ASML คือบริษัทอะไร? และระหว่าง ASML กับ AMD หุ้นตัวใดเป็นการลงทุนที่ดีกว่ากัน?

ASML ไม่ใช่ผู้ผลิตชิป แต่มีบทบาทใกล้ชิดกับจุดศูนย์กลางของอุตสาหกรรมมากกว่าที่นักลงทุนส่วนใหญ่ตระหนัก

TradingKey - ASML Holding N.V. (NASDAQ: ASML) ไม่ใช่ผู้ออกแบบชิป แต่ควรทำความเข้าใจในฐานะผู้จัดหาอุปกรณ์สำหรับการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ (หรือที่บางครั้งเรียกว่าชิป) บริษัทนำเสนอฮาร์ดแวร์ ซอฟต์แวร์ และบริการที่ออกแบบมาเพื่อให้ผู้ผลิตชิปสามารถสร้างไมโครชิปที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น คุ้มค่าด้านต้นทุนมากขึ้น และประหยัดพลังงานมากขึ้น โดยระบบลิโทกราฟีแบบ EUV ของบริษัทถูกนำไปใช้ในการพิมพ์ลวดลายที่มีความซับซ้อนระดับสูงสุดลงบนไมโครชิปเจเนอเรชันล่าสุด หน้าเว็บไซต์ผลิตภัณฑ์ของ ASML ยังแสดงให้เห็นภาพลักษณ์นี้เช่นกัน โดย EUV คือเทคโนโลยีที่สร้างความแตกต่างให้กับบริษัท ขณะที่ DUV ยังคงเป็นเทคโนโลยีที่สำคัญ และ ASML ได้พัฒนาระบบลิโทกราฟี High NA รุ่นถัดไป ซึ่งจะช่วยให้การผลิตชิปตรรกะ (logic) ขนาด 2 นาโนเมตรและการผลิตหน่วยความจำขั้นสูงเป็นไปได้ หากสรุปให้เข้าใจง่ายขึ้น ASML ไม่ได้แข่งขันกับผู้ผลิตชิปที่เป็นกลุ่มลูกค้าปลายทาง แต่เป็นผู้จัดหาเครื่องมือที่ใช้ในการสร้างไมโครชิปสมัยใหม่

ASML และ AMD มีโมเดลธุรกิจที่แตกต่างกันอย่างมาก

ความแตกต่างระหว่างสองบริษัทนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจาก ASML มีความแตกต่างอย่างมากจากบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันอย่าง Advanced Micro Devices, Inc. ("AMD"). ASML สร้างรายได้จากการจำหน่ายระบบลิโทกราฟีและโซลูชันที่เกี่ยวข้อง รวมถึงอุปกรณ์ที่ผ่านการปรับปรุงใหม่และระบบมาตรวิทยาและการตรวจสอบ ในทางตรงกันข้าม AMD เป็นผู้จัดหาชิปสำหรับผู้ใช้งานปลายทางผ่าน 3 ส่วนธุรกิจหลัก ได้แก่ ศูนย์ข้อมูล (Data Center), ผลิตภัณฑ์สำหรับลูกค้าทั่วไปและการเล่นเกม (Client & Gaming) และระบบสมองกลฝังตัว (Embedded) ทั้งนี้ กลุ่มธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ AMD ให้บริการชิปสำหรับการเร่งประมวลผล AI, CPU, GPU และ DPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ขณะที่กลุ่มธุรกิจสำหรับลูกค้าประกอบด้วยโปรเซสเซอร์สำหรับคอมพิวเตอร์เดสก์ท็อปและแล็ปท็อปทุกประเภท รวมถึงชิปเซ็ต (ซึ่งทำให้บริษัทต้องแข่งขันกับรายอื่นในตลาดนี้), GPU และชิปเซ็ตสำหรับเครื่องเล่นวิดีโอเกม (ซึ่งมีการแข่งขันจากบริษัทอื่นในตลาดดังกล่าวด้วย) ดังนั้น AMD จึงมีความอ่อนไหวต่อการแข่งขันผ่านความโดดเด่นของผลิตภัณฑ์มากกว่า ASML เนื่องจาก ASML เป็นซัพพลายเออร์รายสำคัญในระบบนิเวศการผลิตเทคโนโลยีล้ำสมัย/พื้นที่การผลิตระดับ A3

ในปี 2025 ราคาหุ้น AMD ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ดีกว่า แต่สิ่งนั้นไม่ได้ทำให้เป็นทางเลือกการลงทุนที่ดีกว่า

ในแง่ของผลตอบแทนรวม AMD มีผลการดำเนินงานเหนือกว่า ASML ในช่วงปีปฏิทิน 2025 โดยในระหว่างปีดังกล่าว AMD สามารถทำผลตอบแทนรวมได้ 77.30% ขณะที่ ASML อยู่ที่ 55.84% ข้อความข้างต้นเป็นเครื่องเตือนใจที่สำคัญว่าโมเมนตัมของราคาหุ้นไม่ได้เท่ากับคุณภาพที่สูงของการลงทุนเสมอไป ทั้งนี้ ราคาหุ้นของ AMD ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับราคาหุ้นของ ASML เนื่องจากปัจจุบันตลาดกำลังให้ราคาพรีเมียมสำหรับหุ้นที่มีสัดส่วนเกี่ยวข้องกับ AI อย่างมีนัยสำคัญและมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่ามากในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ขณะที่ ASML ยังคงมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของบริษัทไม่จำเป็นต้องปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงเพื่อสนับสนุนพื้นฐานทางธุรกิจในระยะยาว

การเปรียบเทียบทางการเงินบ่งชี้ความได้เปรียบของ ASML ในด้านความสามารถในการทำกำไรและคุณภาพของธุรกิจ

ในรายงานผลประกอบการของ ASML พบว่ามีความแตกต่างอย่างมากเมื่อเทียบกับผลประกอบการของ AMD ประจำปี 2568 โดย ASML มียอดขายสุทธิรวมในปี 2568 อยู่ที่ 3.27 หมื่นล้านยูโร มีอัตรากำไรขั้นต้น 52.8% กำไรจากการดำเนินงาน 1.13 หมื่นล้านยูโร และกำไรสุทธิ 9.6 พันล้านยูโร นอกจากนี้ ASML ยังลงทุนอย่างหนักในด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) ในปี 2568 ด้วยงบประมาณ 4.7 พันล้านยูโร ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าแม้จะมีกำไรมหาศาล แต่ ASML ก็ยังคงเดินหน้าลงทุนอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ในทางกลับกัน รายได้ของ AMD ในปี 2568 อยู่ที่ 3.46 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 50% กำไรจากการดำเนินงาน 3.7 พันล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิ 4.3 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพื่อประเมินความสามารถในการเปลี่ยนยอดขายเป็นกำไร พบว่า ASML มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 34.6% ขณะที่ AMD อยู่ที่ประมาณ 10.7% จึงไม่มีข้อสงสัยเลยว่าโมเดลการดำเนินงานของ ASML มีประสิทธิภาพมากกว่าของ AMD อย่างมาก และด้วยเหตุนี้จึงมีความยั่งยืนมากกว่าอย่างเห็นได้ชัด

ASML และ AMD จะสามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นในปี 2026 ได้หรือไม่?

ทั้งสองบริษัทมีศักยภาพที่ราคาหุ้นจะปรับตัวเพิ่มขึ้นในปีที่จะถึงนี้ แต่ ASML มอบโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจกว่าเมื่อพิจารณาจากลักษณะการซื้อขายที่ผ่านมา โดย ASML เริ่มต้นปีด้วยยอดคำสั่งซื้อคงค้างมูลค่า 3.88 หมื่นล้านยูโร ขณะที่คาดการณ์รายได้สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 ไว้ที่ระหว่าง 8.2 พันล้านยูโร ถึง 8.9 พันล้านยูโร พร้อมอัตรากำไรขั้นต้นระหว่าง 51% ถึง 53% ทั้งนี้ Reuters รายงานว่าราคาหุ้นของ ASML ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เดือนธันวาคม เนื่องจากบริษัทรายงานยอดจองที่แข็งแกร่ง และคาดว่าลูกค้ารายใหญ่อย่าง TSMC จะเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุน นอกจากนี้ EFN คาดการณ์ว่ารายได้ของ ASML จะเติบโตสูงกว่าอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งจะช่วยให้ ASML มีแหล่งรายได้ที่สม่ำเสมอผ่านวงจรการเปลี่ยนอุปกรณ์ที่ยาวนานและความต้องการที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ AI ยังคงผลักดันความต้องการโหนดเทคโนโลยีระดับสูงสุดและอุปกรณ์หน่วยความจำอย่างต่อเนื่อง

ขณะเดียวกัน AMD กำลังพัฒนากลยุทธ์สำหรับปี 2026 ที่แข็งแกร่ง โดยบริษัทได้ให้แนวทางตัวเลขคาดการณ์ยอดขายในไตรมาส 1 ปี 2026 ไว้ที่ 9.8 พันล้านดอลลาร์ (บวกลบ 300 ล้านดอลลาร์) ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 32% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่ายอดขายจะลดลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าก็ตาม นอกจากนี้ ธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ยังทำยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.66 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025 และยังคงมุ่งเน้นพัฒนาตามแผนงานด้าน AI ต่อไป อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับการเปิดเผยข้อมูลของ ASML แล้ว การยื่นเอกสารของ AMD อาจแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ชัดเจนกว่า โดยมาตรการควบคุมการส่งออกได้สร้างสินค้าคงคลังและต้นทุนที่เกี่ยวข้องไปแล้ว และการเปลี่ยนแปลงนโยบายของสหรัฐฯ ในอนาคตอาจจำกัดโอกาสในการสร้างรายได้ของ AMD โดยเฉพาะในตลาดจีน ดังนั้น แม้ว่าราคาหุ้นของ AMD จะมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่อัพไซด์ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับการดำเนินงานตามเกณฑ์มาตรฐานอย่างต่อเนื่องและการปรับปรุงสถานการณ์ทางการเมืองในปัจจุบัน

ความเสี่ยงของ ASML มีอะไรบ้าง และยังคงเป็นจังหวะที่น่าเข้าซื้อในตอนนี้หรือไม่?

การลงทุนใน ASML มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง เนื่องจาก ASML เชื่อมโยงโดยตรงกับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ดังนั้นหากลูกค้าชะลอแผนการขยายธุรกิจ ธุรกิจของ ASML ก็จะชะลอตัวลงตามไปด้วย นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากข้อจำกัดด้านการส่งออกอันเนื่องมาจากการปรับปรุงกฎระเบียบการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์อย่างต่อเนื่อง (เช่น เนเธอร์แลนด์ได้บังคับใช้ข้อจำกัดสำหรับอุปกรณ์มาตรวิทยาและการตรวจสอบบางประเภทในปี 2568) โดยสรุปแล้ว แม้ ASML จะเผชิญกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหลายประการ แต่ธุรกิจยังได้รับการปกป้องเป็นอย่างดีด้วยขีดความสามารถทางเทคโนโลยี ฐานลูกค้าที่กว้างขวาง ปริมาณยอดสั่งซื้อค้างส่งที่สำคัญ และบทบาทที่สำคัญยิ่งในการผลิตผลิตภัณฑ์ล้ำสมัย สำหรับนักลงทุนที่กำลังพิจารณาระหว่าง ASML หรือ AMD นั้น ASML ถือเป็นการลงทุนระยะยาวที่ดีกว่า เมื่อพิจารณาจากปราการทางธุรกิจ (Moat) ความสามารถในการทำกำไรโดยรวม และความยั่งยืนภายในห่วงโซ่คุณค่าของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ขณะที่ AMD จะสามารถสร้างผลตอบแทนได้เช่นกัน แต่ ASML จะให้ผลตอบแทนที่สูงที่สุดเมื่อรวมกับการเติบโต คุณภาพ และความยั่งยืน