ราคาทองคำเผชิญแรงกดดันหลังแตะระดับ 4,600 ดอลลาร์ UBS ชี้ตรรกะสินทรัพย์ปลอดภัยไม่เปลี่ยนแปลง เพียงแค่ล่าช้าออกไปเท่านั้น

TradingKey - ได้รับผลกระทบจากสัญญาณการผ่อนคลายของความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง, ราคาทองคำโลก (XAUUSD) ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังจากที่ก่อนหน้านี้ร่วงลงสู่ระดับ 4,100 ดอลลาร์ โดยในช่วงหนึ่งพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 4,600 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ราคายังคงเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักใกล้ระดับสูงสุดและเริ่มมีสัญญาณการย่อตัวในระยะสั้น

ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมบ่งชี้ว่า อัตราการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้ ความนิยมในสภาพคล่อง และการขายทำกำไรอย่างหนาแน่น คือปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการปรับฐานในระยะสั้นของราคาทองคำในปัจจุบัน

ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังการร่วงลงอย่างหนัก: อะไรคือปัจจัยพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลัง?

ในแง่ของพฤติกรรมราคา ราคาทองคำสปอต (XAUUSD) ยังไม่ได้สร้างระดับแนวรับสำคัญที่มีประสิทธิภาพหลังจากการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว และแรงเทขายจากด้านบนยังคงกดดันอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การปรับตัวขึ้นในปัจจุบันได้รับแรงหนุนหลักจาก "ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่และการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง"

ในด้านหนึ่ง แม้ว่าโดนัลด์ ทรัมป์จะส่งสัญญาณลดความตึงเครียดลงชั่วคราว แต่ตลาดก็ยังไม่ได้รับรู้ปัจจัยเรื่องการสิ้นสุดความขัดแย้งอย่างเต็มที่ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นแรงหนุนพยุงราคาทองคำไว้ ในขณะที่อีกด้านหนึ่ง เมื่อราคาพลังงานย่อตัวลงหลังจากพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุด ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่อาจบานปลายจนเกินควบคุมก็ได้คลี่คลายลง ส่งผลให้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงปรับตัวลดลง ซึ่งสร้างสภาวะที่เอื้ออำนวยต่อการดีดตัวของราคาทองคำเช่นกัน

นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาจากพฤติกรรมของกระแสเงินทุน กองทุนเก็งกำไรตามแนวโน้มระยะสั้นและกลยุทธ์ CTA ได้เพิ่มสถานะการลงทุนหลังจากราคาทองคำทะลุผ่านระดับสำคัญ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาไม่สามารถรักษาแรงส่งในช่วงขาขึ้นไว้ได้ นักลงทุนบางส่วนจึงเลือกที่จะขายทำกำไรและออกจากตลาดอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำย่อตัวลงจากระดับสูงสุด

ทองคำเผชิญแรงกดดันระยะสั้น: ปัจจัยพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ผลกระทบเกิดความล่าช้า

แม้จะมีแรงกดดันในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ท่ามกลางสภาวะความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกที่ยังคงดำเนินอยู่ ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำเล่า มูลค่าของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงไม่เสื่อมคลาย การเทขายที่ขับเคลื่อนด้วยความตื่นตระหนกได้กำจัดเงินทุนเก็งกำไรระยะสั้นออกไป ซึ่งเมื่อมองจากมุมมองระยะยาว อาจช่วยให้ราคาทองคำปรับตัวขึ้นได้ต่อไป

Wayne Gordon นักวิเคราะห์จาก UBS และทีมงานระบุว่า "ในขณะที่ตลาดปรับตัวรับความคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยลบในระยะสั้นสำหรับทองคำ บทบาทของทองคำในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าในช่วงต้นของวงจรจึงตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ความล้มเหลวของประสิทธิภาพทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่เป็นเพียงความล่าช้าเท่านั้น"

ในอดีตที่ผ่านมา ไม่ใช่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทุกครั้งจะผลักดันให้สินทรัพย์ปลอดภัยปรับตัวสูงขึ้น เมื่อเริ่มเกิดความขัดแย้ง ราคาทองคำอาจแสดงแนวโน้มแบบ "buy the rumor, sell the fact" แม้จะมีตรรกะเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัย แต่การเกิดขึ้นจริงของเหตุการณ์ระยะสั้นสามารถกระตุ้นให้นักลงทุนเลือกที่จะรอดูสถานการณ์อยู่ห่าง ๆ เมื่อประกอบกับความต้องการสภาพคล่องที่เกิดจากการปะทุของปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ ราคาทองคำมักเผชิญกับแรงกดดัน โดยมีการซื้อขายในลักษณะไซด์เวย์หรือแม้แต่ปรับตัวลดลง

Suki Cooper หัวหน้าฝ่ายวิจัยโลหะมีค่าระดับโลกของ Standard Chartered ตั้งข้อสังเกตว่า เมื่อพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาทองคำและเงินในช่วงสองปีที่ผ่านมา นักลงทุนบางส่วนเลือกที่จะชำระบัญชีเพื่อชดเชยผลขาดทุนในสินทรัพย์อื่น เช่น การจ่ายเงินเพิ่มหลักประกัน (margin call) ที่เกิดจากตลาดหุ้นที่ร่วงลง

ในมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนโลหะมีค่า การปรับฐานระยะสั้นอาจกำจัดเงินทุนเก็งกำไรออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความจุโดยรวมจำกัด เช่น เงิน (XAGUSD) ที่ซึ่งแนวคิดเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัยมักขาดความเห็นพ้องร่วมกัน ส่งผลให้มีความอ่อนไหวสูงต่อการเทขายและการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ความรู้สึก