จาก Deutsche Bank ให้ข้อสังเกตว่า ระยะเวลาของการปิดช่องแคบฮอร์มุซนั้นยาวนานเกินกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้แล้ว และหากยังคงมีการปิดต่อไป ความยั่งยืนของเสถียรภาพราคาน้ำมันก็จะถูกตั้งคำถาม นอกจากนี้ การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบันมีพื้นฐานสำคัญอยู่บนความคาดหวังของตลาดที่ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงในอนาคต ดังนั้น หากความคาดหวังเหล่านี้พลิกกลับ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับแรงกดดันมหาศาล

SpaceX จ่อ IPO: ดัชนี S&P 500 จะยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องหรือไม่?

การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ที่กำลังจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนนี้ จะเป็นปัจจัยระยะกลางที่สำคัญที่สุดซึ่งส่งผลต่อทิศทางของดัชนี S&P 500

สาเหตุหลักที่ทำให้การทำ IPO ของ SpaceX ส่งผลกระทบต่อ S&P 500 คือการที่ดัชนีได้ปรับปรุงกฎเกณฑ์ใหม่ โดยภายใต้แนวทางใหม่นี้ ความเร็วในการนำบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขนาดใหญ่พิเศษ (mega-cap) เข้าคำนวณในดัชนีจะถูกเร่งให้เร็วขึ้น โดยย่นระยะเวลาการสังเกตการณ์การจดทะเบียนสำหรับบริษัทขนาดใหญ่จาก 12 เดือนเหลือเพียง 6 เดือน และที่สำคัญที่สุดคือการยกเว้นข้อกำหนดเรื่องความสามารถในการทำกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่า เมื่อพิจารณาจากมูลค่าบริษัทที่มหาศาลของ SpaceX คาดว่าบริษัทจะถูกนำเข้าคำนวณใน S&P 500 เพียงหกเดือนหลังจากการจดทะเบียน แม้ว่าในขณะนั้นบริษัทยังคงเผชิญกับการขาดทุนจำนวนมากก็ตาม

หากคำนวณน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม แทนที่จะเป็นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับค่า Free-float แล้ว SpaceX ซึ่งมีมูลค่าประเมินอยู่ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ จะมีสัดส่วนคิดเป็น 2.4% ของมูลค่าตลาดรวมของ S&P 500 ซึ่งความผันผวนของหุ้นจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเคลื่อนไหวของดัชนี และทำให้กลายเป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่สำคัญที่สุด

นอกจากนี้ แม้ก่อนที่ SpaceX จะถูกนำเข้าคำนวณใน S&P 500 ในตัวดัชนีก็ประกอบไปด้วยหุ้นจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX อยู่แล้ว เช่น EchoStar ซึ่งถือหุ้นใน SpaceX ประมาณ 2%-3%, (SATS) , Tesla ซึ่งถูกควบคุมโดย Elon Musk เช่นกัน, (TSLA) , T-Mobile US พันธมิตรของ Starlink (TMUS) , และ Google ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ใน SpaceX, (GOOG) (GOOGL) และอื่น ๆ เป็นต้น

นอกเหนือจาก S&P 500 แล้ว Nasdaq 100 ยังเป็นช่องทางที่สะดวกในการลงทุนใน SpaceX โดยกลไกการเข้าจดทะเบียนแบบเร่งด่วน (fast-track entry) ที่ Nasdaq เพิ่งเปิดตัวไปนั้น ช่วยให้บริษัทจดทะเบียนใหม่ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดติดอันดับท็อป 40 ของหุ้นที่เป็นส่วนประกอบ สามารถยื่นขอเข้าคำนวณในดัชนีได้เร็วที่สุดในวันที่เจ็ดของการซื้อขายหลังจากการทำ IPO ซึ่งมีระยะเวลารอคอยที่สั้นกว่า S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญ