วอร์เรน บัฟเฟตต์ ขายและเข้าซื้อหุ้นในไตรมาสล่าสุดในฐานะซีอีโอของ Berkshire Hathaway: คุณควรลงทุนตามเขาหรือไม่?

TradingKey - วอร์เรน บัฟเฟตต์ เพิ่งก้าวลงจากตำแหน่งซีอีโอของ Berkshire Hathaway (BRKB) ในไตรมาส 4/2025 และเขาทิ้งร่องรอยมูลค่า 4 แสนล้านดอลลาร์ไว้เบื้องหลัง โดยการทำธุรกรรมในไตรมาสสุดท้ายของเขานั้นเรียกได้ว่าเหนือความคาดหมายอย่างยิ่ง ซึ่งรวมถึงการขายหุ้น Amazon ออกไปครั้งใหญ่ถึง 77% (AMZN); การลดสัดส่วนการลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Apple (AAPL); และการรุกเข้าสู่ธุรกิจที่มีกระแสเงินสดมั่นคงตามรูปแบบเดิม เช่น ป้ายโฆษณาและพิซซ่า นักลงทุนรายย่อยจะสามารถเรียนรู้อะไรได้บ้างจากกลยุทธ์การซื้อขายของเขา?

วอร์เรน บัฟเฟตต์ คือใคร และเหตุใดเราจึงควรให้ความสำคัญกับเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์?

วอร์เรน บัฟเฟตต์ น่าจะเป็นนักลงทุนเน้นคุณค่าที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดตลอดกาล โดยเขาได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความสามารถในการคัดเลือกและเข้าซื้อธุรกิจที่มีคุณภาพในราคาที่ยุติธรรมมาอย่างยาวนาน สไตล์ของเขาสนับสนุนธุรกิจที่มีความยืดหยุ่น มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง และมีต้นทุนที่เหมาะสม ทั้งนี้ ต้องยอมรับว่า Berkshire ไม่ใช่กองทุนทั่วไป แต่มีการนำกระแสเงินสดจากหน่วยปฏิบัติการ โดยเฉพาะเงินสำรองประกันภัย มาใช้ในการลงทุนในทุกช่วงวัฏจักร โครงสร้างนี้ช่วยให้บัฟเฟตต์และทีมงานมีอิสระในการรอคอยในช่วงที่ราคาสูงและเข้าคว้าโอกาสเมื่อพบสินทรัพย์ที่มีมูลค่าคุ้มค่า

ความเคลื่อนไหวที่น่าสนใจซึ่งผสมผสานระหว่างการขายและการเลือกซื้อปรากฏให้เห็นในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ซึ่งเป็นไตรมาสสุดท้ายของบัฟเฟตต์ในฐานะซีอีโอ โดย Berkshire เริ่มต้นไตรมาสด้วยเงินสดและตั๋วเงินคลังสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 3.817 แสนล้านดอลลาร์ ตามรายงาน 10-Q ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 และเมื่อถึงสิ้นปี ปริมาณเงินสดสะสมดังกล่าวได้ขยับเข้าใกล้ 4 แสนล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทยังคงชะลอการลงทุนในช่วงเวลาที่สินทรัพย์ราคาถูกหาได้ยาก

ความเคลื่อนไหวที่สำคัญของบัฟเฟตต์ในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2025 มีอะไรบ้าง?

การเทขายหุ้นต่าง ๆ ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ ในช่วงปลายปี 2025 ไม่เพียงแต่เป็นเครื่องบ่งชี้ถึงการปรับลดสัดส่วนในหุ้นหลายตำแหน่งเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่าเขาได้ลดหรือตัดหุ้นของบริษัทต่าง ๆ ที่อยู่ในพอร์ตการลงทุนมาอย่างยาวนานที่สุดออกไปมากเพียงใด ตัวอย่างเช่น เขาได้ปรับลดสัดส่วนการถือหุ้นใน Amazon ลงเกือบ 77% นอกจากนี้ยังลดการถือครองใน Apple, Bank of America (BAC), และอื่น ๆ ขณะเดียวกันเขาได้เริ่มเข้าลงทุนในหุ้นใหม่บางรายการ (มูลค่าประมาณ 352 ล้านดอลลาร์) แต่ยังคงเดินหน้าซื้อหุ้นของบริษัทเดิมบางแห่งอย่างต่อเนื่อง เช่น The New York Times (NYT), Chubb (CB), Chevron (CVX), และ Lamar Advertising (LAMR). ทั้งนี้ Berkshire และผู้จัดการรายอื่น ๆ ยังคงเดินหน้าเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Domino's Pizza (DPZ) ต่อไป

งบกระแสเงินสดของ Berkshire Hathaway ระบุรายละเอียดว่ามีการใช้เงินประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าวเพื่อซื้อหุ้น ขณะที่ Berkshire Hathaway ได้รับเงินจากการขายหุ้นประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าการซื้อหุ้นมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์นี้จะถือว่าค่อนข้างมีนัยสำคัญในตัวของมันเอง แต่ก็คิดเป็นสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของสภาพคล่องทั้งหมดที่ Berkshire Hathaway มีอยู่ ทั้งนี้ Berkshire Hathaway ยังคงมีสถานะเป็นผู้ขายสุทธิมากกว่าผู้ซื้อสุทธิ ซึ่งเรื่องนี้ได้รับการตั้งข้อสังเกตโดยสื่อต่าง ๆ รวมถึง Reuters ที่รายงานว่า Berkshire Hathaway ยังคงเป็นผู้ขายหุ้นสุทธิตลอดช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และได้ระงับการซื้อหุ้นคืนติดต่อกันเป็นเวลา 5 ไตรมาสแล้ว ดังนั้น ด้วยกิจกรรมการขายหุ้นสลับกับการซื้อหุ้นเฉพาะจุดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง จึงดูเหมือนว่าวอร์เรน บัฟเฟตต์ ยังคงให้ความสำคัญกับการใช้ความระมัดระวังในช่วงเวลาที่ระดับมูลค่าของตลาดหุ้นถูกมองว่าตึงตัว มากกว่าที่จะเป็นการถอนตัวจากการถือครองหุ้นทั้งหมด

เหตุผลเบื้องหลังการขายหุ้น Amazon, Apple และ Bank of America ของบัฟเฟตต์คืออะไร?

ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา บัฟเฟตต์ได้แถลงอย่างสม่ำเสมอถึงเหตุผลที่เขาตัดสินใจขายหุ้น ซึ่งประกอบด้วยการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ต่างๆ เช่น การขายเนื่องจากระเบียบวินัยด้านการประเมินมูลค่า การถือครองหุ้นตัวใดตัวหนึ่งในสัดส่วนที่สูงเกินไปเมื่อเทียบกับขนาดพอร์ตการลงทุน หรือต้นทุนค่าเสียโอกาสจากการถือครองหุ้นนานเกินไปในขณะที่เขาสามารถนำเงินไปลงทุนในแหล่งอื่นได้

แม้ว่าเราจะยังไม่ทราบแน่ชัดว่าเหตุใดเขาจึงขายหุ้นของบริษัทเหล่านี้ (หรืออะไรที่เป็นปัจจัยกระตุ้นให้ตัดสินใจขาย) แต่ธีมในลักษณะเดียวกันนี้สามารถนำมาใช้อธิบายการขายหุ้นทั้งสามบริษัท ได้แก่ Amazon, Apple และ Bank of America

ในกรณีของ Apple บัฟเฟตต์อาจรู้สึกว่าสัดส่วนการถือครองหุ้น Apple เมื่อเทียบกับหุ้นตัวอื่นในพอร์ตนั้นอยู่ในระดับที่สูงเกินไปหลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แม้ว่าเขาจะไม่ได้แสดงความเห็นเกี่ยวกับความสำเร็จอย่างต่อเนื่องของบริษัทก็ตาม ดังนั้น การขายหุ้น Apple ออกไปบางส่วนจึงช่วยลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาหุ้นตัวนี้มากเกินไป และช่วยเพิ่มสภาพคล่องเพื่อนำไปใช้ในโอกาสใหม่ๆ แม้ว่าเขาอาจจะยังคงเชื่อมั่นในโมเดลธุรกิจที่ดีของ Apple ในระยะยาวก็ตาม

การขายหุ้น Amazon ออกไปเกือบ 77% น่าจะสะท้อนถึงมุมมองของบัฟเฟตต์ที่มีต่อมูลค่าในอนาคตของ Amazon ภายใต้การลงทุนในปัจจุบัน และความเชื่อของเขาที่ว่ามูลค่าจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมาก ทั้งนี้ การที่บัฟเฟตต์ลดสัดส่วนการลงทุนลงสู่ระดับดังกล่าวจากราคาต้นทุนที่ซื้อมา เป็นการพิสูจน์ว่าเขาจะถือหุ้นไว้จนกว่าบริษัทจะถึงระดับราคาที่เขามองว่าคุ้มค่ากับการลงทุนเท่านั้น

ระดับความอ่อนไหวของ Bank of America ต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย วัฏจักรสินเชื่อ และการเปลี่ยนแปลงของกฎระเบียบด้านเงินทุนกำลังเพิ่มสูงขึ้น เมื่อพิจารณาจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและการหารือที่สำคัญในระดับหน่วยงานกำกับดูแล จึงเป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่ Berkshire Hathaway จะพิจารณาปรับขนาดการถือครองหุ้นใน Bank of America การปรับลดสัดส่วนในครั้งนี้ไม่ใช่การตัดสินคุณภาพของธุรกิจธนาคาร แต่เป็นการพยายามรักษาสัดส่วนของหุ้นกลุ่มการเงินให้มีความสมดุลภายในพอร์ต หากผลตอบแทนที่คาดหวังในปัจจุบันดูไม่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับโอกาสการลงทุนอื่นๆ หรือหากระดับความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น กลยุทธ์ตามแบบฉบับของบัฟเฟตต์ระบุว่าควรลดขนาดการถือครองและเฝ้าสังเกตการณ์

เหตุผลที่บัฟเฟตต์เข้าลงทุนใน Chubb Limited, Chevron, The New York Times และ Lamar Advertising

ตรรกะเบื้องหลังการซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้โดยรวมคือ การที่หลักทรัพย์เหล่านี้ทั้งหมดแสดงถึงกระแสเงินสดที่มีความทนทานสูง ซึ่งสร้างขึ้นจากอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้และอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่น่าดึงดูดใจ นอกจากนี้ ในกรณีที่เป็นไปได้ การลงทุนเหล่านี้ยังอยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่เป็นความเชี่ยวชาญหลักของ Buffett อีกด้วย

Buffett มีความเข้าใจอย่างชัดเจนในธุรกิจของ Chubb เนื่องจากเขาทำงานในธุรกิจด้านการประกันภัยมานานหลายทศวรรษ สภาวะด้านราคาโดยรวมของอุตสาหกรรมได้สร้างโอกาสให้ผู้รับประกันภัยที่มีการจัดการที่ดีสามารถเพิ่มอัตราเบี้ยประกัน ขยายรายได้จากการรับประกันภัย และเพิ่มพูนส่วนของผู้ถือหุ้นในธุรกิจได้ การที่ Chubb ให้ความสำคัญกับกระบวนการรับประกันภัยอย่างมีวินัยและการตั้งสำรองอย่างระมัดระวังในจุดที่จำเป็นนั้น สอดคล้องกับแนวทางของ Buffett เป็นอย่างดี นอกจากนี้ โอกาสในการสร้างเงินสำรองประกันภัย (float) ในอัตราส่วนรวม (combined ratio) ที่น่าพอใจ ยังเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้สถานะการลงทุนนี้ขยายตัวจนมีสัดส่วนเป็นเปอร์เซ็นต์ที่สำคัญของพอร์ตการลงทุนหุ้นทั้งหมด (ซึ่งมีการสะสมมาก่อนปี 2023)

Chevron เป็นตัวอย่างที่สองของลักษณะเฉพาะในการลงทุนของ Buffett นั่นคือการลงทุนในผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใช้แนวทางอย่างมีวินัยในด้านโครงสร้างเงินทุนและการจัดการเงินสด รวมถึงมีงบดุลที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและนโยบายที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้น สอดคล้องกับผลประกอบการในอดีตของกลุ่มพลังงาน ความสามารถในการทำกำไรของการดำเนินงานของ Chevron ขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานที่เป็นไปตามวัฏจักร อย่างไรก็ตาม เมื่อผู้ดำเนินการสามารถควบคุมสินทรัพย์ที่มีต้นทุนต่ำ มีวินัยในการใช้จ่ายด้านการดำเนินงาน และจัดสรรเงินสดคืนให้แก่ผู้ถือหุ้น (การซื้อหุ้นคืน) และเงินปันผล ความเสี่ยงด้านขาลงที่เกี่ยวข้องกับผลประกอบการด้านพลังงานโดยทั่วไปจะลดลง ในขณะที่ศักยภาพด้านขาขึ้นมักจะยังคงอยู่ในระดับสูง หลังจากความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันในช่วงต้นปี 2025 เหตุผลเชิงกลยุทธ์ในการถือครองผู้ดำเนินการที่สามารถขยายขนาดได้และมีปริมาณสำรองที่ยาวนานยังคงมั่นคง แม้ความผันผวนระยะสั้นของราคาน้ำมันจะคลี่คลายลงแล้วก็ตาม

New York Times ได้พิสูจน์ตัวเองในฐานะธุรกิจสื่อดั้งเดิมเพียงแห่งเดียวที่สามารถเปลี่ยนผ่านจากสิ่งพิมพ์ไปสู่ดิจิทัลผ่านรูปแบบการสมัครสมาชิก การเติบโตของผู้สมัครสมาชิกในแต่ละส่วนทั้งข่าว เกม และสูตรอาหาร ประกอบกับรายได้เฉลี่ยต่อสมาชิกที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสำนักพิมพ์ที่เติบโตมาจากยุคสิ่งพิมพ์ แสดงให้เห็นว่าโมเดลเหล่านี้เอื้อต่อการสร้างรายได้เพิ่มเติมในฐานะส่วนหนึ่งของกระแสรายได้ที่หลากหลายได้ดีเพียงใด เมื่อเทียบกับการพึ่งพาสิ่งพิมพ์เพียงอย่างเดียวในช่วงก่อนเปิดตัวบริการดิจิทัล แม้มูลค่าของ New York Times จะเพิ่มขึ้นหลังจากการลงทุนของ Berkshire Hathaway แต่เหตุผลสำคัญในการขยายสถานะการลงทุนดูเหมือนจะมาจากความแข็งแกร่งของชื่อแบรนด์ ความสามารถในการตั้งราคาพรีเมียมสำหรับเนื้อหาคุณภาพสูง รวมถึงการมีงบดุลที่แข็งแกร่งเพียงพอที่บริษัทจะลงทุนต่อไปได้โดยไม่ต้องใช้หนี้สินสูงเกินไป

Lamar Advertising ได้สร้างความทนทานในรูปแบบที่แตกต่างออกไปผ่านผลิตภัณฑ์ป้ายโฆษณากลางแจ้ง พื้นที่โฆษณากลางแจ้งในปัจจุบันยังไม่มีคู่แข่งทางดิจิทัลที่แท้จริง เนื่องจากทั้งตำแหน่งบนป้ายโฆษณาและระบบขนส่งมวลชนสามารถเข้าถึงสายตาของชุมชนท้องถิ่นรวมถึงผู้ที่สัญจรผ่านพื้นที่นั้น และจะประกอบไปด้วยโฆษณาจากผู้ลงโฆษณาท้องถิ่น สัญญาเช่าที่บริษัทเหล่านี้ทำกับผู้ลงโฆษณาสามารถระบุเงื่อนไขการปรับราคาตามอัตราเงินเฟ้อได้ ขณะที่การเพิ่มจำนวนการเปลี่ยนไปใช้ป้ายโฆษณาดิจิทัลได้ช่วยปรับปรุงผลตอบแทนสำหรับบริษัทในแต่ละตำแหน่งป้ายโฆษณา แม้ว่าธุรกิจนี้จะยังคงขึ้นอยู่กับวัฏจักรของการใช้จ่ายด้านโฆษณา แต่การผสมผสานระหว่างฐานสินทรัพย์ที่จับต้องได้ ลักษณะสัญญาที่มีรายได้ต่อเนื่อง และการตัดสินใจจัดสรรเงินทุนอย่างรอบคอบ จะช่วยสร้างกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอสำหรับการจ่ายเงินปันผลในระยะยาว

อีกหนึ่งประเด็นที่น่าสนใจคือ Berkshire Hathaway ได้เพิ่มสถานะการลงทุนใน Domino's Pizza ติดต่อกันถึง 6 ไตรมาส ส่งผลให้เข้าใกล้การถือหุ้นในสัดส่วน 10% ของ DPZ โดย Domino's ได้เปลี่ยนขนาดและเครือข่ายการจำหน่ายของตนให้กลายเป็นเครื่องมือในการให้บริการที่ดียิ่งขึ้นและเพิ่มโอกาสด้านอัตรากำไร ขณะเดียวกันก็ขยายธุรกิจในส่วนที่เน้นการบริการนอกสถานที่ แม้ว่านี่จะไม่ใช่การลงทุนที่มีมูลค่าสูงสุดในไตรมาสนี้สำหรับ Berkshire Hathaway แต่ก็ยังสะท้อนถึงแนวโน้มของการเข้าหาธุรกิจแฟรนไชส์ที่ประสบความสำเร็จสูงและมีเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่ชัดเจน

นักลงทุนรายย่อยควรเลียนแบบกลยุทธ์การซื้อขายของวอร์เรน บัฟเฟตต์ หรือไม่?

คำถามสำคัญที่มักเกิดขึ้นในบทความเกี่ยวกับพฤติกรรมการขายหุ้นของ Warren Buffett คือเราควรทำตามหรือไม่? คำตอบคือ "บริบท" มีความสำคัญมากกว่าการเลียนแบบพฤติกรรมเพียงอย่างเดียว ทั้งนี้ Berkshire Hathaway มีเงินทุนสะสมจำนวนมหาศาล (หรือเงินสด) มีเงินสำรองประกันภัย (float) และมีมุมมองการลงทุนระยะยาวหลายปีซึ่งแตกต่างจากนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ โดย Berkshire สามารถสะสมเงินสดในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้เมื่อราคาหุ้นอยู่ในระดับสูง ขณะเดียวกันก็สามารถนำเงินสดนั้นไปลงทุนได้อย่างรวดเร็วเมื่อความผันผวนของราคาเปิดโอกาสในการเข้าซื้อ แต่นักลงทุนรายย่อยมักจะมีระยะเวลาในการถือครองสินทรัพย์ ความต้องการสภาพคล่อง และภาระทางภาษีที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

นอกเหนือจากประเด็นพื้นฐานเหล่านี้แล้ว ยังมีข้อเท็จจริงที่ยากจะปฏิเสธ แม้ว่า Buffett จะยังคงดำรงตำแหน่งซีอีโอในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 แต่ไม่ได้หมายความว่าการซื้อขายที่มีการรายงานทั้งหมดเป็นฝีมือของเขา เนื่องจากในความเป็นจริงยังมีผู้จัดการพอร์ตการลงทุนที่ทำงานภายใต้การดูแลของ Buffett ใน Berkshire ด้วย ดังนั้น การซื้อขายทั้งหมดจึงไม่สามารถสรุปได้ว่าเป็นความเชื่อมั่นของ Buffett เพียงผู้เดียว ตัวอย่างเช่น ยอดขายสุทธิของ Berkshire ในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมาตามรายงานของ Reuters ประกอบกับการยุติการซื้อหุ้นคืน แสดงให้เห็นถึงเกณฑ์ผลตอบแทนขั้นต่ำ (hurdle rates) ที่สูงขึ้นในการพิจารณาการลงทุน และโอกาสในการลงทุนที่จำกัดในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน

ข้อคิดที่เป็นประโยชน์อีกประการหนึ่งคือ คุณควรให้ความสำคัญกับการศึกษากฎเกณฑ์พื้นฐานที่เป็นตัวขับเคลื่อนการซื้อขาย แทนที่จะทำตามเพียงแค่การเปิดสถานะซื้อ (long) หรือขาย (short) เท่านั้น หากสัดส่วนการถือครองหุ้นในตัวใดตัวหนึ่งมีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวมากเกินไป คุณจำเป็นต้องลดสัดส่วนลง นอกจากนี้ คุณต้องมีความอดทนรอให้ระดับราคาเหมาะสมกับความไม่แน่นอนก่อนที่จะตัดสินใจเปลี่ยนแปลง โดยควรเน้นธุรกิจที่มีความสามารถในการแข่งขันที่ยั่งยืน มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E ratio) ที่แข็งแกร่ง และมีทีมผู้บริหารที่เชี่ยวชาญด้านการจัดสรรเงินทุน ท้ายที่สุดคือคุณต้องแน่ใจว่าพอร์ตการลงทุนนั้นสอดคล้องกับเป้าหมายการลงทุน ระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และระยะเวลาการลงทุนของคุณ กลยุทธ์นี้ประสบความสำเร็จสำหรับทั้ง Warren Buffett และ Berkshire Hathaway มาเป็นเวลาหลายปี และน่าจะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการใช้วิธีการลงทุนที่ทำซ้ำได้ แทนที่จะซื้อขายตามความเคลื่อนไหวของตลาดด้วยการเลียนแบบทุกธุรกรรมในแต่ละไตรมาส

โดยสรุป ไตรมาสสุดท้ายของ Buffett ในฐานะประธานกรรมการ มีทั้งการขายเงินลงทุนครั้งสำคัญหลายรายการ ควบคู่ไปกับการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ที่เฉพาะเจาะจงมากเพียงไม่กี่รายการ ซึ่งทั้งหมดตั้งอยู่บนหลักการลงทุนที่สำคัญ หากคุณต้องการเลียนแบบสิ่งที่เขาทำ สิ่งนั้นควรเป็นวินัยในการลงทุน นั่นคือ การลงทุนในกิจการที่มีคุณภาพในราคาที่เหมาะสม ลดความเสี่ยงเมื่อมูลค่าการลงทุนเพิ่มขึ้นสูงกว่าช่วงการประเมินมูลค่าที่ยอมรับได้มาก และถือเงินสดไว้ให้พร้อมเพื่อเข้าลงทุนเมื่อมีโอกาสที่มีความน่าจะเป็นสูงสุด โครงสร้างนี้เป็นบทเรียนที่ใช้ได้เสมอมาตลอดหลายปี ไม่ว่ารายงานความเคลื่อนไหวในการขายของ Warren Buffett จะเกิดขึ้นในไตรมาสใดก็ตาม