Samsung, SK Hynix ปรับเปลี่ยนสู่ข้อตกลงระยะยาว 3-5 ปี ในความพยายามที่จะทำลาย ‘คำสาปวัฏจักร’ หน่วยความจำ—หุ้นตัวใดจะได้รับประโยชน์?

TradingKey - สื่อเกาหลีใต้รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำในประเทศอย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนผ่านจากระบบสัญญาจ้างระยะสั้นในอดีตที่อิงตามรายไตรมาสและรายปีเป็นหลัก ไปสู่ข้อตกลงระยะยาว (LTAs) ที่มีระยะเวลา 3 ถึง 5 ปี

ตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป Samsung จะเริ่มใช้กรอบข้อตกลง LTA ขั้นต่ำ 3 ปี สำหรับสัญญาฉบับใหม่กับลูกค้ารายใหญ่ โดยกลุ่มลูกค้ารายใหญ่ อาทิ Microsoft (MSFT) , Google (GOOG) (GOOGL) และบริษัทอื่น ๆ จะสามารถจัดหาหน่วยความจำได้อย่างมั่นคงเป็นเวลา 3 ปี ขณะเดียวกัน SK Hynix กำลังอยู่ในระหว่างการเจรจากับ Google เพื่อทำสัญญาจัดหา DRAM เอนกประสงค์ระยะยาวสูงสุด 5 ปี ซึ่งคาดว่าจะได้ข้อสรุปภายในช่วงครึ่งแรกของปีนี้

จุน ยอง-ฮยอน ซีอีโอร่วมของ Samsung Electronics ระบุในที่ประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อเดือนมีนาคมว่า การเปลี่ยนแปลงนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อบรรเทาความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดและความต้องการที่ผันผวน ขณะที่ TrendForce ยังตั้งข้อสังเกตว่านี่เป็นความเคลื่อนไหวของ Samsung เพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับกลไกการจัดหาและราคา โดยตามการคาดการณ์ของบริษัทระบุว่า ราคาชิป DRAM พุ่งขึ้น 75%-80% ในไตรมาสแรก และคาดว่าจะปรับตัวขึ้นอีกถึง 50% ในไตรมาสที่สอง

ภาวะการขาดแคลนหน่วยความจำผลักดันการปรับเปลี่ยนสู่ข้อตกลงระยะยาว

ตั้งแต่ปี 2026 ราคาตลอดห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างถ้วนหน้า โดยเฉพาะการพุ่งขึ้นของราคาชิปหน่วยความจำที่น่าตกใจอย่างยิ่ง จากการได้รับอานิสงส์จากการขาดแคลนหน่วยความจำอย่างรุนแรง ส่งผลให้กลุ่มชิปฟื้นตัวขึ้นยกแผง โดย Samsung Electronics ทะยานขึ้นเกือบ 60% ตั้งแต่ปี 2026 ขณะที่ SK Hynix เพิ่มขึ้นประมาณ 50% และ SanDisk (SNDK) พุ่งขึ้นถึง 183% ส่วน Western Digital (WDC) ปรับตัวขึ้น 80%

เมื่อพิจารณาว่าการขาดแคลนเชิงโครงสร้างในตลาดหน่วยความจำได้สร้างฐานที่แข็งแกร่งให้กับราคาหุ้น แล้วเหตุใดบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำอย่าง Samsung และ SK Hynix ยังคงพยายามลดความผันผวนของอุปสงค์ในตลาด?

เหตุผลก็คือ แม้ว่าอุตสาหกรรมหน่วยความจำในปัจจุบันกำลังรุ่งเรืองอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน แต่เมื่ออุปสงค์ลดลง ผลิตภัณฑ์มาตรฐานอย่าง DRAM และ NAND ที่มีความเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สูงจะเผชิญกับภาวะอุปทานส่วนเกินและราคาจะดิ่งลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งนำไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงของผลประกอบการบริษัท นี่คือสิ่งที่เรียกว่าวัฏจักรของอุตสาหกรรมหน่วยความจำ

อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน ด้วยแรงหนุนจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่มีการปรับแต่งสูง เช่น เซิร์ฟเวอร์ AI, HBM และ SSD สำหรับองค์กรความจุสูง บรรดาผู้ผลิตกำลังเปลี่ยนรูปแบบการจัดส่งจากการผลิตเพื่อรอขาย (produce-then-sell) ไปสู่รูปแบบการผลิตตามสั่ง (built-to-order) ซึ่งคล้ายกับโมเดลของโรงหล่อเซมิคอนดักเตอร์มากขึ้น

ศาสตราจารย์ Kim Jeong-ho จากสถาบันวิจัยวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีชั้นสูงแห่งเกาหลี (KAIST) ระบุว่า เนื่องจากความต้องการหน่วยความจำจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ไม่มีทีท่าว่าจะชะลอตัวลง ตราบใดที่ AI ยังคงพัฒนาต่อไป อุตสาหกรรมหน่วยความจำจะเปลี่ยนผ่านไปสู่ภาคส่วนที่มีความผันผวนต่ำลง คล้ายกับธุรกิจรับจ้างผลิตชิป

หากรูปแบบนี้ถูกนำไปใช้อย่างเต็มตัว เสถียรภาพของกำไรของ Samsung และ SK Hynix จะดีขึ้นอย่างมาก การเพิ่มสัดส่วนของสัญญาจ้างระยะยาวอย่างต่อเนื่องจะทำให้การใช้จ่ายด้านทุนในอนาคต การวางแผนกำลังการผลิต และการจัดการสินค้าคงคลังสามารถควบคุมได้มากขึ้น นำไปสู่กราฟผลกำไรที่ราบรื่นยิ่งขึ้น

สำหรับลูกค้าซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์ แม้ว่าสัญญาที่ยาวขึ้นอาจหมายถึงการชำระเงินล่วงหน้าที่สูงขึ้นและอำนาจการต่อรองที่ลดลง แต่การจัดหาหน่วยความจำที่สำคัญไว้ล่วงหน้าท่ามกลางการเติบโตอย่างรวดเร็วของโครงสร้างพื้นฐาน AI ถือเป็นสิ่งสำคัญสูงสุดสำหรับบริษัทเหล่านี้

บทวิเคราะห์ระบุว่าภายใต้โมเดลสัญญาระยะยาว วัฏจักรของอุตสาหกรรมหน่วยความจำอาจสิ้นสุดลงในอนาคต ยุคที่บริษัทหน่วยความจำต้องกังวลเกี่ยวกับราคาที่ตกต่ำและการสะสมของสินค้าคงคลังได้สิ้นสุดลงแล้ว โดย Samsung Electronics และ SK Hynix ได้ก้าวข้ามบทบาทการเป็นเพียงผู้ผลิตหน่วยความจำสู่การเป็นพันธมิตรที่ขาดไม่ได้สำหรับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดับโลก อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายชี้ว่า การจะยุติวัฏจักรของอุตสาหกรรมได้อย่างแท้จริงนั้น ยังคงต้องอาศัยปัจจัยหนุนจากการลงทุนใน AI ที่ต่อเนื่องและร้อนแรง

ใครคือผู้ชนะในเกมระยะยาว?

เมื่อเร็วๆ นี้ การเจรจาระหว่าง SK Hynix และ Microsoft เกี่ยวกับสัญญาการจัดหาระยะยาวสำหรับ DDR5 ได้เข้าสู่ช่วงสุดท้ายแล้ว มีรายงานว่าทั้งสองฝ่ายกำลังหารือเกี่ยวกับมาตรการป้องกันความเสี่ยง เช่น การกำหนดราคาขั้นต่ำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงอย่างรุนแรงของราคาต่อหน่วยของ DRAM ในระหว่างระยะเวลาสัญญา รวมถึงเงื่อนไขการชำระเงินล่วงหน้า 10%-30% ของมูลค่าสัญญาทั้งหมด

Micron (MU) Technology โดย Sanjay Mehrotra ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้ประกาศในระหว่างการแถลงผลประกอบการเมื่อเร็วๆ นี้ว่า บริษัทได้ลงนามในข้อตกลงลูกค้าเชิงกลยุทธ์ (SCA) ระยะเวลา 5 ปีเป็นฉบับแรก พร้อมระบุว่าสิ่งนี้จะช่วยเพิ่มความโปร่งใสและความมั่นคงให้กับโมเดลธุรกิจ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่สัญญาซื้อขายระยะยาวในกลุ่มผู้ผลิตหน่วยความจำระดับโลกได้กลายเป็นแนวโน้มสำคัญในปัจจุบัน

หลายฝ่ายเตรียมได้รับประโยชน์จากการพัฒนาของแนวโน้มนี้ โดยผู้ได้รับประโยชน์หลักคือ Micron, SK Hynix และ Samsung ซึ่งผู้ผลิตเหล่านี้ไม่ได้มุ่งเน้นกลยุทธ์ไปที่ DRAM และ NAND มาตรฐานที่มีความเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สูงอีกต่อไป แต่กำลังปรับเปลี่ยนไปสู่ชิปที่มีความต้องการสูงสำหรับศูนย์ข้อมูล AI เช่น HBM โดยคาดว่าบริษัทเหล่านี้จะสามารถก้าวข้ามวัฏจักรหน่วยความจำแบบเดิมและรักษาผลประกอบการที่แข็งแกร่งไว้ได้แม้เผชิญความผันผวนของอุปสงค์ในตลาด นอกจากนี้ TSMC (TSM) ในฐานะพันธมิตรรายสำคัญในการผลิตชิป ก็จะได้รับประโยชน์จากผลลัพธ์นี้เช่นกัน

ด้วยอุปทานที่มีเสถียรภาพ ผู้ให้บริการคลาวด์จะได้รับการรับประกันที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับทรัพยากรที่สำคัญ สำหรับบริษัทอย่าง Google และ Microsoft สัญญาระยะยาวจะช่วยรับประกันสิทธิ์ในการจัดซื้อก่อนใครในช่วง 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า เพื่อให้มั่นใจว่าศูนย์ข้อมูลจะเสร็จสมบูรณ์ตามกำหนดการ ขณะที่ต้นทุนที่คาดการณ์ได้มากขึ้นจะช่วยอำนวยความสะดวกในการวางแผนรายจ่ายฝ่ายทุนระยะยาว และป้องกันความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาหุ้น

สำหรับบริษัทปลายน้ำในอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำ รายได้ที่มั่นคงจากสัญญาระยะยาวที่มอบให้แก่ยักษ์ใหญ่ด้านชิปช่วยให้บริษัทเหล่านี้สามารถ "แบ่งปันผลประโยชน์" ได้เช่นกัน ซึ่งรวมถึงบริษัทในห่วงโซ่อุปทานโรงหล่อเซมิคอนดักเตอร์และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงของไต้หวัน เช่น ASE Technology Holding ผู้ให้บริการ OSAT รายใหญ่ที่สุดของโลก, Powertech Technology และ King Yuan Electronics